上周A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢(shì)，尤其是創(chuàng)業(yè)板指更是持續(xù)下跌。而且，在上周五上證指數(shù)節(jié)節(jié)逞強(qiáng)的大背景下也難掩弱勢(shì)。如此的走勢(shì)似乎表明A股風(fēng)格有望切換，看來(lái)滬深兩市有望進(jìn)入一個(gè)新的投資周期中。

半年報(bào)業(yè)績(jī)引導(dǎo)資金流向

如此的走勢(shì)就折射出半年報(bào)業(yè)績(jī)已經(jīng)成為A股股價(jià)走勢(shì)重新排序的核心驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，他們的弱點(diǎn)就在于高估值，部分新興產(chǎn)業(yè)股的市盈率居然達(dá)到80倍，甚至100倍。如果此類個(gè)股的業(yè)績(jī)能夠保持著80%、100%的增速，那么，面對(duì)如此高的估值，市場(chǎng)參與者還是可以容忍的。但問(wèn)題是，半年報(bào)業(yè)績(jī)顯示出創(chuàng)業(yè)板的增速并沒有達(dá)到80%、100%的增速，甚至部分個(gè)股還出現(xiàn)了業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽膽B(tài)勢(shì)，華誼兄弟(300027)、樂(lè)視網(wǎng)(300104)等個(gè)股最為典型。既如此，在半年報(bào)的陽(yáng)光照耀下，此類個(gè)股的高估值堅(jiān)冰自然漸漸消融，股價(jià)走勢(shì)漸漸回落，牽引著創(chuàng)業(yè)板指同步回落。

不過(guò)，對(duì)于上證指數(shù)乃至深證成指來(lái)說(shuō)，雖然他們的核心構(gòu)成是銀行股、保險(xiǎn)股、地產(chǎn)股等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股，他們的業(yè)績(jī)成長(zhǎng)預(yù)期并不是很樂(lè)觀，但是他們有著相對(duì)確定的業(yè)績(jī)、低企的估值，因此，股價(jià)反而有了相對(duì)安全的走勢(shì)特征。而對(duì)于化工股、電力股、高鐵概念股、特高壓概念股等品種，則由于業(yè)績(jī)的高成長(zhǎng)性以及它們相對(duì)低企的估值等因素，所以，隨著半年報(bào)業(yè)績(jī)的披露，越來(lái)越多的資金開始轉(zhuǎn)向此類個(gè)股，進(jìn)而推動(dòng)著此類個(gè)股的股價(jià)重心震蕩回穩(wěn)。如此諸多個(gè)股的活躍，也就使得上證指數(shù)經(jīng)過(guò)上周三急跌后出現(xiàn)了企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。

新增資金穩(wěn)步進(jìn)場(chǎng) 中級(jí)彈升行情有望

由此可見，就短線趨勢(shì)來(lái)說(shuō)，上證指數(shù)在2000點(diǎn)上方的確具有一定的支撐力度。這支撐力量，不僅僅來(lái)源于銀行股、保險(xiǎn)股、地產(chǎn)股、電力股等低估值品種，而且還來(lái)源于近期明顯有實(shí)力資金開始回流的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。如此就使得滬市的成交量漸趨放大，漸有增量資金加倉(cāng)的跡象。

這也得到了兩個(gè)信息的佐證。一是QFII席位漸趨活躍。比如說(shuō)一向有QFII大本營(yíng)之一稱號(hào)的瑞銀證券上?；▓@石橋路營(yíng)業(yè)部席位，在近幾個(gè)交易日就持續(xù)出現(xiàn)在京東方A、長(zhǎng)江電力等諸多藍(lán)籌股的大宗交易信息中，說(shuō)明QFII已經(jīng)看到了A股市場(chǎng)的低估值優(yōu)勢(shì)。更何況，歐美股市乃至東南亞股市，在近年來(lái)一直保持著強(qiáng)勢(shì)推升的態(tài)勢(shì)，已運(yùn)行了五年的大牛市。反觀A股市場(chǎng)，尤其是上證指數(shù)，自2007年下半年以來(lái)，一直處于熊市狀態(tài)，如此就顯露出A股的低估值洼地效應(yīng)。因此，長(zhǎng)線資金的加倉(cāng)也在情理之中。

二是長(zhǎng)線資金的來(lái)源漸趨廣泛。隨著我國(guó)相關(guān)部門的努力，長(zhǎng)線資金的來(lái)源已經(jīng)從原先的公募基金、保險(xiǎn)資金、社保資金擴(kuò)展到QFII等范圍，近年來(lái)更是擴(kuò)展至RQFII范圍。繼近期中國(guó)政府向韓國(guó)提供800億人民幣RQFII額度后，7月7日國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在與德國(guó)總理默克爾舉行會(huì)談后提出，中方將向德方提供800億人民幣的RQFII額度。截至目前，中國(guó)政府批準(zhǔn)的RQFII試點(diǎn)區(qū)域已從中國(guó)臺(tái)灣、中國(guó)香港、倫敦、新加坡、法國(guó)，擴(kuò)大至韓國(guó)和德國(guó)，獲批額度達(dá)6400億元。如此龐大的資金，正好契合了上證指數(shù)持續(xù)七年熊市。如此的信息，就意味著長(zhǎng)線資金逐步加倉(cāng)有著清晰的邏輯推理過(guò)程。所以，近期A股尤其是滬市的成交量持續(xù)放大，從前期的日均600億元持續(xù)放大至目前的800余億元。

而從以往走勢(shì)來(lái)看，新增資金的進(jìn)場(chǎng)可能為了建倉(cāng)等目的而有往下打壓股指的態(tài)勢(shì)。但是，打壓的目的還是為了獲得更多的籌碼，為了未來(lái)的指數(shù)回升。因此，只要A股市場(chǎng)成交量持續(xù)放大，只要新增資金穩(wěn)步進(jìn)場(chǎng)，那么，A股就有望迎來(lái)一波中級(jí)彈升行情。據(jù)此可以推測(cè)，A股市場(chǎng)在近期的確面臨著一個(gè)趨勢(shì)性的拐點(diǎn)，上證指數(shù)可能會(huì)依靠2000點(diǎn)的支撐，先圖謀站穩(wěn)2050點(diǎn)，然后再漸漸聚集力量沖擊2100點(diǎn)、2150點(diǎn)。只是，由于高估值以及半年報(bào)業(yè)績(jī)的壓力，創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)相對(duì)低迷一些。

關(guān)注估值與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)兼?zhèn)涞膬?yōu)質(zhì)品種

既如此，在操作中，建議投資者也需要跟隨當(dāng)前資金的動(dòng)向而改變操作策略。即盡量不關(guān)注大市值、高估值且業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彽钠贩N，具體來(lái)說(shuō)，市值超過(guò)200億元，如果沒有清晰的增長(zhǎng)趨勢(shì)與邏輯，盡量遠(yuǎn)離。

在此前提下，可以適量跟蹤估值優(yōu)勢(shì)與業(yè)績(jī)成長(zhǎng)趨勢(shì)均較為樂(lè)觀的品種。就目前來(lái)看，一是契合了產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的品種，包括新能源動(dòng)力汽車的鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、航天軍工產(chǎn)業(yè)鏈、特高壓以及高鐵等微刺激受益品種，雅化集團(tuán)(002497)、航天電器(002025)、中航投資(600705)、中國(guó)西電(601179)、時(shí)代新材(600458)等個(gè)股可跟蹤。二是業(yè)績(jī)有望持續(xù)超預(yù)期的品種，比如說(shuō)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，電力股的盈利能力可能持續(xù)超預(yù)期。皖能電力(000543)、長(zhǎng)源電力(000966)等品種可跟蹤。再比如說(shuō)化工股，供給端萎縮受益品種，陽(yáng)谷華泰(300121)、金禾實(shí)業(yè)(002597)、兄弟科技(002562)、鼎龍股份(300054)等。