每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

“汝之蜜糖，彼之砒霜”，或許這樣形容有點(diǎn)刺眼，但是不能否認(rèn)的是，對于躍躍欲試的打新者來說，接踵而至的11只新股，意味著又一場打新盛宴的到來。但是對于專注于股票投資，重倉持有股票的投資者來說，“來勢洶洶”的11只新股，可能引發(fā)市場的劇烈波動(dòng)。

需要指出的是，相對于上一輪發(fā)行的10只新股，本周新股無論是關(guān)注度、公司數(shù)量、發(fā)行節(jié)奏都有著明顯的變化，而這些變化都隱隱指向了同一個(gè)方向，那就是與新股發(fā)行如影隨形的“抽血魔咒”。

打新火熱抽血資金/

T，這個(gè)原本沒有太多特殊含義的字母，卻因?yàn)樾鹿墒兄蹬涫鄣囊?guī)定，成為與每一只新股申購都密切相關(guān)的字母，從而被打新者所銘記。在新股發(fā)行中“T日”被賦予了發(fā)行日的概念，簡單的說，就是投資者進(jìn)行網(wǎng)上申購的日期。

按照目前的規(guī)定，投資者申購新股的額度，按照T-2日前20個(gè)交易日（含T-2日）的日均持有市值所確定（滬、深市值分開計(jì)算）。交易所方面表示，這一計(jì)算方式有利于增加合資格投資者數(shù)量，提高投資者整體可申購額度。同時(shí)，也有利于增強(qiáng)市值計(jì)算規(guī)則的合理性，減輕新股申購對投資者二級市場交易行為的限制。按調(diào)整后口徑計(jì)算市值，投資者單個(gè)交易日的交易行為和持股情況不再對新股申購產(chǎn)生關(guān)鍵影響，避免了投資者因T-2日賣出持有股票而無法參與新股申購等不合理情況。

但是在上一輪新股發(fā)行之時(shí)，出現(xiàn)了令市場各方都未曾預(yù)料到的情況。6月18日，飛天誠信、雪浪環(huán)境等4只新股攜手發(fā)行，但是從6月17日開始，原本連續(xù)6連陽的上證指數(shù)突然掉頭向下，并經(jīng)歷了連續(xù)三個(gè)交易日的下挫，區(qū)間跌幅逼近3%。與上證指數(shù)相比，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則更“受傷”，三個(gè)交易日的累計(jì)跌幅達(dá)到5.37%，特別是在6月19日單日就下跌了3.18%。

星石投資總經(jīng)理、首席策略師楊玲此前對此表示，暴跌的導(dǎo)火索是打新資金的抽血效應(yīng)，由于新股上市的發(fā)行市盈率大大低于行業(yè)平均市盈率，市場資金一股腦涌去打新。楊玲當(dāng)時(shí)還指出，國債逆回購市場各期限品種利率飆漲，凸顯了市場資金面的緊張，打新的火熱可見一斑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在雪浪環(huán)境 （300385，收盤價(jià)46.23元）、飛天誠信 （300386，收盤價(jià)127.00元）等4只新股申購的6月18日，回購市場利率狂飆，滬市1日回購（204001）利率最高飆至30%，收盤為15.36%，兩天的回購利率最高飆至16%，收盤于15.43%。

其實(shí)在今年5月，當(dāng)證監(jiān)會(huì)做出“從6月到年底，計(jì)劃發(fā)行上市新股100家左右”的表態(tài)后，市場各方一度認(rèn)為，新股發(fā)行對市場的壓力基本消除。然而事實(shí)卻并非如此，6月中旬新股開始申購，與之同步的市場連續(xù)下挫用事實(shí)說明，IPO依舊是殺傷力十足。不過，這一次沖擊A股的并不是投資者對IPO的恐慌情緒，而是各方對新股空前的申購熱情。

分析師：凍結(jié)資金規(guī)?；虺?月/

上一批新股發(fā)行所引發(fā)的市場震蕩，引起很多業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注，甚至很多券商、機(jī)構(gòu)都開始提示短期的市場風(fēng)險(xiǎn)。

國泰君安研究報(bào)告指出，在現(xiàn)行新股發(fā)行機(jī)制下，網(wǎng)上和網(wǎng)下投資者參與新股的認(rèn)購都規(guī)定必須持有一定的A股市值 （非限售），且計(jì)算持有市值的口徑為T-2日 （網(wǎng)上、網(wǎng)下的T日分別取網(wǎng)上發(fā)行人、初步詢價(jià)日）前20個(gè)交易日。在投資者預(yù)期新股申購的收益率較高時(shí)，部分投資者會(huì)選擇在招股日（指新股正式披露發(fā)行公告）至T-2日買入二級市場股票獲得申購資格，T-2日后拋售股票，準(zhǔn)備資金參與申購。

從6月份的情況來看，無論是滬深300還是創(chuàng)業(yè)板，從公布發(fā)行計(jì)劃日至T-2日，均有明顯上漲，但是從T-2日開始，兩個(gè)指數(shù)則有大幅的回落。而本周發(fā)行的11只新股，都是在7月15日公告發(fā)行計(jì)劃，當(dāng)日大盤并未受到新股發(fā)行消息過多地影響，收盤小幅上漲。按目前的新股發(fā)行計(jì)劃，本批11只新股集中在本周三、四進(jìn)行申購，那么投資者在周二和周三就可以選擇賣出持有股票，以盤活更多的資金用于新股申購。

需要特別指出的是，相對于上一次新股發(fā)行“抽血”效應(yīng)出現(xiàn)，如今一些背景的變化更為值得關(guān)注。一方面是打新者的申購熱情，由于發(fā)行價(jià)格的估值優(yōu)勢，上一批發(fā)行10只新股的上市后漲幅普遍超過市場預(yù)期，新股普遍漲幅在兩倍以上，甚至出現(xiàn)飛天誠信中簽一個(gè)號賺5萬元的案例，在驚人的賺錢效應(yīng)推動(dòng)下，本周新股發(fā)行必然會(huì)吸引大批資金的關(guān)注。一位券商分析師就指出，11只新股凍結(jié)資金規(guī)模很可能高于6月份，繼續(xù)上升。

另一方面，上一批10只新股發(fā)行周期較長，從6月18日延續(xù)到了7月10日，雖然總的凍結(jié)資金驚人，但存在同一筆資金多次參與申購的情況。然而在本周，11只新股在2個(gè)交易日內(nèi)扎堆發(fā)行，同一筆資金只能參與一次申購。而且市場普遍預(yù)期，由于擬上市公司補(bǔ)充披露中報(bào)的因素，這一批新股發(fā)行后將再次出現(xiàn)一個(gè)IPO“空窗期”，也使得資金會(huì)選擇全力參與這一次申購。

國泰君安研究報(bào)告稱，11只新股密集發(fā)行，新一輪IPO再度迎來小高峰，擬募集資金總規(guī)模34億元，考慮發(fā)行費(fèi)用等預(yù)計(jì)募資總額為38億元，預(yù)計(jì)將凍結(jié)資金規(guī)模接近6000億元，導(dǎo)致資金面本周再度承受壓力，疊加周三資金未解凍影響，則周四資金面最為緊張。

毫無疑問，市場資金對于新股申購激情越高，資金面的壓力也就越大，A股也就越有可能再次陷入六月中旬的新股 “抽血魔咒”，明日無疑就將成為一個(gè)非常敏感的時(shí)點(diǎn)。

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新股爆炒基因解密：誰是下一個(gè)飛天誠信？

每經(jīng)記者 李智

飛天誠信 （300386，收盤價(jià)127.00元）用“中一簽賺5萬”的驚人案例，將新股賺錢效應(yīng)演繹得淋漓盡致，也將市場資金打新的熱情推向了一個(gè)新的高度。而在本周，11只新股就將扎堆發(fā)行，對于絕大多數(shù)無法包攬所有新股的投資者來說，恐怕心中都會(huì)浮現(xiàn)一個(gè)共同的疑問，誰將是下一個(gè)飛天誠信？

解密爆炒基因

從6月下旬開始，先后上市的10只新股集體大漲，成為了A股市場上一道最靚麗的風(fēng)景線，也讓市場各方對于打新的賺錢效應(yīng)，有了更為深刻地理解。而在這批新股中，飛天誠信無疑是最具代表性的。

從發(fā)行價(jià)本身來看，飛天誠信33.13元/股的價(jià)格，為10只新股中最高者，但是在上市首日頂格上漲44%之后，飛天誠信又在各路資金的哄搶之下，連續(xù)迎來了11個(gè)漲停，按照145.5元/股的最高價(jià)估算，中簽一個(gè)號（500股），中簽者獲得的盈利將在5萬元以上。毫不夸張地說，就單一中簽號而言，飛天誠信可謂近年來最為賺錢的新股。

實(shí)際上，在首批10只新股發(fā)行之前，飛天誠信就已經(jīng)被眾多業(yè)內(nèi)人士視為打新的首選標(biāo)的，最直接的原因就在于，公司主要從事信息安全產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，正迎合了當(dāng)時(shí)市場上最為熱門的信息安全題材，賦予了公司股價(jià)較大的想象空間。

另一方面，雖然飛天誠信超過30元的發(fā)行價(jià)看上去并不便宜，但是這一價(jià)格所對應(yīng)的2013年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤攤薄市盈率為16.57倍，而根據(jù)公司發(fā)行時(shí)披露的信息，其所在的軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)近一個(gè)月平均靜態(tài)市盈率為52.03倍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于公司發(fā)行市盈率水平，“估值修復(fù)”也就順利成章地成為資金的炒作理由。

此外，也有市場人士指出，飛天誠信作為上一批新股中最早發(fā)行，并且是最早上市的新股，更容易引起資金的關(guān)注，這種“先發(fā)優(yōu)勢”也是股價(jià)持續(xù)大漲的原因之一。

申萬首推艾比森

相比上一輪新股，本周兩個(gè)交易日內(nèi)有11只新股扎堆發(fā)行，讓市場各方都有種眼花繚亂之感，考慮到資金凍結(jié)的原因，同一筆資金僅能選擇一只新股進(jìn)行申購，而絕大多數(shù)投資者也受制于資金規(guī)模，無法包攬全部新股。正因?yàn)榇?，這一批新股中誰最有優(yōu)先申購的價(jià)值，誰最有可能成為另一個(gè)飛天誠信，就成為了很多投資者心中共同的疑問。

上周末，申銀萬國公布的新股申購策略就引發(fā)了各方的關(guān)注。按照完全不超募的規(guī)則，申銀萬國預(yù)計(jì)川儀股份、中材節(jié)能、康尼機(jī)電、長白山、天華超凈、臺城制藥、會(huì)稽山、康躍科技、三聯(lián)虹普、國禎環(huán)保、艾比森的發(fā)行價(jià)，分別為6.72元、3.45元、6.89元、4.54元、7.94元、14.00元、4.43元、9.84元、30.68元、12.14元、17.06元。

而在打新者最為關(guān)心的漲幅上，申銀萬國根據(jù)價(jià)格、流通市值情況估算，指出本輪新股上市表現(xiàn)（即上市初期漲幅）前三的依次為艾比森、中材節(jié)能、國禎環(huán)保。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》注意到，艾比森是少數(shù)同時(shí)具有LED封裝和顯示屏制造能力的企業(yè)，屬于計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)，最新行業(yè)平均市盈率約為41.01倍。但是艾比森可對比上市公司——利亞德、洲明科技、聯(lián)建光電等，目前動(dòng)態(tài)市盈率均在百倍以上，即使考慮到這部分可對比公司存在一定估值泡沫，但也可從另一個(gè)側(cè)面說明，如果艾比森發(fā)行市盈率設(shè)置在行業(yè)平均之下，就可能具有了一定的估值吸引力。

再來看中材節(jié)能和國禎環(huán)保，前者致力于從工業(yè)節(jié)能到建筑節(jié)能、生活節(jié)能，而后者是我國生活污水處理行業(yè)市場化過程中提供 “一站式六維服務(wù)”綜合解決方案的專業(yè)公司之一，都具有今年來市場比較認(rèn)可的環(huán)保題材。

此外，一位資深市場人士則指出，中簽率往往與發(fā)行規(guī)模有著密切聯(lián)系，發(fā)行規(guī)模越大，中簽率也就越高。而在這11只新股中，會(huì)稽山和川儀股份均計(jì)劃發(fā)行1億股，緊隨其后的是中材節(jié)能發(fā)行8000萬股，而發(fā)行規(guī)模最小的為三聯(lián)虹普，預(yù)計(jì)發(fā)行1334萬股。

需要特別指出的是，由于11只新股暫未披露具體的發(fā)行價(jià)格，而具體的發(fā)行價(jià)格以及對應(yīng)的估值，將對申購價(jià)值產(chǎn)生極大的影響。因此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》也將對包括新股發(fā)行價(jià)在內(nèi)的最新信息進(jìn)行持續(xù)跟蹤，并在第一時(shí)間為投資者奉上最具價(jià)值的打新策略。