上海證券報 2014-07-09 08:57:17
——中國資本市場第49屆季度高級研討會主題報告
相對于一季度股市的下挫、債市的小反彈而言,二季度債市走牛、股市轉向震蕩平穩(wěn)且略有反彈格局。從投資時鐘角度看,市場表現(xiàn)為正在處于“類衰退”與“類復蘇”之間的晃動。二季度股票市場的企穩(wěn)以及成長略占優(yōu)的特征主要源于政策“微刺激”持續(xù)加碼、經(jīng)濟“微企穩(wěn)”的特征有所強化,從而市場情緒有所修復、風險偏好有所改善。
展望下半年股市運行,需要思考的問題有:首先,經(jīng)濟增速7.5%的目標能否實現(xiàn),并且以何種形式實現(xiàn),即經(jīng)濟和政策的演進方式;其次,市場參與者是如何解讀政策預調微調的,畢竟“參與者的決策并非基于客觀的條件本身,而是基于對條件的解釋”(索羅斯)。這也將是造成下半年市場波動的主要原因,即市場參與者的投資行為;再次,目前積弱已久的市場是否具有一定的安全邊際?是否依然如上半年一樣能夠以2000點附近作為堅實的政策底、估值底來守護?這既是短線交易者考慮的也是長線交易者考慮的,即市場的估值狀態(tài)、價值所在;最后,在政策微刺激、經(jīng)濟微企穩(wěn),在無風險利率有所回落的再配置資金驅動下、在落實新國九條推進包括滬港通在內(nèi)的引入外部增量資金過程中,下半年股市的演繹雖然錯綜復雜但預計并不悲觀,可能先逐步修復回升然后調整壓力再起?!褨|北證券(000686)研究所
一、全球經(jīng)濟復蘇格局整體未變,各國政策力穩(wěn)經(jīng)濟
1、全球經(jīng)濟較前兩年有明顯復蘇跡象
雖然近期世界銀行調低了全球經(jīng)濟增速,但是全球經(jīng)濟復蘇格局整體未變。美國、英國等發(fā)達國家經(jīng)濟穩(wěn)步增長,勢頭良好;歐元區(qū)持續(xù)復蘇,歐債危機焦點國之一意大利經(jīng)濟也開始回暖。去年7月份以來,意大利PMI指數(shù)連續(xù)11個月處于枯榮線以上,經(jīng)濟有企穩(wěn)回暖趨勢。GDP增速下滑幅度逐漸收窄,預計意大利在2014年有望結束連續(xù)兩年的經(jīng)濟負增長;日本經(jīng)濟4月1日開始上調消費稅,這次消費稅上調是自1997年以來的第一次,對消費影響較大,“安倍經(jīng)濟學”遇到挑戰(zhàn)。雖然日本經(jīng)濟在第一季度強勁反彈,但消費稅上調的影響較大,預計后期消費特別是耐用消費品會有較大幅度的下降,因而我們對日本經(jīng)濟下半年的表現(xiàn)持謹慎態(tài)度;發(fā)展中國家,如巴西和俄羅斯的增長低于預期。由于烏克蘭政治危機,俄羅斯經(jīng)濟受到一定程度的沖擊,因而不能對它下半年的表現(xiàn)有所期待。而印度領先指標穩(wěn)于97.9,OECD稱這是印度經(jīng)濟周期中初步出現(xiàn)的積極拐點。
2、各國政策導向仍傾向于穩(wěn)經(jīng)濟
2014年美聯(lián)儲穩(wěn)步縮減量化寬松規(guī)模,正常情況下在年內(nèi)完成退出QE??紤]到11月中期選舉,在此之前美聯(lián)儲不大會出臺過激的收縮策略。政治經(jīng)濟的考量以及美國退出QE的有序性是今年美國國債收益率一改去年過度悲觀預期的主要推手,也顯示了包括美國在內(nèi)的各國金融當局對于穩(wěn)經(jīng)濟的政策導向。
美聯(lián)儲主席耶倫表示美聯(lián)儲可能在秋季的某個時點結束量化寬松政策,前提是維持經(jīng)濟的平穩(wěn)運行,同時也向市場保證美聯(lián)儲將會繼續(xù)維持低利率。考慮到中期選舉,這種承諾是可信的;歐洲央行出于防范通縮、信貸供應下降、歐元升值等風險,在6月初公布了一攬子貨幣刺激措施,包括降低存款利率及再融資利率,停止沖銷證券市場計劃(SMP)流動性,以及購買資產(chǎn)支持證券(ABS),其中并不包括購買主權或企業(yè)債券。歐洲版的量化寬松雖然在規(guī)模和風格上與美國不可以同日而語,但釋放出來的防范通縮、刺激經(jīng)濟傾向是明確的;日本央行將在下半年維持激進的貨幣擴張以對沖消費稅上調的負面影響。因此,從外圍貨幣政策及其導向看,全球流動性仍處于進一步改善進程中,這也將有助于全球經(jīng)濟的穩(wěn)步復蘇。
如果說前兩年全球經(jīng)濟還在衰退邊緣,2014年以后全球經(jīng)濟復蘇態(tài)勢較為明顯,目前世界銀行給出的2014-2015年全球GDP增速為2.8%-3.4%,由前兩年的走平轉向復蘇,其必然對中國出口產(chǎn)生影響。而歐美在內(nèi)的主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟實質性改善也促使全球股市由估值驅動轉向業(yè)績驅動,這將有利于A股的國際環(huán)境改善。即一方面來自全球經(jīng)濟復蘇,另一方面來自于國內(nèi)貨幣政策的彈性增大,A股與全球市場脫鉤程度將有望得到收斂和修正。
二、微刺激政策持續(xù)落實,貨幣政策穩(wěn)中有松
1、微刺激政策立體推進,穩(wěn)增長明確
財政減稅和項目落實應對投資過快下滑風險。當前投資增長整體低迷并進一步下滑,1-5月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資完成15.3萬億,累積同比增長17.2%,持續(xù)回落。但5月份固定資產(chǎn)投資環(huán)比增長1.32%,固定資產(chǎn)投資到位資金前5月累積增速較前4月提高了0.5%,表明定向寬松的政策效果已經(jīng)逐步體現(xiàn),經(jīng)濟微刺激政策在投資領域也得到了一定程度的落實。
財政政策也在對沖投資下滑,財政政策對就業(yè)的促進作用大于貨幣政策,效果更為直接。預計下半年財政支出方向仍會偏向棚戶區(qū)改造、基礎設施建設、民生等領域。另外,以營改增為代表的結構性稅收減免政策已經(jīng)在多個行業(yè)落實,政策仍將以維持中小企業(yè)活躍度為主。
面對經(jīng)濟回落壓力,中國經(jīng)濟仍具有一定的韌性。微刺激的力度在增加,總理明示“確保實現(xiàn)全年經(jīng)濟增長目標任務”。從派督察組去各地檢查落實穩(wěn)增長情況來看,顯示“微刺激”將持續(xù)乃至加碼,也預示著經(jīng)濟“微企穩(wěn)”具有政策方面的支撐。
2、貨幣政策穩(wěn)中有松,金融市場環(huán)境有改善
首先,上半年央行分別于4月和6月兩次定向降準,雖然總體規(guī)模較小,但是導向明確。即定向釋放流動性以穩(wěn)定經(jīng)濟、防范金融風險,貨幣政策穩(wěn)中有松。
實際上央行貨幣政策報告中指出的“繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,適時適度預調微調”已經(jīng)得到落實,定向降準已經(jīng)反映出當前貨幣政策實際上是“穩(wěn)中有松”。而這一政策操作形式也有望繼續(xù)延續(xù),尤其是歐洲、日本等發(fā)達經(jīng)濟體正在釋放流動性以應對美國量寬政策退出對經(jīng)濟的不利影響。從國際寬松貨幣政策及其政策效果看,美國十年期國債收益率自年初高點回落17%左右、歐元區(qū)回落30%,中國下降13%左右,與國際市場相比我國貨幣政策對經(jīng)濟的刺激力度仍較為溫和。目前我國貨幣政策基調、政策導向已經(jīng)偏向于穩(wěn)中有松,但力度仍有待加強,如定向降準、再貸款、公開市場投放以及拓寬地方政府融資渠道、自主發(fā)債試點等,這將有助于未來保持相對寬裕的流動性狀態(tài),也有助于引導社會融資成本下降尤其是實體經(jīng)濟融資成本回落,符合經(jīng)濟微刺激的政策導向。
貨幣政策的動向從公開市場最易觀察,公開市場已經(jīng)出現(xiàn)了連續(xù)6周的資金凈投放,貨幣政策預調微調特征明顯。從公開市場操作看,5月中下旬連續(xù)6周出現(xiàn)資金凈投放,同時投放資金的期限結構不再局限于短端資金,5-6月中旬連續(xù)兩次3年期大額央票到期后并未續(xù)作。
貨幣政策尤其是流動性改善是股票市場發(fā)生變化的最直接也是最有效的催化劑。5月中下旬以來市場逐步出現(xiàn)反彈,這既有新國九條、IPO規(guī)模設定等催化,但時間窗口上恰是公開市場凈投放以及5月13日3年期央票到期未續(xù)作開始的,而這樣一個組合在6月初230億3年期央票到期后再度未續(xù)作時得到了強化。因此,可以關注公開市場是否投放凈資金以及7月份3年期央票到期是否續(xù)作,作為行情走向的判斷之一。
其次,改革全面深化,金融市場環(huán)境持續(xù)改善。從股票市場角度看,首先,緩解市場融資壓力的政策意圖明確。6月中旬深交所正式發(fā)布了優(yōu)先股試點業(yè)務實施細則,為銀行等藍籌板塊再融資提供渠道,緩解二級市場壓力;新股發(fā)行明確規(guī)模預期,預期管理效果明確,再融資壓力對市場的影響趨弱。其次,引入機構投資者的步伐在落實。雖然A股此次未能納入MSCI全球基準指數(shù),但央行也表示將松綁QFII以及RQFII的審批,甚至將逐步取消審批,合格機構范圍也將擴大,表明引入境內(nèi)外機構投資者入市的政策導向仍在加緊落實。第三,創(chuàng)新步伐加快、增強市場活力。新國九條的落實為證券市場未來發(fā)展提供政策導向,為落實新國九條證監(jiān)會提出資本市場改革發(fā)展的11項改革措施,包括退市改革、推進發(fā)行并購重組、培育私募市場等重要措施;深交所也推出五項措施落實新國九條,包括促進創(chuàng)業(yè)板市場改革等;上交所提出在落實新國九條過程中重點做活藍籌股市場。
因此,貨幣政策的穩(wěn)中有松、金融市場改革推進有利于市場參與者短中期信心的改善,為證券市場長期發(fā)展提供支持,政策層面的落實也有助于股票市場的活躍和市場整體估值的修復。
三、經(jīng)濟“微企穩(wěn)”,上市公司利潤增速小幅正增長
1、國內(nèi)經(jīng)濟微企穩(wěn)、通脹仍無憂
下半年中國經(jīng)濟增速將由一季度的快速回落轉入相對的平穩(wěn)狀態(tài),表現(xiàn)為經(jīng)濟增速彈性雖不足、但韌性較強的“微企穩(wěn)”特征,經(jīng)濟低位運行但無趨勢性變化。經(jīng)濟微企穩(wěn)不僅體現(xiàn)為PMI的持續(xù)改善,更體現(xiàn)為出口增速由負轉正、保持小幅正增長狀態(tài);消費增速12%左右、扣除物價因素后在10%左右;投資增速17%左右。經(jīng)濟微企穩(wěn)的原因:全球經(jīng)濟復蘇以及匯率適度貶值帶來的出口企穩(wěn)反彈、房地產(chǎn)投資下行過程中棚戶區(qū)改造、基建等對沖投資以及消費的相對平穩(wěn)。中長期看,經(jīng)濟轉型效應也在逐步顯現(xiàn),第三產(chǎn)業(yè)占比提升。
首先,出口企穩(wěn)反彈。全球經(jīng)濟特別是歐美經(jīng)濟復蘇勢頭較好,加上人民幣上半年出現(xiàn)了一定幅度的貶值,這個雙重利好有利于提振出口,對經(jīng)濟增長形成一定的支撐。目前來看,第一個有利因素——歐美經(jīng)濟復蘇在下半年的確定性還是比較高的,第二個有利因素是人民幣匯率貶值,首先由于J曲線效應,出口改善滯后于貨幣貶值,因而6月份以及三季度的出口有望繼續(xù)改善。另外,人民幣貶值還改變了市場的單一預期,人民幣匯率走向預期將出現(xiàn)分化,雙向波動將成為常態(tài)。相對于前幾年的單邊升值,雙向波動對出口也是有利的。
其次,投資有對沖。由于存在保增長下限,現(xiàn)行的財政政策和貨幣政策有望延續(xù)。比如交通部數(shù)據(jù)顯示,一季度鐵路公路水路完成固定資產(chǎn)投資2783億元,同比增長11.4%,指標高于此前預期。另外,中長期看,“調結構”的積極作用初步顯現(xiàn),市場機制的自發(fā)作用也有利于經(jīng)濟企穩(wěn)。第三產(chǎn)業(yè)在2013年相對GDP占比首次超過第二產(chǎn)業(yè),過剩產(chǎn)能主要集中在第二產(chǎn)業(yè)。在“去產(chǎn)能,調結構”的大背景下,預計2014年第三產(chǎn)業(yè)份額有望進一步提升,對GDP增長的貢獻更大,這也使得發(fā)電量等傳統(tǒng)上比較有效的經(jīng)濟活躍程度指標將不再準確。
對于物價形勢,由于經(jīng)濟相對低位以及前期資金價格的高位,中短期看物價上行動力并不足。預計未來幾個月CPI同比增幅將保持在2.0%-3.0%區(qū)間內(nèi),PPI雖有一定幅度的上升,但年內(nèi)轉為正值概率不大。
2、上市公司利潤增速仍將小幅正增長
政策微刺激、經(jīng)濟微企穩(wěn)有利于上市公司利潤增速的低位企穩(wěn)且保持小幅正增長。由于微刺激導向明顯,旨在穩(wěn)增長而非先破后立,因此,經(jīng)濟平穩(wěn)、上市公司營收增速平穩(wěn)有利于上市公司利潤的穩(wěn)健,預計2014年非金融類凈利潤增速在0-5%,上市公司利潤處于低速正增長狀態(tài)。
需要說明的是,由于經(jīng)濟整體波瀾不驚,股市的影響更多來自于估值變化而非利潤變化。估值低位,市場較多反映了悲觀預期、反應了經(jīng)濟下滑預期,因此,上市公司利潤增速只要保持平穩(wěn),或小幅的正增長,就可以對市場形成一定的支撐。
四、再配置、國際化,引增量、提信心
1、無風險利率有所回落,“再配置”顯時機
從大財富管理角度審視國內(nèi)投資者的資產(chǎn)配置,那么目前權益資產(chǎn)的配置顯然是低估的。當然低估并不意味著快速回升,但是隨著經(jīng)濟的企穩(wěn)以及無風險利率的回落,漸進緩慢的回升卻是大概率的。從全球投資者的資產(chǎn)配置來看,全球富裕人士的資產(chǎn)配置比例一般為:股票25%-40%、房地產(chǎn)15%-20%、固定收益20%-30%、現(xiàn)金存款10%-20%;發(fā)達國家投資者的房地產(chǎn)配置為30%-50%、股票基金等風險資產(chǎn)配置比重在30%-60%;中國投資者則在房地產(chǎn)上配置了68%、股票基金等風險資產(chǎn)配置比例約11%。其中,股票占金融資產(chǎn)的比重僅為15.45%,配置比例相對較低,相對于現(xiàn)金和銀行存款而言存在改善空間。
如果說政策微刺激、經(jīng)濟微企穩(wěn)有利于市場情緒的改善,那么流動性改善、無風險利率以及微刺激下市場風險偏好的企穩(wěn)則有利于權益資產(chǎn)再配置價值的提升。對于無風險利率下行引發(fā)再配置的邏輯,市場上有一些誤解,即看到無風險利率下行就認為資金會增配股市,就認為有大反彈;也有認為,無風險利率下行是所謂衰退式寬松,這種衰退反而不利于市場風險偏好的改善,因而過度看空。這兩種看法不僅與二季度的市場實際運行有偏差,也將與下半年的股市運行產(chǎn)生差異。
事實上,無風險利率的回落與股市上漲(反彈或反轉)之間存在時間和空間上的時滯。量化來看,無風險利率用10年期國債利率來衡量,一般需要回落1-2個季度后股市才有正面反應;回落的幅度也并非一定要回落至3%較低的水平,相反只要回落到足夠的風險溢價(這里簡單用股市估值的倒數(shù)與無風險利率的差額來表述),達到4.5%左右,就極易引發(fā)市場的修復行情。
如果說二季度初預判大反彈有些略早的話,那么二季度后期預判股市再度反彈則是較為恰當?shù)臅r點。一方面用10年期國債收益率衡量的無風險利率回落已近兩個季度了,另一方面目前全部A股市盈率11倍、10年期國債利率為4.06%,兩者隱含的風險溢價已經(jīng)在4.5%左右的水平。且考慮到半年報上市公司利潤增速仍將有小幅正增長,那么動態(tài)的風險溢價可能會更高些。
再配置邏輯在目前的時點正在得到催化,這一點體現(xiàn)在5月下旬以來低估值的四大行、高收益率的信用債以及同樣低估值且對國內(nèi)政策更為敏感的香港H股指數(shù)均展開反彈。因此,無風險利率的回落在時間和幅度的累積作用下使得再配置價值凸顯,有利于催生股票市場的估值修復行情。
2、“國際化”是增量資金的另一重要來源
雖然仍處于存量資金博弈為主的大格局中,但是由于目前投資者倉位普遍較低,市場對增量資金的彈性正在變大。即百億規(guī)模的主動性買盤就可推動市場百點,這一點可以從2012年末市場大反彈、QFII主導的凈買盤200-300億就推動了市場500點的反彈,以及光大烏龍指73億資金推動了市場百點反彈可以看出,目前格局下市場對增量資金的彈性在加大。
五、市場運行及投資策略:先向上后調整,把握三主線
1、供求關系及市場運行特征顯示指數(shù)收斂后有望先向上而后調整
產(chǎn)業(yè)資本2000點附近偏向于凈增持。IPO開啟,但未來半年發(fā)行100家、預計募集資金在2000億左右,屬于歷史中位水平;優(yōu)先股對銀行有利,對其他行業(yè)則中性。雖屬于股權,但更具債性,優(yōu)先股對二級市場資金有分流作用但相對有限。因此,供求關系看,下有政策底、有產(chǎn)業(yè)資本凈增持形成的2000點附近的底部;向上則更需要政策、資金的支撐。
就市場運行特征看,今年上半年指數(shù)振幅創(chuàng)A股有史以來新低,波動范圍不足10%,如此低的波動幅度預示多空對當下信息保持著較高的共識。后市變動在于對新信息的預期及解讀,預計新信息更多來自穩(wěn)增長角度的微刺激政策的持續(xù)及加碼,來自資金增量引入再配置以及國際化資金的介入,這將增大下半年市場的波動。
從技術分析角度看,目前大盤呈現(xiàn)三角形收斂態(tài)勢。一般而言當市場收斂至尾端時,先向上突破而后調整概率要比先向下后上漲概率大些。
因此,從供求關系及市場運行特征看,伴隨著上證指數(shù)越來越收斂,大盤有望先上后調整。
2、微刺激、再配置、國際化的演繹邏輯
展望下半年市場的運行邏輯,政策“微刺激”是核心,有利于經(jīng)濟的“微企穩(wěn)”。同時微刺激政策下無風險收益率有所回落,資本市場開放有望推進。
以政策“微刺激”為主、經(jīng)濟“微企穩(wěn)”為輔,在微刺激、再配置、國際化三因素催化下下半年市場有望先向上估值修復而后再適度調整。即市場運行節(jié)奏:首先,從5月下旬開始延續(xù)至三季度末四季度初,該階段政策微刺激,體現(xiàn)為公開市場投放貨幣為主,尤其是長期票據(jù)的到期投放,這有利于無風險利率的穩(wěn)中有降,從而使得風險溢價(估值倒數(shù)-10年期國債利率)的優(yōu)勢釋放。同時三季度也是滬港通、深港通快速推進時節(jié),即也是國際化推進時節(jié),這有利于市場的估值修復。但是期間將存在業(yè)績干擾等誘發(fā)的偽成長股的回落風險。其次,下半年的后期,一方面經(jīng)濟面臨著“偽企穩(wěn)”的風險,另一方面隨著估值修復以及年末資金價格壓力,再配置的價值在弱化。而且彼時國際化的利好釋放有所透支,從而使得微刺激、再配置、國際化的催化作用弱化。
預計上證指數(shù)下半年的核心區(qū)間為2000-2300點,即處于2013年下半年以來的2000-2300點核心區(qū)間運行,相對上半年市場震蕩偏多。若房地產(chǎn)由局部風險擴大至區(qū)域性系統(tǒng)性風險,以及貨幣政策工具再度收緊,這種悲觀預期下市場可能回撤至1850點附近,不過該情景是小概率事件。另外,我們?nèi)ツ觐A期今年股市的樂觀情況可至2650點,其假設條件是經(jīng)濟平穩(wěn)、無風險利率震蕩中有回落。目前市場走勢低于預期的主因在于經(jīng)濟一季度超預期回落,而無風險利率的回落則符合期初假設,只是1-5月份利率回落更多是由于經(jīng)濟疲弱而導致的,相反5月下旬以來則具有主動性質。樂觀看,如果下半年管理層持續(xù)加碼投放貨幣,導致經(jīng)濟能持續(xù)企穩(wěn)且回升,那么2650點也存在可能。但就現(xiàn)有數(shù)據(jù)看,該情景發(fā)生的概率較去年末預判時的情景有所下降。因此,整體認為,政策微刺激、經(jīng)濟微企穩(wěn),再配置、國際化催化下上證指數(shù)核心區(qū)間2000-2300,該情景相對而言是大概率事件。
3、注意風格節(jié)奏,把握三主線
市場風格二季度以來整體步入均衡化狀態(tài),所謂均衡不僅體現(xiàn)為成長溢價相對2013年有所收斂,更主要的體現(xiàn)在風格在時間軸上的輪動,即往往連續(xù)兩個月左右的成長溢價之后可能會迎來連續(xù)兩個月左右的成長調整。因此,風格上看,預計三季度再度存在劇烈波動的風險,可能的時間窗口在7月中下旬-8月的財報季,成長溢價可能面臨一定的回撤,彼時需以價值藍籌為主。
投資機會:立足三主線,A、政策微刺激主線,有利于符合相關產(chǎn)業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)機會,如信息安全、軍工、自動化、新能源汽車、風能、LED等;B、再配置邏輯,則有利于低估值(市盈率和市凈率雙低)且股息率較高的板塊及個股,如銀行、龍頭地產(chǎn)、龍頭汽車、龍頭家電等;C、國際化,有利于AH股折價高、A股獨享品種的機會發(fā)掘。
風險點:房地產(chǎn)景氣下行誘發(fā)的連鎖風險以及地緣風險事件的發(fā)生。
東北證券研究所2014年下半年主要行業(yè)及重點個股推薦
行業(yè)名稱 評級 重點個股
旅游行業(yè) 優(yōu)于大勢 中國國旅(601888)、金陵飯店(601007)、騰邦國際(300178)、黃山旅游
石化行業(yè) 同步大勢 中國石化、藍科高新(601798)、神開股份
農(nóng)林牧漁 同步大勢 金新農(nóng)(002548)、壹橋苗業(yè)(002447)、天康生物(002100)、牧原股份
家電行業(yè) 同步大勢 老板電器(002508)、合肥三洋(600983)、青島海爾
電子行業(yè) 同步大勢 立訊精密(002475)、安潔科技(002635)、大族激光
計算機應用 優(yōu)于大勢 銀江股份(300020)、華平股份
光伏行業(yè) 同步大勢 中天科技(600522)、東方日升
風電行業(yè) 優(yōu)于大勢 天順風能(002531)、金風科技
核電行業(yè) 同步大勢 江蘇神通
電池行業(yè) 同步大勢 滄州明珠
服裝行業(yè) 優(yōu)于大勢 探路者(300005)、森馬服飾(002563)、羅萊家紡
紡織行業(yè) 優(yōu)于大勢 興業(yè)科技
傳媒行業(yè) 同步大勢 浙報傳媒(600633)、宋城演藝(300144)、藍色光標
銀行行業(yè) 同步大勢 平安銀行(000001)、興業(yè)銀行(601166)、浦發(fā)銀行
造紙板塊 同步大市 太陽紙業(yè)
包裝印刷 優(yōu)于大市 合興包裝(002228)、永新股份
房地產(chǎn)行業(yè) 同步大勢 萬科A、保利地產(chǎn)
汽車行業(yè) 優(yōu)于大勢 隆鑫通用(603766)、江淮汽車(600418)、一汽富維(600742)、海馬汽車
機械行業(yè) 同步大勢 鼎漢技術(300011)、海達股份(300320)、南方泵業(yè)(300145)、中國衛(wèi)星
電力行業(yè) 同步大勢 國投電力
大氣治理 同步大勢 中電遠達(600292)、先河環(huán)保
固廢處理 優(yōu)于大勢 瀚藍環(huán)境(600323)、盛運股份(300090)、維爾利(300190)、永清環(huán)保
有色行業(yè) 同步大勢 中鎢高新(000657)、寶鈦股份(600456)、正海磁材(300224)、五礦稀土(000831)、廈門鎢業(yè)(600549)、盛和資源
醫(yī)藥行業(yè)同步大勢 振東制藥(300158)、凱利泰(300326)、東富龍(300171)、中恒集團
電氣設備行業(yè) 同步大勢 林洋電子(601222)、特變電工(600089)、湘電股份
建筑行業(yè) 同步大勢 蘇交科(300284)、延華智能(002178)、萬邦達
化工行業(yè) 同步大勢 輝豐股份(002496)、華峰超纖
食品飲料行業(yè) 優(yōu)于大市 貴州茅臺
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