每經(jīng)記者孟慶建發(fā)自深圳 在線旅游市場巨頭之間“三國殺”可能很快將變成“二人轉(zhuǎn)”。 近日，業(yè)界盛傳藝龍大股東Expedia或以換股方式，將其持有的65%藝龍股權(quán)轉(zhuǎn)讓給攜程，后者將擁有82.4%的投票權(quán)。 《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在此之前，資本市場已提前作出反應(yīng)。藝龍近兩周股價漲幅超過60%，6月30日單日漲幅達(dá)到22%，創(chuàng)半年新高。同時，攜程股價也一度達(dá)到歷史最高紀(jì)錄的65.20美元。 對該消息的真實性，攜程與藝龍均不置可否。有業(yè)內(nèi)人士分析，攜程與藝龍業(yè)務(wù)高度同質(zhì)化，收購意義不大，不排除只是二級市場操縱輿論推高股價。也有美股投資者質(zhì)疑消息未公布藝龍股價就提前上漲，有可能涉嫌內(nèi)幕交易。 股價提前上漲引質(zhì)疑 近段時間，OTA（在線旅游）頻傳并購傳聞。7月1日，藝龍在美股市場的爆發(fā)，再次激起在線旅游市場對強強聯(lián)手的想象。 當(dāng)日有消息稱，藝龍將有重大利好披露。直到7月4日，咨詢公司MabridgeConsulting援引知情人士的話稱，攜程計劃通過股票互換協(xié)議收購美國在線旅游巨頭Expedia持有的藝龍65%的股份（82.4%的投票權(quán)），交易對藝龍估值8億美元至10億美元。藝龍目前市值為7.54億美元。 在酒店預(yù)訂領(lǐng)域，藝龍與攜程長期就是對手。與攜程、去哪兒之間的差異化不同，攜程與藝龍業(yè)務(wù)重合度極高。此外，藝龍目前身陷虧損泥潭。財報顯示，藝龍第一季度凈虧損為3540萬元，而去年同期虧損280萬元。 藝龍目前的持股狀況為：第一大股東Expedia擁有65%的股權(quán)與高達(dá)82.4%的投票權(quán)，騰訊持有15.7%的股權(quán)與15.1%的投票權(quán)。按照目前的市場價值，攜程預(yù)計要拿出15%的股份作為交換。 不過，對藝龍股價的非正常表現(xiàn)，不少投資者質(zhì)疑藝龍重大事項已提前泄露。因藝龍目前基本面并沒有明顯利好，難以支撐股價如此暴漲。DCCI互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心創(chuàng)始人胡延平在微博中質(zhì)疑，“消息還沒公布之前，藝龍股價就出現(xiàn)明顯異動，大幅上漲是否涉嫌內(nèi)幕交易？并購后形成壟斷性市場份額，并購本身是否需要通過壟斷問題的排除性調(diào)查？” 有媒體援引接近藝龍人士稱，Expedia要促成這筆交易達(dá)成，前提是藝龍的市值(或者說估值)必須漲到8億~10億美元。傳聞也加重了市場對藝龍、攜程幕后股東泄密炒作股價的懷疑情緒。 但《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日（7月7日）通過多方采訪，并未從任何權(quán)威人士處得到關(guān)于股價“內(nèi)幕操作”的確鑿證據(jù)。 反壟斷調(diào)查或難避免 《每日經(jīng)濟新聞》記者昨日分別致電藝龍、攜程相關(guān)負(fù)責(zé)人，回答均稱對此不知情，對兩公司之間任何事情“不予置評”。勁旅咨詢在線旅游首席分析師魏長仁表示，“雖然傳聞四起，但不能確認(rèn)消息就是真的，攜程此前與同程網(wǎng)、途牛網(wǎng)合作的時候，市場并未提前得到任何消息，此次顯然是反常的?！? 傳聞之所以能引發(fā)業(yè)內(nèi)高度關(guān)注，是因為這對前景廣闊的OTA市場來說是“地震級”的消息。有分析認(rèn)為，攜程、同程和藝龍占據(jù)了中國OTA市場接近70%份額，其中，攜程和藝龍兩家在國內(nèi)在線酒店領(lǐng)域所占份額超過50%，如果聯(lián)手，無論是攜程控股抑或只是小股份投資，都會在實質(zhì)上形成“聯(lián)盟”，這將可能顛覆原有市場格局。 OTA公司的主要盈利模式為收取傭金，即通過參與市場二次定價，在酒店和航空公司給出的價格基礎(chǔ)上向消費者多收一部分錢形成自己的營收，占據(jù)如此大份額的兩家企業(yè)一旦結(jié)盟，極有可能最終形成“價格同盟”。 機票、酒店領(lǐng)域持續(xù)的價格戰(zhàn)，雖然令企業(yè)盈利承壓，但消費者卻享受到了優(yōu)惠。魏長仁表示，攜程拿下藝龍之后，面臨的競爭會減弱，雙方在酒店、門票等領(lǐng)域返現(xiàn)力度將會減弱，利潤有可能調(diào)高，零售價格可能將上調(diào)。 中國旅游研究院副研究員楊彥鋒表示，“作為國內(nèi)在線酒店預(yù)訂市場的頭把、二把交椅，并購還有潛在的壟斷問題，商務(wù)部可能會啟動反壟斷調(diào)查。” OTA市場空間巨大 艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2013年，中國在線旅游市場交易規(guī)模2204.6億元，到2015年，這一數(shù)字有望達(dá)到3400億元，空間仍非常大。 巨大的“蛋糕”讓中國互聯(lián)網(wǎng)公司加緊爭奪，攜程動作最快。通過一系列投資并購，攜程試圖打造在線旅游生態(tài)圈。2013年至今，攜程已在上下游產(chǎn)品、供應(yīng)商方面進(jìn)行了一系列投資。 “攜程對藝龍完成并購之后，因為重合度相當(dāng)高，事實上就消滅了一個競爭對手，幾乎沒有什么互補性，也難以形成獨大?！蔽洪L仁認(rèn)為，攜程面對的不只藝龍一個對手，相比攜程，擁有百度靠山的去哪兒網(wǎng)，在業(yè)務(wù)層面得到更多支持。特別是在打造一站式旅游和出行服務(wù)上，與去哪兒能從百度獲得大量資源支持相比，攜程算是“孤軍奮戰(zhàn)”。 數(shù)據(jù)顯示，目前去哪兒網(wǎng)機票業(yè)務(wù)已占據(jù)中國航空市場22%的份額，是中國最大的機票分銷平臺?！叭绻圐埡腿ツ膬壕W(wǎng)牽手，在業(yè)務(wù)互補上取得的價值要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過聯(lián)姻業(yè)務(wù)重合的攜程，可見攜程想要控股藝龍，很有可能是出于防御?！蔽洪L仁表示。 巨頭的合縱連橫，擠壓著OTA第二梯隊的生存。分析認(rèn)為，細(xì)分的垂直網(wǎng)站及團(tuán)購網(wǎng)站仍有機會。宏源證券研究所副所長易歡歡表示，攜程網(wǎng)核心業(yè)務(wù)是機票和酒店，途牛為旅游產(chǎn)品定制，同程優(yōu)勢在于短線游及低價銷售景區(qū)門票，去哪兒則主要依靠點擊量和流量盈利，螞蜂窩、窮游網(wǎng)、面包旅行主要依靠游記攻略在聚集效應(yīng)下通過廣告展示、內(nèi)容植入等方式贏取市場。“在線旅游社交”未來也將會開拓一部分市場，代理商將以不同的運營模式來分享在線旅游市場這塊蛋糕。 魏長仁認(rèn)為，類似美團(tuán)、大眾點評網(wǎng)這些團(tuán)購網(wǎng)站也正在切入OTA市場。團(tuán)購網(wǎng)站擁有強大的地推團(tuán)隊，比如美團(tuán)在全國有3000多人的地推人員，相比攜程、藝龍這些以輕資產(chǎn)標(biāo)榜的OTA公司，在營銷能力和維護(hù)能力上有很大優(yōu)勢。比如在一些信息化程度不高的中低檔酒店，簽約能力出眾的團(tuán)購網(wǎng)站有很大的市場空間，同時它們擁有大量的用戶群和一定的議價能力，前景十分可觀。