每經(jīng)記者 張靜    每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張靜 發(fā)自西安    

每經(jīng)記者 張靜 發(fā)自西安

煤炭市場的“寒冬”仍在繼續(xù)。煤炭大省山西、陜西頻頻出手救市，龍頭煤企紛紛降價，盈利下降、負債率高、資金壓力大成為這些煤企的普遍困境。

作為地方大型煤企，陜西煤業(yè)化工集團（以下簡稱“陜煤化”）2013年報顯示，公司營業(yè)收入為1507億元，凈利潤只有4989萬元，而2012年凈利潤為33.6億元，同比下滑98.5%。此外，該集團的資產(chǎn)負債率達到80%，今年內(nèi)還有480億元的融資壓力。

為了應對資金需求，陜煤化2014年頻頻發(fā)債，募集資金百億元。盡管募集規(guī)模大大縮水，但其一直謀劃的煤炭資產(chǎn)（陜西煤業(yè)）亦最終成功IPO。在這一年，陜煤化也經(jīng)歷了最大的人事變動，陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司原總經(jīng)理楊照乾接任華煒成為集團新的掌舵者。

“我們面臨前所未有的行業(yè)困難，負債率高企、盈利能力下降、融資壓力較大。”陜西煤業(yè)化工集團有限責任公司（以下簡稱“陜煤化”）新任董事長楊照乾，并不避諱公司“內(nèi)外交困”的處境。

受累于煤炭行業(yè)的不景氣和價格的持續(xù)下滑，楊照乾接手這家地方煤炭“大鱷”，時機似乎并不好。2013年盈利比2012年縮水98.5%，資產(chǎn)負債率攀升至80%，多元擴張下債務包袱沉重。

更嚴峻的是，楊照乾在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時透露，今明兩年陜煤化有五大類重點項目要完工，為公司投資最高峰，僅2014年就需投資480億元，為歷年最高。

“陜煤化正處于關(guān)鍵時期。”楊坦言。面對內(nèi)外雙重壓力，楊照乾披露，陜煤化將集中主業(yè)，圍繞煤炭延伸上下游，逐漸退出和清理與主業(yè)無關(guān)的行業(yè)。

對此，金銀島煤炭分析師戴兵稱，陜煤化與中煤、神華等企業(yè)相比，公司的動力煤運輸成本和開采成本均較高，在行業(yè)下行時期，處于相對劣勢。發(fā)展煤炭深加工，煤炭就地轉(zhuǎn)化及煤炭出口電廠等更具有現(xiàn)實意義。

去年負債率高達80%/

煤炭市場持續(xù)低迷，煤炭價格依舊“跌跌不休”。

截至7月2日，海運煤炭網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收于519元/噸，本報告期（6月25日至7月1日）比前一報告期下降了9元/噸，動力煤現(xiàn)貨價格繼續(xù)下挫。

“煤價不斷下跌下，大型煤炭企業(yè)在資金、盈利、人員等方面都面臨很大的壓力。同時，生產(chǎn)成本的提高可能還會加劇企業(yè)的虧損。”長期關(guān)注煤炭市場的分析師戴兵在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時表示。

行業(yè)寒冬波及陜煤化，其2013年凈利潤僅4989.7萬元，相比2012年下滑98.5%。

與盈利大幅下降相對應的卻是逐年攀升的資產(chǎn)負債率，2012年陜煤化資產(chǎn)負債率為76%左右，而2013年達到80%左右。

業(yè)績下滑、資產(chǎn)負債率高企，亦讓陜煤化面臨著前所未有的資金壓力。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2014年頻頻發(fā)債的陜煤化，2013年度流動負債合計1686.9億元，非流動負債1115.4億元，總負債達2802.4億元。

“陜煤化目前處在關(guān)鍵時期，今明兩年還會遭遇一個特殊情況。”楊照乾在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪如是形容陜煤化的現(xiàn)狀。據(jù)楊照乾估算，公司今明兩年均要投產(chǎn)5大類重點項目，今年投資總額約在480億元，為歷年最高。

第一類是彬長項目群。陜煤化在彬長地區(qū)的項目有大佛寺、胡家河、小莊、孟村和文家坡5對礦井，并控股一個煤化工項目，參股兩個電廠，兩條煤炭鐵路專用線。其中，完成投資的只有胡家河煤礦。

“大佛寺一期300萬噸二期改擴建到800萬噸，今年剛核準。今明兩年要投產(chǎn)四個煤炭項目，投建兩條煤炭專用線，開建一個煤化工項目，兩個電廠（其中參股的一個已建成，另一個也要開建）。這些項目是最花錢的。”楊照乾告訴記者。

第二類是蒲城的清潔能源項目。按照陜煤化規(guī)劃，投資200億元，年底投產(chǎn)，今年投資額為100億元。與蒲城清潔能源同步的是輸煤管道項目，投資80億元，今年的投資則在40億元左右，亦在今年底投產(chǎn)。

最“重量級”的投資項目是榆林的5個煤礦，楊照乾透露，“4個千萬噸級，一個500萬噸級。這5個煤礦在今明兩年的投資至少在150億元，加上礦權(quán)，可能將近200億元。”

此外，作為陜煤化的鋼鐵板塊，2011年被其收入囊中的陜西鋼鐵集團有限公司（以下簡稱“陜鋼”），今年需投資50億元，主要是填平補齊、綜合料場、軋線回遷項目。

總計，陜煤化今年需投資480億元。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，陜煤化正試圖通過多種渠道融資，除了頻頻發(fā)債，其煤炭業(yè)務上市平臺——陜西煤業(yè)2014年1月28日上市時首開發(fā)行股份10億股，募資38.09億元。楊照乾亦稱，不排除通過上市公司平臺，進行一些增發(fā)。

精煉主業(yè)適當做“減法”/

煤炭黃金十年時期，憑借“黑金”優(yōu)勢，陜煤化開始多元化擴張，不但涉及煤炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈，同時還跨行業(yè)涉足物流、鋼鐵、金融多個板塊，投資規(guī)模的增長帶動資產(chǎn)的飆升?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者粗略估算，陜煤化2013年度總資產(chǎn)增長率達到130%。

得益于多元化擴張，陜煤化亦從產(chǎn)煤量為3082萬噸的地方國企，成功躋身億噸煤企序列，營業(yè)收入項超越央企中煤能源集團，位列2013年全國煤炭企業(yè)百強第13位。

然而，行業(yè)和市場生變，多元化擴張的弊端亦逐漸顯露。

首先是沉重的債務包袱，據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理，陜煤化從年初到截至記者發(fā)稿前，其已七度舉債發(fā)行總額合計達155億元，其中115億元被用于歸還高成本的銀行貸款以及其他債務。

其次是資金壓力，根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及“十二五”目標，公司未來幾年還將繼續(xù)在煤炭、煤化工等領(lǐng)域保持較大規(guī)模的投資力度，預計每年投資額約400億元。

在戴兵看來，未來國家對煤炭的需求量必然會降低，多元化會給企業(yè)提供更多的出路，應鼓勵煤炭企業(yè)走多元化的道路，如發(fā)展煤炭深加工、煤化工等產(chǎn)業(yè)。

針對行業(yè)低迷的情形，楊照乾表示，下一步陜煤化將專注主業(yè)，適當“做減法”，圍繞煤來發(fā)展，其他與煤無關(guān)的業(yè)務會逐步退出，或者采取其他措施。

“公司將以煤為核心主業(yè)，圍繞煤、配套煤、延伸煤炭，把握好相關(guān)多元的方向和節(jié)奏。即以科技、金融、物流為三點支撐，打造‘煤-化-電-鋼-材’五環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。對于一些與主業(yè)不相關(guān)的多元 （產(chǎn)業(yè)）和一些扭虧無望的產(chǎn)業(yè)，該壓縮壓縮，該退出退出，該破產(chǎn)破產(chǎn)。”楊照乾稱。

至于會退出哪些行業(yè)，楊照乾透露，上述具體實施方案，陜煤化正在組織有關(guān)部門調(diào)研論證，待方案確定后，將會扎扎實實一步一步推動實施。

收縮規(guī)模適當做“減法”，亦能降低高企的資產(chǎn)負債率。楊照乾告訴記者，“陜西省政府最近出臺‘清費’、‘正稅’的政策，支持陜煤化發(fā)展，同時也將給集團注入數(shù)目較大的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源，以提供企業(yè)的融資能力。通過諸多措施，今年底，公司資產(chǎn)負債率會降到75%。”

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專訪陜西煤業(yè)化工集團董事長楊照乾：重整陜鋼結(jié)束“拖后腿”開工蒙華線寄望于煤化工

每經(jīng)記者 張靜 發(fā)自西安

年內(nèi)480億元的巨額投資如何籌集，未來煤化工市場的回報是否可期？

對陜西煤業(yè)化工集團 （以下簡稱“陜煤化”）的新任董事長楊照乾而言，面對行業(yè)與公司當前的困境，其執(zhí)掌下的這家地方龍頭國企，準備如何紓困？

梳理楊照乾對陜煤化的治理思路，主要體現(xiàn)在縮減部分低質(zhì)礦井、煤化工 （煤制烯烴及煤炭分質(zhì)利用）、運煤專線（蒙華鐵路）、鋼鐵板塊的產(chǎn)業(yè)重整、金融行業(yè)的深度介入幾個方面。

楊照乾透露，陜煤化聯(lián)合數(shù)方投資的蒙華鐵路 （國內(nèi)最大規(guī)模的運煤專線）將于今年全面開工，2017年建成之后，陜北煤炭運到華中、華東的噸煤成本將下降50元。

而在煤炭下游延伸上，擁有煤制烯烴和煤炭分質(zhì)利用兩大領(lǐng)先技術(shù)的煤化工板塊，按照楊照乾估算，將成為集團最重要的盈利增長點。與此同時，作為陜煤化虧損大戶的鋼鐵板塊，到2015年亦將基本結(jié)束“拖后腿”的局面。“預計噸鋼成本今年將下降130元左右，保守估計將減虧10億元。”楊照乾表示。

除此之外，陜煤化亦在構(gòu)建全金融業(yè)態(tài)。楊照乾透露，陜煤化分別控股商業(yè)銀行、證券公司、信托公司、期貨公司，同步成立陜西首家企業(yè)財務公司，獲得大宗商品第三方支付許可證，成立數(shù)家合伙投資基金。

縮減關(guān)中低質(zhì)礦井

NBD：當前是陜煤化比較艱難的時期，您的壓力來自哪些方面？

楊照乾：壓力主要來自兩個方面：首先，前幾年煤炭市場形勢較好，集團跨越式發(fā)展，上馬的大項目比較多，資產(chǎn)負債率也比較高；另一方面，結(jié)構(gòu)調(diào)整是我們面臨的一大難題，老礦區(qū)（銅川礦務局、蒲白礦務局、澄合礦務局、韓城礦務局）人員多、負擔重、煤炭品質(zhì)不好，為了改善老礦區(qū)的生產(chǎn)經(jīng)營局面，我們也采取了許多措施，但仍需要一個艱難的過程。

NBD：關(guān)中地區(qū)礦區(qū)的盈利性不好，對陜煤化的整體盈利水平影響較大，公司準備如何解決此類問題？

楊照乾：對于關(guān)中地區(qū)沒有比較優(yōu)勢的低質(zhì)煤礦，逐步縮減規(guī)模，減少關(guān)中地區(qū)煤礦虧損，以提高集團煤炭產(chǎn)業(yè)的整體收益水平。同時，對縮減規(guī)模礦井的人員成建制轉(zhuǎn)移到彬長礦區(qū)和陜北礦區(qū)的新建礦井，既能消化關(guān)中老礦區(qū)的負擔，也將為新礦區(qū)提供了成熟的生產(chǎn)技術(shù)團隊。

另外，在盈利性的問題上，對煤炭產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)將進行調(diào)整。首先是提高原煤入洗率，將原煤入洗率提高15個百分點，增加效益10億元。其次，把煤炭這一非標產(chǎn)品打造成標準化產(chǎn)品，針對不同的客戶群體，對方需要什么樣的產(chǎn)品，我們就提供什么產(chǎn)品。具體就是你的爐子吃什么產(chǎn)品最經(jīng)濟實惠，我們就給你提供什么產(chǎn)品。

NBD：陜煤化下屬的陜鋼集團，近兩年虧損比較嚴重，對虧損的鋼鐵板塊是如何考量的？

楊照乾：到今年底，鋼鐵板塊產(chǎn)能間的填平補齊、綜合料場、扎線回遷將全面完成，空分裝置的氣體使用價格也恢復到正常市場水平，預計噸鋼成本今年將下降130元左右，保守估計鋼鐵板塊今年將減虧10億元。

預計2015年，陜鋼集團就能緩過來。陜鋼生產(chǎn)的1000萬噸鋼鐵主要是普通建材，低端鋼鐵產(chǎn)品是分區(qū)位的，西安作為西北第一大城市能夠輻射周邊，這就是陜鋼的優(yōu)勢。假如陜鋼集團一噸鋼鐵有100元的利潤，一年就是10億元。

煤化工將是盈利增長點

NBD：陜煤化也是國內(nèi)最大規(guī)模的運煤專線——蒙華鐵路的股東，這條鐵路的進展情況如何？

楊照乾：蒙華鐵路是貫通南北的運煤大通道，從陜北、內(nèi)蒙產(chǎn)煤區(qū)直接到華中、華東最缺煤的地區(qū)，它的直線距離為1100公里。陜煤化是蒙華鐵路的大股東（之一），今年將全面開始動工，預計2017年修通。

NBD：對陜煤化而言，參與蒙華鐵路的意義何在？蒙華鐵路全線貫通后，運輸成本能降低多少？

楊照乾：我們的煤炭從陜北到秦皇島、日照或者青島，大約有1200~1300公里，這條鐵路是到海邊最近的距離，（運輸成本優(yōu)勢）誰也比不了。

我國過去有西煤東運大通道，但是沒有以煤為主的南北大通道，蒙華鐵路把陜北的煤炭直接運到華中，將大大提高陜煤化的競爭力，我們的噸煤成本大概節(jié)省50元。

NBD：這些年，陜煤化的煤化工做得比較久，這個領(lǐng)域進展情況怎么樣？

楊照乾：在煤化工領(lǐng)域，我們主要專注于“煤制烯烴”和“煤炭分質(zhì)利用”兩個方面，這兩個技術(shù)都是全國領(lǐng)先的。

首先，“煤制烯烴”技術(shù)是陜煤化和中科院大連化學物理研究所聯(lián)合開發(fā)，神華集團包頭的項目使用的是第一代技術(shù)，去年生產(chǎn)了不到54.8萬噸烯烴，盈利是15億元（數(shù)據(jù)未向當事方核實），我們使用的第二代技術(shù)的回收率提高了10%。

今年在“煤制烯烴”領(lǐng)域的投資將達到100億元，主要是在陜西蒲城，年底將會建成投產(chǎn)。按照目前的價格形勢估算，生產(chǎn)68萬噸烯烴，利潤最少在19億~20億元，算上市場波動也能在15億元。

其次，“煤炭分質(zhì)利用項目”。假定1萬噸煤，按照榆林目前350元每噸的市價，可以賣350萬元。而1萬噸煤做分質(zhì)利用，可以拿出1200噸的油，它的價格最少700萬元，也就是說僅僅把煤炭中12%的油拿出來，它的價值就已經(jīng)是全部煤炭的一倍多，剩下還有66%的優(yōu)質(zhì)煤炭 （去除雜質(zhì)）。這個技術(shù)是煤炭向下游延伸，國家最看好的技術(shù)路線之一，煤炭分質(zhì)利用國家重點實驗室就在陜煤化集團。

在煤炭分質(zhì)利用項目上，榆林天元化工投產(chǎn)三年，現(xiàn)在已收回了成本。我們將來的目標是在榆林、內(nèi)蒙、新疆地區(qū)加工1億噸的煤，生產(chǎn)1200萬噸的油。這是陜煤化的兩大技術(shù)，（在煤化工方面）不想涉足太多的領(lǐng)域，就把這兩大領(lǐng)域做足做精。

注入礦權(quán)降低負債率

NBD：我們粗略估算了一下，陜煤化2013年的總資產(chǎn)增長率為130%，資產(chǎn)負債率達到80%，降低資產(chǎn)負債率，這方面會有哪些動作呢？

楊照乾：我們已做了具體安排。首先是要堅持經(jīng)濟能力和擴張能力相匹配的原則，科學合理地收縮投資領(lǐng)域、降低投資總額，有效控制有息債務總量。其次，要優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)。通過股權(quán)融資和增加中長期債務比重，用時間換空間，化解短期償債帶來的資金風險。再次，要通過財務適度偏緊的資金政策，倒逼管理水平提升、倒逼產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。同時，通過政府注入優(yōu)質(zhì)煤炭礦權(quán)的方式，有效降低資產(chǎn)負債率。

NBD：年度幾百億元的投資，目前主要的融資方式是哪些？資金緊張的情形，預計會延續(xù)多長時間？

楊照乾：目前除了傳統(tǒng)的銀行，主要是債券，還有一些股權(quán)融資，甚至不排除利用現(xiàn)有的上市平臺做一些增發(fā)的工作。對陜煤化集團而言，主要就是這兩年需要資金，到了2016年，好的項目資金就開始回流了。

NBD：近幾年，陜煤化在金融領(lǐng)域涉足亦比較多，“全金融”業(yè)態(tài)構(gòu)建的怎么樣？

楊照乾：陜煤化的金融板塊已基本成型，我們參股了一家商業(yè)銀行（持有長安銀行20%股權(quán)，與延長石油并列第一大股東）、一家證券公司（開源證券）、一家信托公司（陜國投）、一家期貨公司（長安期貨），成立了陜西省第一家企業(yè)財務公司，還建立了陜西煤炭大宗商品交易中心、并獲得中國人民銀行授予的大宗商品第三方支付許可證……

截至目前，陜煤化集團已形成涵蓋銀行、證券、保險（幸福人壽）、期貨、信托、基金等門類齊全的金融產(chǎn)業(yè)。我們正在依托這些金融工具，實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合、協(xié)同發(fā)展的產(chǎn)業(yè)格局。

NBD：對金融板塊如何考量的？

楊照乾：金融是集團公司今后的重要板塊，因為我國金融業(yè)的空間很大，國內(nèi)金融發(fā)達程度和發(fā)展水平與國外相比還是相去甚遠。我國的金融產(chǎn)品基本是定死的，企業(yè)只能從中選擇，并非是為企業(yè)量身定做的一攬子解決方案。

另外，一個企業(yè)的實業(yè)發(fā)展到一定程度，自己的財富管理就是很大的市場，比如陜煤化今后積累到一定程度，完全能夠支撐起金融機構(gòu)，而且是很賺錢的。在金融板塊，我們還會做一些東西，比如融資租賃，包括基金公司，我們也在考慮這么大的公司5年以后能夠干什么，我們也希望通過基金的視野，來選擇5年后、10年后干什么。

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記者手記

掌舵者楊照乾

每經(jīng)記者 張靜 發(fā)自西安

接任陜煤化集團董事長后，楊照乾更加難有閑暇。

與其約訪半月有余，幾番商議，才最終敲定。按約定的時間，來到他的辦公室，楊照乾仍在會客，“你們稍等一會兒，楊總馬上就好。”負責對接的陜煤化人士，略有歉意。

片刻后，楊結(jié)束完上一輪會談，簡短寒暄后，開始步入正題。

楊沒有坐他的大辦公桌，而是選擇了一張堆滿資料和報紙的會議桌，侃侃而談。

陜煤化人士稱楊大多數(shù)時候，都是在會議桌與訪客交流、聽取下屬匯報，主要是沒有距離感，以至于辦公桌反而閑置了。

采訪中，楊喜歡雙臂交叉放在桌子上，身體略微前傾，以便對方能夠聽清。

他的嗓音低沉溫雅，談吐不疾不徐，善用一些形象的比喻來描述專業(yè)詞匯，說到數(shù)據(jù)時，他會有意停頓，等到我們完全記下后方才繼續(xù)。

財務出身特有的嚴謹，楊照乾亦有著令人訝異的邏輯思維，無論是對于煤炭行業(yè)現(xiàn)狀的分析，以及未來預判，抑或陜煤化自身的剖析，他都是條分縷析，邏輯嚴密，條理清晰。

談及陜煤化 “內(nèi)外交困”的現(xiàn)狀，楊照乾亦不避諱，無論是行業(yè)性艱難、負債率高企、盈利能力下降、融資壓力較大、虧損大戶陜鋼集團的提問，其都一一回答。

楊很少抱怨外部環(huán)境，更多談及他的治理思路，陜煤化如何應對，陜煤化的未來何在……

上市公司——陜煤股份的高管評價楊稱，其做事嚴謹，執(zhí)行力強，安排工作時，會將所有的事情都列在紙條上，讓下屬對照逐一完成，未完成的工作他會重新寫張紙條，讓下屬繼續(xù)工作。