每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

雖經(jīng)歷了長時(shí)間的“掙扎”，寶寶軍團(tuán)的收益率還是跌入了“4時(shí)代”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至5月11日，余額寶七日年化收益率為4.985%，近半年來首次跌破5%；而其它規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)寶寶產(chǎn)品也大多跌入“4時(shí)代”。與此同時(shí)，銀行系寶寶產(chǎn)品的年化收益率大部分仍保持在5%之上，如興業(yè)銀行掌柜錢包七日年化收益為5.603%。

對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，“從整個(gè)趨勢(shì)而言，這兩類寶寶產(chǎn)品的收益都是在下降的，而產(chǎn)生這種差異的原因主要是由于各個(gè)基金的倉位配置不同，具有銀行背景的貨幣基金在資產(chǎn)配置方面可能會(huì)有一定優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)對(duì)貨幣基金的收益率并不起決定性作用?！?/p>

另外，近期關(guān)于央行將對(duì)余額寶類貨基產(chǎn)品實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理的傳聞也是此起彼伏。不過，銀率網(wǎng)理財(cái)分析師牛雯對(duì)記者表示，沒有必要對(duì)這類產(chǎn)品征收準(zhǔn)備金，因?yàn)樗鼈兪且环N金融產(chǎn)品，而非儲(chǔ)蓄。

銀行系產(chǎn)品收益仍多在5%以上/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至5月11日，除余額寶七日年化收益率首次跌破5%之外，理財(cái)通（4.7030%）、百度百賺（4.740%）、網(wǎng)易現(xiàn)金寶 （4.724%）、蘇寧零錢寶（4.7420%）等互聯(lián)網(wǎng)寶類產(chǎn)品也均跌入“4”行列。而銀行系寶寶產(chǎn)品大部分卻還保持在5%以上，其中興業(yè)銀行掌柜錢包七日年化收益率為5.603%、中銀活期寶為5.563%、平安銀行平安盈為5.511%、廣發(fā)錢袋子為5.003%。

“從整個(gè)趨勢(shì)來講，二者的收益都是在下降的，但各個(gè)產(chǎn)品之間是有差異的，所以出現(xiàn)銀行系的有些產(chǎn)品收益略微偏高。當(dāng)然，銀行系在做類貨幣的產(chǎn)品投資方面背靠銀行，在協(xié)議存款、債券投資等方面還是比較有優(yōu)勢(shì)的。”華泰證券基金行業(yè)分析師王樂樂對(duì)記者指出。

銀率網(wǎng)理財(cái)分析師牛雯也告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，貨幣基金的投資標(biāo)的是相似的，所以大部分貨幣基金的表現(xiàn)是相似的。而不同的貨幣基金在七日年化收益率方面確實(shí)存在差異，個(gè)人認(rèn)為，產(chǎn)生這種差異的原因主要是由于各個(gè)基金的倉位配置不同，比如一只基金將90%的資金用于貨幣市場工具配置，10%的資金以現(xiàn)金形式留存，而另一只基金將50%的資金用于貨幣市場工具配置，50%的資金以現(xiàn)金形式留存，這兩只基金的七日年化收益率肯定就會(huì)有差別。

她進(jìn)一步指出，具有銀行背景的貨幣基金在資產(chǎn)配置方面可能會(huì)有一定優(yōu)勢(shì)，但這種優(yōu)勢(shì)對(duì)貨幣基金的收益率并不起決定性作用。因?yàn)樨泿呕鸬耐顿Y方向是整個(gè)貨幣市場，而不是單一的一家或幾家銀行的大額高息存單。 值得思考的是，隨著收益率出現(xiàn)下滑，互聯(lián)網(wǎng)寶類理財(cái)產(chǎn)品會(huì)不會(huì)出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)？

“就目前的下降程度而言，是不足以引發(fā)擠兌的。首先，作為一個(gè)現(xiàn)金管理工具，寶類產(chǎn)品的表現(xiàn)堪稱完美，具有良好的流動(dòng)性和高于活期利息很多倍的收益。其次，市場上沒有更好的‘替代品’出現(xiàn)?！迸ｖ?duì)記者指出。

但她同時(shí)表示，這并不代表寶類產(chǎn)品就完全沒有擠兌風(fēng)險(xiǎn)，要明確的是，這類產(chǎn)品比普通貨幣基金發(fā)生擠兌的概率要大。一方面這類產(chǎn)品掛鉤是貨幣基金，所以同樣會(huì)受到導(dǎo)致貨幣資金發(fā)生擠兌風(fēng)險(xiǎn)的所有因素的影響；另一方面作為互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品，投資者的消費(fèi)支取習(xí)慣也會(huì)增加這類產(chǎn)品發(fā)生擠兌事件的概率。

北京君德財(cái)富投資管理有限公司首席分析師袁建明亦對(duì)記者指出，如果收益下滑比較大的話，發(fā)生擠兌的風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)逐步積累。因?yàn)榛谙M(fèi)支付環(huán)境的余額寶類理財(cái)產(chǎn)品，雖然部分投資者是將理財(cái)作為購物的“副業(yè)”在做，但也有部分投資者更關(guān)注收益率、側(cè)重投資，如果銀行系理財(cái)產(chǎn)品收益較高，那么這些資金可能就會(huì)相繼流出，進(jìn)而會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)寶類產(chǎn)品形成一定的壓力。

業(yè)界對(duì)征收存款準(zhǔn)備金意見不一/

繼央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成發(fā)文《余額寶與存款準(zhǔn)備金管理》之后，這段時(shí)間以來，關(guān)于余額寶等貨幣市場基金的銀行協(xié)議存款應(yīng)適用存款準(zhǔn)備金管理的呼聲日益高漲。

“余額寶貨幣市場基金大大拓寬了存款套利的空間，吸引社會(huì)巨量資金涌入”。但同時(shí)，余額寶又分流了銀行存款，加大了銀行的資金壓力，也增大了銀行的經(jīng)營成本。當(dāng)然，銀行也不會(huì)甘當(dāng)“冤大頭”，會(huì)想方設(shè)法轉(zhuǎn)嫁資金成本，其結(jié)果必然推高貸款利率，最終受傷害的依然是中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)，使實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴的局勢(shì)更加惡化。”湖南省懷化銀行監(jiān)管分局莫開偉5月12日發(fā)文指出。

莫開偉表示，對(duì)余額寶存款征收準(zhǔn)備金，在當(dāng)下具有重要作用。首先，通過提高存款準(zhǔn)備金率，使相當(dāng)部分資金“凍結(jié)”在央行賬戶上，不能形成現(xiàn)實(shí)信貸投放，會(huì)迫使銀行機(jī)構(gòu)降低與余額寶公司的協(xié)議存款利率，余額寶獲利降低也就直接減少了大量余額寶存款者們的收益，使資金不過度從銀行直接存款中“逃離”，對(duì)降低經(jīng)營成本、減輕經(jīng)營壓力、穩(wěn)定信貸投放及支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展都有利無害。其次，對(duì)余額寶存款征收準(zhǔn)備金，在有效保證央行正常貨幣政策傳導(dǎo)渠道暢通之外，更能有效抑制商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張沖動(dòng)；同時(shí)，由于資金成本保持相對(duì)穩(wěn)定，也可減少商業(yè)銀行的經(jīng)營冒險(xiǎn)行為，防止信貸資金集中投向大型國有壟斷行業(yè)和高回報(bào)高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)，可有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)；而且也會(huì)使商業(yè)銀行有能力顧及中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金需求，為破除中小微實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資困局創(chuàng)造有利條件，這對(duì)提振我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展信心具有鼓勵(lì)作用。

袁建明亦指出，目前一般的存款需要繳存款準(zhǔn)備金，而對(duì)余額寶類貨幣基金的管理存在一定缺陷，如果對(duì)其征收存款準(zhǔn)備金，這樣發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)之時(shí)會(huì)有一定的資金來應(yīng)對(duì)。

牛雯則向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，沒有必要對(duì)余額寶類產(chǎn)品實(shí)施存款準(zhǔn)備金管理。因針對(duì)貨幣基金進(jìn)行存款準(zhǔn)備金管理主要目的還是為了應(yīng)對(duì)大規(guī)模贖回，但貨幣基金作為一種現(xiàn)金管理工具，畢竟有別于銀行存款，如果套用對(duì)銀行存款的風(fēng)控手段，那么將大大降低貨基的靈活性，而且目前貨幣基金的基金經(jīng)理主要職責(zé)就是在流動(dòng)性與收益性方面進(jìn)行權(quán)衡，對(duì)貨基加諸太多限制，會(huì)使得貨基失去原本的活力，而對(duì)貨基的收益也有很大負(fù)面影響。