地方政府自主發(fā)債首單于23日招標(biāo)發(fā)行。發(fā)行總額148億元的“廣東省政府債券”，成為國內(nèi)首單自發(fā)自還的地方政府債券。此舉意味著，備受關(guān)注的政府舉債改革正式啟動。

這是中國首次允許地方政府自主發(fā)債。分析人士認(rèn)為，此舉有助規(guī)范地方無序舉債行為。

廣東領(lǐng)跑地方債“自發(fā)自還”

廣東省財政廳近日宣布，廣東省成為全國首批自主發(fā)行地方債的省份。招標(biāo)信息顯示，6月23日招標(biāo)發(fā)行的廣東省政府債共計148億元人民幣，期限包括五年、七年和十年。

其中，與期限對應(yīng)的計劃發(fā)行規(guī)模分別為59.2億元、44.4億元和44.4億元。記者從交易所及銀行間市場了解到，上述三期債券的中標(biāo)利率依次為3.84%、3.97%和4.05%，這意味著，首單自發(fā)自還地方債認(rèn)購情況總體趨穩(wěn)，招標(biāo)利率略低于市場預(yù)期。

地方“自發(fā)自還”舉債試點的正式啟動，也意味著政府舉債“陽光化”改革步入正軌。“允許地方政府發(fā)債有助地方政府債務(wù)增加透明度，使債務(wù)顯性化，是給政府打開正規(guī)的融資渠道。”國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀研究部巡視員魏加寧說。

據(jù)介紹，長期以來，我國地方政府借助地方融資平臺舉債。從2009年起，國內(nèi)試點地方政府債券，但由財政部代理發(fā)行。財政部信息顯示，2014年地方政府債發(fā)行額度4000億元，但由地方自發(fā)自還“自主發(fā)債”尚屬首次。

此外，據(jù)財政部此前宣布，除廣東外，2014年經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)自主發(fā)債的省份還包括上海、浙江、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島，共計十個省區(qū)市。隨著試點首單落地，其他省份自主發(fā)債也將在近期啟動。

政府舉債“陽光化”改革啟動

根據(jù)審計署數(shù)據(jù)，截至2013年6月末，我國地方政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)為10.88萬億元。“此前銀行貸款是地方舉債的主渠道，而發(fā)債主體主要是地方融資平臺公司，此外不乏國企、事業(yè)單位等。”審計署相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

值得關(guān)注的是，地方政府債券首次引入信用評級，是此次“自發(fā)自還”試點的重大突破。根據(jù)我國首份地方政府債券信用評級報告，截至2013年6月末，廣東省地方政府性債務(wù)總額為10165.37億元，較上年末增長6.43%。債務(wù)規(guī)模位列各省第二位。

經(jīng)上海新世紀(jì)(27.16, 1.58, 6.18%)資信評估投資服務(wù)有限公司評定，首單自發(fā)自還地方債獲得AAA的高信用評級。據(jù)上海證券交易所[微博]介紹，目前已發(fā)行城投債中AA及AA＋評級比重最大。這意味著本次發(fā)行的政府債券償還能力較強(qiáng)。

多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，改革預(yù)示未來地方債發(fā)行將走向更為規(guī)范的市場化探索。中國社科院金融研究所副研究員安國俊介紹，允許地方政府發(fā)行債券，是實行分稅分級財政體制國家的普遍做法，如英國、美國、德國和日本等國家，地方政府債券在其財政收入及債券市場體系中都占有重要地位。

“不過，在地方政府預(yù)算尚無硬約束的情況下，如何給地方政府的信用評級仍是挑戰(zhàn)，陽光舉債改革是循序漸進(jìn)的過程。”興業(yè)銀行(9.90, -0.07, -0.70%)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委[微博]說。

有望約束地方債務(wù)風(fēng)險

專家認(rèn)為，“自發(fā)自還”地方債體系的建立，相比以往地方債采取了更為公開透明的運作機(jī)制，有助于防控地方政府日益增長的債務(wù)風(fēng)險。

“硬化地方政府預(yù)算約束，是允許地方獨立發(fā)債的決定因素之一。”中國人民銀行[微博]首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，去年以來，我國一些省市發(fā)布了對本級或下級政府負(fù)債的上限規(guī)定。比如，安徽規(guī)定債務(wù)率超過100%且下一年度償債率超過20%的地區(qū)，不得新增債務(wù)余額。浙江、廣西等地也有類似規(guī)定。

“這些情況都表明，地方政府于加強(qiáng)自我約束方面已在做比較嚴(yán)肅的努力。”馬駿指出。

上海一家商業(yè)銀行交易員表示，盡管此次廣東省發(fā)債獲得高信用評級，也并不意味自發(fā)自還試點門檻放松。在打破剛性兌付、提倡市場信用的背景下，特別是一些經(jīng)濟(jì)實力不強(qiáng)的省份，如果債務(wù)高企，也將遭遇低評級、難發(fā)行。

比如，此次試點的10個省份中，有經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)如上海、浙江、廣東等，也不乏中西部地區(qū)，因此發(fā)債的利率水平有望拉開差距。“在法制化、市場化框架下，從評級到資產(chǎn)負(fù)債表將形成市場約束。借助公開發(fā)債公眾也有了知情權(quán)，有望通過建議權(quán)、監(jiān)督權(quán)問責(zé)。”財政部財政科學(xué)研究所所長賈康說。