最近，央行副行長劉士余表示，中國應(yīng)該讓更多經(jīng)營陷入困境的公司（即僵尸企業(yè)）破產(chǎn)以幫助改善經(jīng)濟(jì)機(jī)制，而不是讓它們獲得政府主導(dǎo)的救助。

僵尸企業(yè)是指那些無望恢復(fù)生氣，但由于獲得放貸者或政府的支持而免于倒閉的高負(fù)債企業(yè)。雖然我國目前還沒有僵尸企業(yè)確切數(shù)據(jù)，但可以肯定，這類企業(yè)占比不會(huì)太低。由于僵尸企業(yè)承載著大量就業(yè)人員，政府出于確保就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定的考慮，一直不敢讓僵尸企業(yè)按破產(chǎn)程序?qū)嵤┢飘a(chǎn)。然而，目前僵尸企業(yè)成了搞活我國實(shí)體經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的障礙。如果任由這種局面延續(xù)，必然帶來嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)后果。

一方面，僵尸企業(yè)占據(jù)了相當(dāng)多金融資源，銀行信貸每年以幾萬個(gè)億的速度增長，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴局面始終難以改變。這里面的原因，除了銀行大量資金流入房地產(chǎn)、政府融資平臺(tái)外，還有一個(gè)重要原因就是大量僵尸企業(yè)“吞噬”了金融資源。資金流向低效企業(yè)，導(dǎo)致負(fù)債越來越多，負(fù)債成本越來越高，社會(huì)平均利潤率越來越薄。

據(jù)相關(guān)資料，截至6月末我國企業(yè)負(fù)債已達(dá)14.2萬億美元，占全球三成份額，超過美國13.1萬億美元，相當(dāng)于GDP的119%；企業(yè)投資效率在降低，單位產(chǎn)出增加所需資本從2006年的2.9上升到2012年的6.2；投資平均收益率從2000-2008年的8%-10%下降至2012年的2.7%。工業(yè)部門利潤率由2011年的6.8%下降至2012年5.9%和2013年6.0%。而且，由于僵尸企業(yè)占據(jù)過多金融資源而又不產(chǎn)生效益，這減少了各級(jí)政府稅收和財(cái)政收入，對(duì)進(jìn)一步實(shí)施企業(yè)減稅政策造成障礙。

另一方面，僵尸企業(yè)喪失造血功能，輸血越多，消耗也越多，根本沒有通過自身努力達(dá)到起死回生的能力，如此下去只會(huì)形成“困難—放貸—再困難—再放貸”的惡性怪圈，大量信貸資金消耗在僵尸企業(yè)身上加速了銀行不良資產(chǎn)的上升，把更多銀行拖向經(jīng)營死胡同，甚至有可能引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。

再一方面，僵尸企業(yè)不破產(chǎn)，正成為影響整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行的毒瘤。因?yàn)榻┦髽I(yè)存在，政府總會(huì)存在很多顧慮，在實(shí)施企業(yè)兼并重組、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和鼓勵(lì)企業(yè)創(chuàng)新方面會(huì)存在“照顧落后”的因素，這會(huì)影響政策的純粹性，使得改革政策無法一步到位，這樣就會(huì)延緩整個(gè)企業(yè)轉(zhuǎn)制和創(chuàng)新進(jìn)程。

大量僵尸企業(yè)償債能力低下，會(huì)導(dǎo)致其信用意識(shí)降低，成為信用違約傳染源，這樣勢(shì)必讓越來越多企業(yè)變成不講誠信企業(yè)，引發(fā)更多跑路事件，會(huì)進(jìn)一步惡化中國信用環(huán)境，對(duì)構(gòu)建完善社會(huì)信用體系帶來不利影響，破壞全社會(huì)的金融生態(tài)，也使經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度更大。

總之，從促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，扭轉(zhuǎn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難融資貴現(xiàn)狀，重振實(shí)體經(jīng)濟(jì)雄風(fēng)等角度出發(fā)，都必須忍痛割愛，對(duì)僵尸企業(yè)動(dòng)大手術(shù)。一方面讓僵尸企業(yè)破產(chǎn)，可避免消耗更多金融資源和造成更大社會(huì)浪費(fèi)，可抑制銀行不良信貸資產(chǎn)上升，讓資金投向需要的企業(yè)和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，最終緩解實(shí)體融資難、融資貴困局；另一方面，僵尸企業(yè)破產(chǎn)，對(duì)現(xiàn)有企業(yè)法人具有警示作用，可激勵(lì)企業(yè)管理者用心搞好企業(yè)管理和創(chuàng)新發(fā)展，尤其可推動(dòng)國有企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，避免經(jīng)營失敗。

同時(shí)，形成企業(yè)破產(chǎn)正常退出機(jī)制，也會(huì)讓全社會(huì)把企業(yè)誕生、發(fā)展和消亡看成正常事件，增強(qiáng)破產(chǎn)心理承受能力，客觀冷靜、理性科學(xué)地看待債務(wù)違約和企業(yè)破產(chǎn)，不再把它與政治強(qiáng)扯在一起，而且更可提高投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)和承受能力，讓全社會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營失敗持包容心態(tài)。

筆者認(rèn)為，有三項(xiàng)工作是當(dāng)務(wù)之急：一是明確市場的破產(chǎn)淘汰功能，及時(shí)建立規(guī)范的破產(chǎn)、淘汰等退出機(jī)制，為僵尸企業(yè)破產(chǎn)退出提供完善法律保障。二是完善金融市場風(fēng)險(xiǎn)與收益的多層次體系，建立止損壞賬應(yīng)對(duì)機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)僵尸企業(yè)破產(chǎn)的能力，防止發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)外溢。三是及時(shí)完善各項(xiàng)社會(huì)保障機(jī)制，對(duì)破產(chǎn)僵尸企業(yè)下崗工人提供培訓(xùn)和再就業(yè)機(jī)會(huì)，并對(duì)喪失勞動(dòng)能力的工人進(jìn)行養(yǎng)老、醫(yī)療等必要的社會(huì)救助措施，確保僵尸企業(yè)破產(chǎn)“軟著陸”，避免發(fā)生社會(huì)動(dòng)蕩。