每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

互聯(lián)網(wǎng)正塑造著年青一代國(guó)人的投資習(xí)慣。余額寶之后，5%收益率成為“活期保本”的心理底線。

與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品公募基金無(wú)法預(yù)知收益不同，標(biāo)注預(yù)期收益率以及明確的投資期限已經(jīng)成為大部分線上理財(cái)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)格式。一批新興的互聯(lián)網(wǎng)投資理財(cái)平臺(tái)正如雨后春筍般先后冒頭，并初顯規(guī)模。其中，有相當(dāng)一部分初創(chuàng)期的平臺(tái)將產(chǎn)品定位在有 “固定期限、預(yù)期收益、低風(fēng)險(xiǎn)”的品種上，收益率區(qū)間為5%~10%，平均收益水平在8%左右，即目前一年期銀行貸款基準(zhǔn)利率6%上浮30%左右。

以余額寶為代表的各種“寶寶”貨幣基金產(chǎn)品，可以稱得上是互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)1.0版本，隨之而來(lái)的2.0風(fēng)潮的特征是——固定期限、預(yù)期收益和低風(fēng)險(xiǎn)。

定期產(chǎn)品走紅網(wǎng)絡(luò)理財(cái)平臺(tái)

“我們的目標(biāo)是做 ‘屌絲的私人銀行’。”微財(cái)富人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。“微財(cái)富”是新浪網(wǎng)在今年5月剛推出上線的第三方理財(cái)平臺(tái)。

雖然背靠中國(guó)最大的門戶網(wǎng)站以及微博海量用戶，但微財(cái)富平均每隔1天才上線一只新產(chǎn)品，對(duì)產(chǎn)品的選擇顯得頗為“挑剔”。除了一只“寶寶類”貨幣基金產(chǎn)品外，其他幾乎都是定期產(chǎn)品，預(yù)期收益率大多在7%~10%不等，產(chǎn)品類型涉及票據(jù)、P2P、實(shí)物回購(gòu)等。

一家與微財(cái)富合作過(guò)的機(jī)構(gòu)告訴記者，微財(cái)富要求他們提供的產(chǎn)品必須保本。除此之外，微財(cái)富還拿出部分資金以紅包的形式補(bǔ)貼收益來(lái)吸引投資者。

截至記者發(fā)稿，微財(cái)富平臺(tái)上正在銷售兩只與茅臺(tái)酒掛鉤的實(shí)物回購(gòu)類理財(cái)產(chǎn)品，投資期限均是一年，預(yù)期收益率分別為7%和8%。

微財(cái)富代表了這一類新興理財(cái)平臺(tái)的一些共性：目標(biāo)客戶都是年輕、資金有限的個(gè)人投資者，因此投資門檻普遍較低，多在百元、千元水平；產(chǎn)品形式標(biāo)準(zhǔn)化，有固定期限和預(yù)期收益率，投資流程清晰簡(jiǎn)單，適合入門級(jí)投資者。雖然不承諾保本保收益，但風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較低，平均收益水平在8%左右。

與微財(cái)富模式相似的開(kāi)放式理財(cái)平臺(tái)還有阿里巴巴旗下的招財(cái)寶和網(wǎng)易旗下的網(wǎng)易理財(cái)。其中招財(cái)寶更是明確提出，其定位是“以定期、低風(fēng)險(xiǎn)為特色的投資理財(cái)開(kāi)放平臺(tái)”。

招財(cái)寶平臺(tái)上正在銷售幾款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，期限為1年~3年，預(yù)期收益率在6.5%~6.9%不等。此前，招財(cái)寶上銷售的中短期產(chǎn)品居多，包括票據(jù)貸款、債券基金優(yōu)先級(jí)份額等。這些產(chǎn)品的收益率雖然略低，大多在5.5%左右，但一上線很快就被哄搶一空。

除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)陸續(xù)推出第三方平臺(tái)外，傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)也開(kāi)始有所動(dòng)作，小馬bank、民生電商等銀行系互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)平臺(tái)先后上線。相對(duì)于P2P行業(yè)18%的產(chǎn)品平均收益率，這些平臺(tái)推出的債權(quán)類產(chǎn)品收益率并不高，大多在7%~9%。

包商銀行推出的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)“小馬bank”目標(biāo)是做一個(gè)開(kāi)放式平臺(tái)，目前上線的產(chǎn)品主要是基于包商銀行線下小微企業(yè)貸款的債權(quán)項(xiàng)目，因此產(chǎn)品非常標(biāo)準(zhǔn)化，均是期限1年、收益率7.5%。盡管收益率低于一般的P2P產(chǎn)品，但風(fēng)險(xiǎn)也更低。

細(xì)分領(lǐng)域的投融資平臺(tái)也越來(lái)越豐富，目前以信托、資管計(jì)劃、票據(jù)等進(jìn)行債權(quán)融資居多。

金銀貓是最早開(kāi)始做票據(jù)理財(cái)?shù)钠脚_(tái)，主打的“銀企眾盈”產(chǎn)品是以小額銀行承兌匯票作為抵押物進(jìn)行融資。預(yù)期收益率大多在7%左右，投資期限從20~180天不等。與之類似的平臺(tái)還有票據(jù)寶。

梧桐理財(cái)網(wǎng)的模式則是以信托和資管計(jì)劃等金融產(chǎn)品進(jìn)行抵押融資，產(chǎn)品期限大多在1年~3年，預(yù)期收益率在8%~8.5%左右。

這些層出不窮的理財(cái)平臺(tái)在塑造也在迎合互聯(lián)網(wǎng)用戶的投資習(xí)慣，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)控制、分散投資以及穩(wěn)定的收益率預(yù)期。

此前，銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品“固定期限、預(yù)期收益、剛性兌付”的模式培養(yǎng)了相當(dāng)一部分中國(guó)投資者的投資習(xí)慣，并影響了他們此后的投資選擇。其中銀行理財(cái)產(chǎn)品趨于半年以內(nèi)的中短期投資，收益率在5%左右；信托產(chǎn)品的投資期限較長(zhǎng)，大多在一年期以上，收益率為8%~10%左右。

而由于資金門檻，這類收益率穩(wěn)定而風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的理財(cái)產(chǎn)品是散戶難以企及的。銀行理財(cái)產(chǎn)品門檻多為5萬(wàn)~10萬(wàn)元不等，信托產(chǎn)品門檻更高達(dá)100萬(wàn)元以上。

“余額寶熱”在一定程度上反映了小額資金投資者旺盛的理財(cái)需求。隨著貨幣基金收益率普遍下行，已經(jīng)受過(guò)初期互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)啟蒙的投資者將尋求收益更高的理財(cái)產(chǎn)品。

盡管上線的時(shí)間并不長(zhǎng)，但這些新興的理財(cái)平臺(tái)發(fā)展步伐非常迅猛。截至今年一季度，陸金所的交易規(guī)模已經(jīng)突破400億元。新浪微財(cái)富成立2個(gè)多月，上線了28個(gè)定期理財(cái)項(xiàng)目，融資金額超過(guò)5000萬(wàn)元；草根創(chuàng)業(yè)的金銀貓日交易金額也已突破1000萬(wàn)元。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)人群素描

什么樣的人是這類固定期限、預(yù)期收益、較低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的潛在客戶？

微財(cái)富對(duì)自己目標(biāo)客戶的素描是：“具備一定理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)知識(shí)和承受能力的廣大互聯(lián)網(wǎng)用戶。他們手上有閑置資金，卻達(dá)不到購(gòu)買銀行理財(cái)產(chǎn)品的門檻線；他們想擁有自己的房子，卻只能望越漲越高的房?jī)r(jià)而興嘆；他們終于鼓起勇氣去向自己心中的‘女神’表白，卻最終止步于買不起一顆哪怕最小的鉆石的羞愧。”

微財(cái)富目前的客戶來(lái)自社交媒體的較多。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，微財(cái)富的客戶流量主要來(lái)自于新浪微博、微信、網(wǎng)站以及一些用戶活躍度比較高的理財(cái)論壇、貼吧等。

金銀貓的負(fù)責(zé)人表示，目前其用戶年齡分布從25歲~60歲都有，其中60%~70%是男性，更偏好風(fēng)險(xiǎn)較低，收益穩(wěn)定的投資。

近期天弘基金公布余額寶1億客戶大數(shù)據(jù)，則更準(zhǔn)確地刻畫(huà)了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)市場(chǎng)用戶的特征。這些用戶平均年齡只有29歲，男性占比更高。他們對(duì)新事物接受程度較高，但對(duì)投資理財(cái)理解并不深入。他們可用于投資理財(cái)資金有限，戶均持有金額只有5000元，這意味著他們資金周轉(zhuǎn)較高，對(duì)流動(dòng)性要求會(huì)更高，風(fēng)險(xiǎn)承受能力也相對(duì)較弱，對(duì)虧損接受程度更低。

基金業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)個(gè)人基金投資者的問(wèn)卷調(diào)查也顯示出相似的特征，30歲以下投資者占比最大，達(dá)到38%，超過(guò)七成互聯(lián)網(wǎng)個(gè)人基金投資者年齡在40歲以下；稅后年收入10萬(wàn)以下的人群是購(gòu)買主力，占到六成。其中大多數(shù)投資者沒(méi)有或只具備基本的基金投資知識(shí)。

多個(gè)調(diào)查結(jié)果顯示，投資者選擇互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)氖滓蚴欠奖憧旖?，投資收益的影響反而排在其后。這表示，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)?shù)耐顿Y者更注重操作體驗(yàn)。

對(duì)收益率的預(yù)期方面，互聯(lián)網(wǎng)投資者和傳統(tǒng)投資者也有顯著的差別。根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)進(jìn)行的調(diào)查，互聯(lián)網(wǎng)個(gè)人基金投資者中，預(yù)期年收益率在5%~10%的占比最高，達(dá)到59%；其次是預(yù)期年收益率在10%~30%之間，占比30%。相比之下，傳統(tǒng)投資者普遍對(duì)收益率預(yù)期更高，預(yù)期年收益率在10%~30%的投資者占比最高，達(dá)到44%；其次是預(yù)期年收益率在5%~10%的投資者占比為38%。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)更偏向保守型投資，對(duì)虧損接受程度較低。易傳媒的一份互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)行業(yè)調(diào)查報(bào)告顯示，44%的投資者偏好保本加浮動(dòng)收益的投資方式，30%的投資者偏好固定收益，有4成的投資者不接受虧損。這與互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)投資者年紀(jì)較輕，可用于投資金額較少有關(guān)。

理財(cái)產(chǎn)品的期限在影響產(chǎn)品收益率水平的同時(shí)，也影響了投資者的心理。從多家網(wǎng)站銷售情況來(lái)看，一年期以內(nèi)的中短期產(chǎn)品更受歡迎；超過(guò)1年期的產(chǎn)品，即使收益率更高，但銷售速度也明顯放慢。

不過(guò)，帶有可轉(zhuǎn)讓條款的長(zhǎng)期產(chǎn)品更容易被接受。據(jù)媒體報(bào)道，陸金所的全部投資者中，半年后就進(jìn)行債權(quán)轉(zhuǎn)讓的客戶占10%~15%，而在90天之后就立刻轉(zhuǎn)讓的客戶達(dá)到了20%左右。陸金所預(yù)計(jì)這一比例至少會(huì)提升至50%。

值得注意的是，此前余額寶大數(shù)據(jù)顯示，在客戶資金分布中，資金量1萬(wàn)~2萬(wàn)元的客戶數(shù)非常集中。另?yè)?jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，招財(cái)寶平臺(tái)上，一年期以內(nèi)的產(chǎn)品單筆平均認(rèn)購(gòu)金額在1萬(wàn)元上下，一年期以上的產(chǎn)品單筆平均認(rèn)購(gòu)金額在2萬(wàn)元左右。這意味著，資金量1萬(wàn)元以上的用戶更有主動(dòng)理財(cái)?shù)囊庾R(shí)。

平臺(tái)化、標(biāo)準(zhǔn)化、訂制化成趨勢(shì)

目前國(guó)內(nèi)比較成熟的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)更多是以“金融超市”形式出現(xiàn)，模式以比收益搜索和撮合交易為主。前者根據(jù)投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的收益需求，運(yùn)用搜索比收益方法生成推薦產(chǎn)品列表。后者按照不同理財(cái)產(chǎn)品分門別類進(jìn)行開(kāi)架銷售。其中又根據(jù)側(cè)重不同產(chǎn)品線而細(xì)分為單獨(dú)行業(yè)，即側(cè)重銀行理財(cái)產(chǎn)品、基金、信托等以及綜合型。經(jīng)過(guò)近一年的發(fā)展，一些金融超市類平臺(tái)已經(jīng)積累了大量用戶資源，產(chǎn)品布局也越來(lái)越向綜合化發(fā)展。

新興的理財(cái)平臺(tái)則選擇了“以點(diǎn)突破”，以精選理財(cái)產(chǎn)品、標(biāo)準(zhǔn)化、簡(jiǎn)單化的理財(cái)模式區(qū)別于大而全的金融超市。從此前的 “用戶自己選產(chǎn)品”變?yōu)?ldquo;平臺(tái)為用戶選產(chǎn)品”，而用戶只需要明確自己的投資期限和預(yù)期收益。

招財(cái)寶此前對(duì)媒體表示，自身定位是一個(gè)相對(duì)標(biāo)準(zhǔn)化的定期理財(cái)平臺(tái)，主要是固定期限、低風(fēng)險(xiǎn)的投資理財(cái)品種，用戶投資目標(biāo)明確、決策過(guò)程較簡(jiǎn)單，產(chǎn)品按照統(tǒng)一體驗(yàn)規(guī)范提供服務(wù)。

相較于淘寶理財(cái)，招財(cái)寶認(rèn)為其優(yōu)勢(shì)在于用戶可以通過(guò)預(yù)約功能提出自己非常具體的理財(cái)需求，包括產(chǎn)品類型、收益率、期限等，金融機(jī)構(gòu)則根據(jù)明確具體的用戶需求進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品訂制。6月4日，招財(cái)寶上線預(yù)約購(gòu)買功能，系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)智能下單。

定位于“個(gè)人理財(cái)精選平臺(tái)”的微財(cái)富對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，所謂“精選”，體現(xiàn)在各個(gè)階段的甄選中：對(duì)合作伙伴的精選，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品本身的精選以及對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的嚴(yán)格把控。

微財(cái)富稱，除了此前推出的基金、票據(jù)、實(shí)物回購(gòu)、P2P等理財(cái)服務(wù)外，今后還將涵蓋到保險(xiǎn)、眾籌等理財(cái)類別；還將推出沉香、鉆石、黃金、股票、房、車等另類投資，也就是說(shuō)一切適合互聯(lián)網(wǎng)金融的投資理財(cái)產(chǎn)品，在微財(cái)富平臺(tái)上都會(huì)有，讓投資理財(cái)簡(jiǎn)單化、生活化。

這類大平臺(tái)雖然對(duì)產(chǎn)品不進(jìn)行擔(dān)保，但通常會(huì)對(duì)產(chǎn)品供應(yīng)方進(jìn)行較為嚴(yán)苛的要求，既要收益率足夠吸引人又要保證本息。這使得一些產(chǎn)品供應(yīng)方知難而退，產(chǎn)品供應(yīng)的持續(xù)性成為問(wèn)題。目前，招財(cái)寶、微財(cái)富上線新產(chǎn)品的頻率并不太高。

在言必稱 “用戶體驗(yàn)”的當(dāng)下，這些主打定期低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品的理財(cái)平臺(tái)紛紛強(qiáng)調(diào)對(duì)項(xiàng)目的精選和融資方的風(fēng)險(xiǎn)把控以減輕投資者的顧慮。

小馬bank除了有銀行信譽(yù)背書(shū)，對(duì)貸款項(xiàng)目審核也采取了風(fēng)險(xiǎn)控制，并采取了借款人風(fēng)險(xiǎn)池制度，對(duì)出借人的資金本息進(jìn)行保障。

梧桐理財(cái)網(wǎng)則建立非標(biāo)金融資產(chǎn)評(píng)價(jià)體系，選擇金融資產(chǎn)的條件是強(qiáng)抵押（房屋、土地），或者強(qiáng)擔(dān)保（上市公司、政府機(jī)構(gòu)）。此外對(duì)融資人也要進(jìn)行審核，防范個(gè)人信用風(fēng)險(xiǎn)。

金銀貓除了建立一套內(nèi)部驗(yàn)票流程外防范假票風(fēng)險(xiǎn)，還引入了準(zhǔn)備金制度以及保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)以規(guī)避票據(jù)交易過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。金銀貓目前業(yè)務(wù)以票據(jù)理財(cái)為主，除了銀行承兌匯票“銀企眾盈”以外，還擴(kuò)充了產(chǎn)品 “商票貸”，目前只推出一期，有銀行開(kāi)具的保兌保函。金銀貓負(fù)責(zé)人表示，未來(lái)將以票據(jù)理財(cái)為核心，不斷豐富產(chǎn)品。