從公開數(shù)據(jù)推算，萬科高管和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)成員個(gè)人目前對萬科股票的持有量合計(jì)僅有數(shù)千萬股，與事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)約11億股（110億股總股本的10%）的增持目標(biāo)相比可謂微乎其微。這意味著，萬科事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)未來有可能繼續(xù)增持高達(dá)10億股，資金需求近百億。28日和29日，代表事業(yè)合伙人的盈安合伙已斥資約5億買入0.54%股份

⊙記者于兵兵○編輯邱江

繼5月28日買入3583.9231萬股后，代表萬科1320名事業(yè)合伙人的盈安合伙29日通過深交所證券交易系統(tǒng)，繼續(xù)購入萬科A股2318.8124萬股（占公司總股本的0.21%），平均買入價(jià)格為8.52元/股，共斥資約1.98億元。當(dāng)日，萬科A繼續(xù)逆勢上漲，報(bào)收8.54元，創(chuàng)下近半年來的新高。

一邊是B轉(zhuǎn)H的順利推進(jìn)，一邊是事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)持續(xù)增持，萬科A的股價(jià)在近三個(gè)月內(nèi)的漲幅已超過三成。這種逆地產(chǎn)行業(yè)大勢而漲的趨勢是否還能持續(xù)，或者說還有多少上漲空間，對投資者來說至為關(guān)鍵。

據(jù)上證報(bào)資訊的調(diào)研數(shù)據(jù)，盡管樓市景氣度不盡如人意，但萬科作為地產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)，其股價(jià)仍隱含多個(gè)上漲動力，其中三大因素值得投資者重視。

首先，萬科事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)對萬科A的增持仍在持續(xù)，且目前的持股量與可能的增持目標(biāo)相差甚遠(yuǎn)。消息人士此前透露，萬科高管及職工持股團(tuán)隊(duì)（即事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)）將最終實(shí)現(xiàn)對萬科A的10%股權(quán)的控制，再加上大股東華潤股份有限公司持有的15%以及劉元生持有的1.21%，三者有望共同持有約26%的股份，以達(dá)到阻擊“野蠻人”的安全邊際。

那么，事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)中的那些高管目前個(gè)人持有多少股權(quán)呢？資料顯示，截至2013年底，萬科總股本110億股，高管持股數(shù)量超過3177萬股，其中超過2382.83萬股為限售流通股。這些高管包括王石、郁亮、丁福源、肖莉等，以及今年萬科“看空事件”的主角——萬科執(zhí)行副總裁毛大慶。其中，王石持股總量760萬股，郁亮630萬股，其他人持股量遠(yuǎn)低于此。

值得注意的是，今年3月10日，郁亮個(gè)人又增持了100萬股，目前個(gè)人持股數(shù)量達(dá)到730.62萬股，日益接近王石的持股量。

即便有更多未披露的萬科管理團(tuán)隊(duì)成員此前個(gè)人持有萬科股票，再加上1341萬的未行權(quán)期權(quán)，現(xiàn)有萬科高管和經(jīng)營團(tuán)隊(duì)成員個(gè)人對萬科股票的持有量也僅有數(shù)千萬股，與110億總股本的10%即11億股相比可謂微乎其微。

這意味著，萬科事業(yè)合伙人團(tuán)隊(duì)未來有可能繼續(xù)增持高達(dá)10億股的萬科股票，資金需求近百億。雖然這會是一個(gè)較長的周期。但不容忽視的是，這對萬科A股價(jià)的長期有效的穩(wěn)定與拉升具有巨大的影響力。

萬科股價(jià)第二個(gè)潛在的上漲動力，或是1320名合伙人“舉債買股”的成本壓力。

細(xì)看昨天公告，盈安合伙首次購買占總股本0.33%的萬科A股共使用了約3億元資金，其中一部分來自事業(yè)合伙人集體委托管理的經(jīng)濟(jì)利潤獎金集體獎金賬戶，剩余為引入融資杠桿而融得的資金。

那么，這3億資金中有多少來自合伙人自己的集體獎金？有多少來自體外融資？尤其是體外融資的融資類型、融資成本，公告對此均未披露。萬科內(nèi)部人士就此回應(yīng)上證報(bào)記者稱，盈安合伙不認(rèn)為其在披露義務(wù)范疇，因此不便透露。

專家表示，未來盈安合伙仍有可能通過融資杠桿來獲得資金購買萬科股票。正是這種舉債買股的方式，更增加了萬科合伙人團(tuán)隊(duì)推動萬科股票上漲的動力。此激勵機(jī)制的意義和力度可謂更上一層。

最后，在目前房地產(chǎn)市場并不景氣的前提下，萬科在市場占有方面的絕對的優(yōu)勢和能力有目共睹。據(jù)了解，萬科在華南某樓盤近期開盤，開盤去化率高達(dá)90%。而這種熱銷的前提是萬科大膽而決然地將價(jià)格下調(diào)近三成。這種敢于“領(lǐng)降”的氣魄，是萬科得以更快回籠資金的法寶，也是萬科市場化眼光的體現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，今年前4個(gè)月，萬科累計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售金額669.8億元，同比增長19.6%。萬科董事會秘書譚華杰預(yù)計(jì)，全年竣工量將基本符合年初計(jì)劃，2014年的業(yè)績將保持穩(wěn)健的增長。

再加上萬科所謂項(xiàng)目跟投機(jī)制、事業(yè)合伙制等管理體制的創(chuàng)新，萬科在投資決策上將更加謹(jǐn)慎，在經(jīng)營成本控制上將更加有效。“真正對運(yùn)營效率提升有改善的做法將會很快被運(yùn)用和完善，反之，任何鉆空子、只顧眼前利益的做法將難以存在。”譚華杰稱。

“如果說龍頭優(yōu)質(zhì)房企是市場調(diào)整期最能抵御風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，萬科無疑是龍頭中的龍頭。”一位港資大型房企負(fù)責(zé)人如此感慨。

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