每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東    

每經(jīng)記者 彭斐 發(fā)自山東

百億定增計劃的受挫，并未阻止山東黃金（600547，SH）整合母公司資產(chǎn)的步伐。此次，山東黃金開出了“增值”12倍的價碼。

5月22日，山東黃金公告稱，其全資子公司山東黃金礦業(yè)（沂南）有限公司計劃以掛牌價、但最高不超過掛牌價1.1倍的價格，競購山東黃金集團（以下簡稱山金集團）出售的金龍東區(qū)采礦權(quán)、相關(guān)資產(chǎn)及負債。

此前的5月20日，上述資產(chǎn)已在山東產(chǎn)權(quán)交易中心掛牌，掛牌價為7032.22萬元。以此計算，山東黃金付出的最高價可能為7735.44萬元。值得注意的是，2006年12月，山金集團收購上述礦權(quán)資產(chǎn)的初始價為560萬元，自集團拍得該采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)后，該礦山停產(chǎn)至今。

在一位券商人士看來，若此次交易成功，山金集團至少獲取12倍的收益，上市公司存在向集團母公司進行利益輸送的嫌疑。

不過，山東黃金相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，上述礦產(chǎn)價值是經(jīng)過評估的，且目前只是處于競購階段，尚未完成收購。

競購停產(chǎn)礦/

據(jù)山東產(chǎn)權(quán)交易中心披露的信息，金龍東區(qū)采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)的評估價值與掛牌價格均為7032.22萬元，按山東黃金的競購價格區(qū)間，若交易成功，山東黃金與其母公司此次收購的凈價應在7032.22萬～7735.44萬元之間。

不過，除了標的資產(chǎn)的價格部分，山東黃金還需支付另外兩筆款項。山東產(chǎn)權(quán)交易中心的掛牌公告表示，受讓方競購成功后還需承接567.3萬元的負債，另需在5個工作日內(nèi)支付給山金集團前期對金龍礦區(qū)2141.94萬元的投入。按此推算，山東黃金與其母公司此次關(guān)聯(lián)交易需投入9741.46萬～10444.68萬元。

在一位券商人士看來，對于凈資產(chǎn)達近百億元的山東黃金而言，億元的交易額并不算是大支出，但這對山金集團來說，卻有不一樣的意義。

山金集團2013年報顯示，集團去年資產(chǎn)總額670.2億元，利潤總額為虧損1.4億元。2014年一季度，該集團再次虧損8299.61萬元，資產(chǎn)負債率高達78.27%。

對此，有不愿具名的分析人士表示，山東黃金若競購成功，其為山金集團“解套”的同時，還可以為其貢獻不菲的投資收益。

值得注意的是，山東黃金披露，此次擬競購的金龍東區(qū)采礦權(quán)資產(chǎn)所屬金龍礦區(qū)，原為山東省沂南縣龍頭汪金礦。2006年12月，龍頭汪金礦破產(chǎn)拍賣，山金集團以560萬元的競拍價獲得該采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)。自山金集團拍得該采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)后，該礦山一直停產(chǎn)至今，轉(zhuǎn)讓方山金集團持續(xù)對礦山投入改造建設(shè)。

“山東黃金集團將金龍礦區(qū)捂在手里7年了，此次交易一完成，它就能至少賺12倍的收益。”上述不愿具名的分析人士指出。

“山東黃金如把這塊資產(chǎn)買來，相當于是幫助母公司，最終兌現(xiàn)了投資收益。”山東本地一位證券分析人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

采礦年限存疑/

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，金龍礦《采礦許可證》顯示，其生產(chǎn)規(guī)模約為9萬噸/年。山東黃金公告稱，競購獲得采礦權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)后，預計將在基建期半年后恢復生產(chǎn)并達到產(chǎn)量。

然而，在業(yè)內(nèi)人士看來，緣于對金龍礦區(qū)開采年代的猜測，對金龍礦區(qū)到底何時能夠復產(chǎn)，目前尚未有明朗預期。

在山東黃金的公告中，金龍礦開采時間是1990年，距今24年。據(jù)記者了解，該礦實際開采歷史或已超過50年。

《黃金科學技術(shù)》刊物在2010年第5期的相關(guān)文章中提及，沂南金礦金龍礦區(qū)是一個開采近50年的老礦山，由于長期開采、井田范圍內(nèi)已探明的地質(zhì)儲量已基本采盡。

在業(yè)內(nèi)人士看來，一個多年老礦，意味著表層的礦源已開采殆盡，若想重新啟動，必須增加大量的投入推進開采深度。

在5月22日的公告中，山東黃金表示，此次競購可以加快推進沂南公司為主體對其所控制的礦區(qū)的整合工作進程，盡快開發(fā)利用深部資源。

對此，上述山東黃金人士亦表示，“金龍采礦區(qū)一是礦可以，再就是它是公司現(xiàn)有的采礦區(qū)深部，和沂南公司的礦連在一起，所以說也比較有利。”

不過，一位券商人士指出，對于礦區(qū)開發(fā)來說，深度開采的成本很高，目前有色金屬市場并不景氣，這樣的投入恐怕有些得不償失。

在業(yè)內(nèi)人士看來，山東黃金高價收購母公司資產(chǎn)，實際上是其通過定向增發(fā)方式高溢價收購母公司資產(chǎn)未能成功后，重新啟動的向母公司“輸血”之路。

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱其公告發(fā)現(xiàn)，自上市以來，山東黃金曾多次直接或間接購入山金集團資產(chǎn)，且溢價率頗高。

值得注意的是，在國際金價大幅下挫、投行紛紛調(diào)低金價預期的2013年，山東黃金推出百億定增計劃，擬高溢價購母公司山金集團資產(chǎn)。

去年6月29日，山東黃金發(fā)布公告稱，擬用定增募資的方式高溢價購買母公司資產(chǎn)，重組的標的資產(chǎn)賬面價值為22.4億元，但預估值卻高達99.84億元，溢價高達3.5倍。

不過，這一頗為“蹊蹺”的百億定增計劃，在引發(fā)各界爭議后，山東黃金慘遭投資者用腳投票，短短4天市值蒸發(fā)124億元，重組最終流產(chǎn)。

而對于金龍東區(qū)采礦權(quán)的收購，在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時，山東黃金相關(guān)人士稱，“礦產(chǎn)價值是經(jīng)過評估的，目前只是處于競購階段。”