“今年資本市場制度變革主要是通過放松行政管制、改善資本市場的運營環(huán)境來實施調(diào)整，尤其是鼓勵國有企業(yè)在并購重組過程中進入產(chǎn)權市場，既能為改革籌措到資金，又能夠推動混合所有制發(fā)展。而以管資本為主，成立國資運營和投資公司，積極發(fā)展混合所有制為內(nèi)容的國企改革，則是抓牛鼻子改革的重點之一。”昨日，民生證券研究院副院長、首席宏觀研究員管清友對《證券日報》記者表示。

清科研究中心發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國市場全年共完成并購1232起，同比上升24.3%，涉及的并購金額達932.03億美元，同比漲幅為83.6%。2014年，并購市場依然風生水起，據(jù)統(tǒng)計，截至今年5月29日，共有1123個上市公司并購項目已完成；而在去年同期，完成的并購項目為926個。今年上半年完成的并購項目比去年同期增加21.3%。

并購市場的火熱和國家政策扶持有直接的關系。3月24日，國務院發(fā)布《關于進一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，被稱為兼并重組的“國七條”，旨在簡政放權，推進企業(yè)兼并重組向市場化的方向改革；5月9日，新“國九條”應運而生，其中專門強調(diào)了“鼓勵市場化并購重組”；5月19日，證監(jiān)會進一步明確“積極推進企業(yè)并購重組，發(fā)揮資本市場在企業(yè)并購重組中的主渠道作用，強化資本市場的產(chǎn)權定價和交易功能，拓寬并購融資渠道，豐富并購支付方式”。

受訪專家強調(diào)，新一輪改革在實施中以發(fā)展混合所有制為突破口，打破產(chǎn)權壟斷和市場壟斷，這將帶來眾多開放性市場化重組機會，擴大民企生存空間，提升壟斷和傳統(tǒng)性行業(yè)國企經(jīng)營效率。換言之，就是在國有企業(yè)一統(tǒng)天下的池塘里，多放幾條民資“并購鯰魚”，沖擊國企“按部就班”的傳統(tǒng)保守思維，切實提高效率。而資本市場由于其開放性，將成為民資參與國有企業(yè)整合的重要平臺。

“在當前國有企業(yè)改革過程中，混合所有制改革將是未來中國經(jīng)濟釋放新活力的一個重要途徑。國有企業(yè)通過并購實現(xiàn)資本的退出和重新進入，可以提高資源配置效率，實現(xiàn)公有制特別是國有制與市場經(jīng)濟的兼容，促進民營經(jīng)濟發(fā)展，提高經(jīng)濟活力，實現(xiàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)收縮與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)擴張的同步。”浙江財經(jīng)學院公司金融與資本市場研究所所長、上海錦天城律師事務所高級合伙人章曉洪5月29日接受《證券日報》記者采訪時表示。

中信證券(600030)并購業(yè)務線行政負責人閆建霖認為，在大型企業(yè)改革進程中，資源資產(chǎn)化、資產(chǎn)資本化、資本證券化的趨勢為并購重組提供了不竭的源泉，優(yōu)質上市公司開始利用上市平臺在全球范圍內(nèi)進行資源配置和整合。

值得一提的是，針對并購重組行業(yè)指引，在去年年初，工信部等十二部委制定并出臺了《關于加快推進重點行業(yè)企業(yè)兼并重組的指導意見》，支持汽車、鋼鐵、水泥、船舶、電解鋁、稀土、電子信息、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)九大行業(yè)的兼并重組；去年10月15日，國務院又印發(fā)了《關于化解產(chǎn)能嚴重過剩矛盾的指導意見》，《指導意見》強調(diào)依靠市場力量重點化解鋼鐵、水泥、電解鋁、平板玻璃、船舶行業(yè)的產(chǎn)能嚴重過剩問題，并且提出將化解產(chǎn)能過剩矛盾列入地方政府政績考核體系。

“從這兩項政策來看，并購重組未來有兩個基本方向：一是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)并購，以TMT、醫(yī)藥生物為代表的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的并購；二是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合的側重點在于淘汰落后產(chǎn)能、消化過剩產(chǎn)能、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構、促進產(chǎn)業(yè)升級轉型。”章曉洪說。

清科私募通數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國并購市場中數(shù)量排名靠前的行業(yè)依次是能源及礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、機械制造、生物技術/醫(yī)療健康、清潔技術等。

“近期中石化油品銷售板塊的混合所有制改革，實質上就是改變了所有制模式，把一部分股權出讓給了民營企業(yè)、外資公司等，實現(xiàn)了混合所有。這在全國是領先的，在實踐上具有標桿意義。”管清友說。

2月19日，中石化股份公司董事會審議并通過了《啟動中國石化銷售業(yè)務重組、引入社會和民營資本實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營的議案》，在對中國石化油品銷售業(yè)務板塊現(xiàn)有資產(chǎn)、負債進行審計、評估的基礎上進行重組，同時引入社會和民營資本參股，實現(xiàn)混合所有制經(jīng)營。

“上市公司在企業(yè)并購中處于明顯有利地位，其通過并購來實現(xiàn)高速增長相對更加容易。”章曉洪稱，上市公司是公眾公司，法人治理結構完善，運作規(guī)范，具有較高的公信力，其他公司往往愿意與上市公司合作，兼并重組，借船出海；上市公司擁有較多的支付手段，除了現(xiàn)金支付以外，上市公司可以發(fā)行股票、債券等，并采用“上市企業(yè)＋PE”式產(chǎn)業(yè)并購基金的杠桿收購模式來實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)擴張的目的。

交銀國際（中國）首席執(zhí)行官陳維認為，在混合所有制結構下，國企的政府色彩將被淡化，這樣可以有效緩解外國政府和企業(yè)對中國國企走出去動機的擔心和疑慮，減少中國企業(yè)海外并購所面臨的重重障礙。

證券監(jiān)管部門已在推動上市公司并購重組方面做出一系列政策安排。今年2月底，證監(jiān)會新聞發(fā)言人張曉軍曾指出，針對兼并重組市場化改革，證監(jiān)會將從進一步清理簡化行政許可、完善兼并重組市場化機制、豐富兼并重組支付工具，拓寬融資渠道以及完善兼并重組監(jiān)管等四個方面進行推進。據(jù)悉，相關政策正在積極落實中。