每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李卓 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李卓 發(fā)自北京

歷經(jīng)長達(dá)兩個月的多方博弈，通用電氣（GE）對阿爾斯通的收購案終于落下帷幕。

6月21日，阿爾斯通董事會宣布，已正式接受通用電氣總價為123.5億歐元（約合770億元人民幣）的改良版收購要約，涵蓋其熱能、可再生能源和電網(wǎng)部門業(yè)務(wù)，該收購案同時獲得了法國政府的支持。GE隨后也發(fā)表聲明稱爭取在2015年完成收購手續(xù)。

一同參與競購的西門子全球總裁兼CEO凱颯（JoeKaeser）6月22日就阿爾斯通收購一事向西門子全球員工發(fā)出內(nèi)部郵件稱，此前，西門子與日本合作伙伴三菱重工提交了聯(lián)合收購阿爾斯通的方案，報價比競爭對手（GE）高出23億歐元，并且在可操作性和社會影響方面也明顯優(yōu)于競爭對手，卻遺憾落選。

西門子公司昨日（6月24日）向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者證實(shí)了上述郵件內(nèi)容的真實(shí)性，并給記者發(fā)來官方聲明稱，“西門子對法國政府在阿爾斯通重組中對國家利益的考慮表示理解。”

這場激烈的博弈中，為中國方面關(guān)注的是，通用電氣去年在華收入超過50億美元，阿爾斯通亞太地區(qū)收入超過40億美元，且他們在中國的業(yè)務(wù)有所重疊：都在中國銷售燃?xì)廨啓C(jī)和蒸汽輪機(jī)。該項(xiàng)收購案最后會否在中國受阻，也因此變得未知。截至昨日記者發(fā)稿，阿爾斯通和中國官方層面都尚未對此作出回應(yīng)。

GE最大收購案/

這是GE有史以來最大的行業(yè)收購案。

阿爾斯通方面此前告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，阿爾斯通董事會于4月30日宣布收到來自GE針對其能源業(yè)務(wù)的收購要約。不過，針對這一收購，法國總統(tǒng)奧朗德曾在5月6日明確表達(dá)了對收購價格的不滿，認(rèn)為GE出價還不夠高，并且透露西門子也正在參與競購。

阿爾斯通當(dāng)時透露，建議的收購價格是一個固定價格，代表了123.5億歐元的股權(quán)價值和114億歐元的企業(yè)價值，或者說相當(dāng)于12.2倍的阿爾斯通2013財年EBIT（息稅前利潤）。

顯然，GE最終在價格上做出了一定讓步。據(jù)彭博稱，GE在該收購案中所克服的最后一道障礙，是阿爾斯通目前的最大股東布依格集團(tuán)同意給予法國政府阿爾斯通20%股份的認(rèn)購期權(quán)，GE的收購案也因此才最終獲得了法國政府的支持。

中國商務(wù)部昨日發(fā)表文章稱，據(jù)法國媒體消息，法國政府?dāng)M注入資金購持阿爾斯通20%的股份，將成為后者的第一大股東。

據(jù)日本共同社報道，GE將與阿爾斯通成立合資公司，將阿爾斯通的可再生能源、核電站業(yè)務(wù)及兩家公司的輸電業(yè)務(wù)等轉(zhuǎn)移至新公司。

法國政府成最大贏家？/

這場收購案中的博弈方涉及法國政府、法國阿爾斯通、法國布依格集團(tuán)、美國GE、德國西門子以及日本三菱重工多方面。除了GE最終實(shí)現(xiàn)了多數(shù)它希望實(shí)現(xiàn)的收購目標(biāo)，究竟誰是最后的最大贏家？

一方面，近年來受經(jīng)濟(jì)全球化的激烈競爭及歐債危機(jī)的拖累，阿爾斯通囊中羞澀有目共睹，資金短缺以及訂單缺乏的惡性循環(huán)導(dǎo)致阿爾斯通2013年股價累計下跌超過20%。外界早前也因此一致認(rèn)為，阿爾斯通難以抗拒這樣一份超過100億歐元的收購要約。

而在此前給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)來的2013/14財報中，阿爾斯通方面也曾表示，如果這一要約獲得批準(zhǔn)并完成收購，將重新專注于其交通運(yùn)輸業(yè)務(wù)，交易的收益將幫助阿爾斯通加強(qiáng)軌道交通業(yè)務(wù)，并能夠償還其債務(wù)、向股東派發(fā)現(xiàn)金。

該收購一直受到來自法國政府方面的阻力與壓力，法國政府在其中的博弈也最為關(guān)鍵。

按照最終與GE及阿爾斯通達(dá)成的協(xié)議，法國政府將替代布依格集團(tuán)成為阿爾斯通最大股東。對此，阿爾斯通在宣布接受GE收購要約后表示，“通用電氣的方案不僅滿足了阿爾斯通和股東利益，同時也針對法國政府的疑慮提供了保證。”

阿爾斯通總部設(shè)在巴黎郊區(qū)的勒瓦盧瓦-佩雷，公開資料顯示，身為電力設(shè)備和法國高速列車生產(chǎn)商的阿爾斯通10年前被政府從破產(chǎn)中拯救，目前擁有1.8萬名員工。它不但建造了法國的電網(wǎng)，還是法國高速列車(TGV)和發(fā)電機(jī)制造商，法國國內(nèi)的電力大多來自它所生產(chǎn)的發(fā)電機(jī)。法國政府此前就表示，阿爾斯通對于法國的能源獨(dú)立至關(guān)重要。

中國審批未知/

不過，獲得法國政府支持的GE收購案，最終能否獲得中國反壟斷機(jī)構(gòu)的審批，目前還是未知。

按照計劃，通用電氣將買下阿爾斯通的燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)，并據(jù)此成立汽輪機(jī)、可再生能源和電力傳輸合資企業(yè)；與此同時，阿爾斯通將以6.02億歐元的代價獲得通用電氣的鐵路信號系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

據(jù)英國 《金融時報》數(shù)據(jù)，GE去年在華收入超過50億美元。阿爾斯通亞太地區(qū)收入超過40億美元。它們在中國的業(yè)務(wù)有所重疊：兩者都在中國銷售燃?xì)廨啓C(jī)和蒸汽輪機(jī)。中國是阿爾斯通第二大汽輪機(jī)客戶，而GE向中國銷售了270臺燃?xì)廨啓C(jī)和70臺蒸汽輪機(jī)。

“GE和阿爾斯通本身各自在市場處于優(yōu)勢地位，收購會使資源過度集中在少數(shù)幾個企業(yè)手里，壟斷程度大幅提高。如果收購?fù)瓿?，GE只剩下西門子一個對手了。”中國能源網(wǎng)首席信息官韓曉平昨日對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

韓曉平特別指出，GE對阿爾斯通的收購將極大減少其在全球燃?xì)廨啓C(jī)方面的競爭，甚至造成過度壟斷，而全球天然氣需求的增加，尤其中國天然氣需求的與日俱增，中國還要進(jìn)一步發(fā)展天然氣，對燃?xì)廨啓C(jī)需求將是巨大的。

此外，據(jù)阿爾斯通核電中國副總裁陳超明今年4月對新華網(wǎng)透露，阿爾斯通通過與中國東方電氣集團(tuán)有限公司的合作，占有中國核電站汽輪發(fā)電機(jī)組超過50%的市場份額，通過與陜柴重工公司的合作，占有核電站應(yīng)急發(fā)電機(jī)組超過50%的市場份額。隨著在中國及亞洲核電業(yè)務(wù)的不斷增長，阿爾斯通去年宣布將阿爾斯通（武漢）工程技術(shù)有限公司整合為亞洲執(zhí)行中心。

韓曉平因此認(rèn)為，GE對阿爾斯通能源部門的收購，可能會遭遇中國政府的反對，甚至包括歐盟的反對。

在不少業(yè)界人士看來，中國的反壟斷監(jiān)管機(jī)構(gòu)正變得更為強(qiáng)勢，而GE與阿爾斯通的交易與中國政府之前限制或否決的交易又存在類似。就在6月17日，由馬士基、地中海航運(yùn)、達(dá)飛設(shè)立的P3的聯(lián)盟，雖然已經(jīng)獲得美國聯(lián)邦海事委員會和歐盟委員會的審查通過，但最終被中國商務(wù)部以反壟斷而否決。