每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

7月29日，全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)在其官網(wǎng)上表示，為確保掛牌公司股票做市轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)順利上線，定于8月2日進(jìn)行做市業(yè)務(wù)第一次全網(wǎng)測(cè)試，以檢驗(yàn)市場(chǎng)各方技術(shù)系統(tǒng)的正確性和業(yè)務(wù)操作流暢性。這意味著市場(chǎng)千呼萬(wàn)喚的做市商制度終于進(jìn)入到?jīng)_刺階段。

8月下旬做市商制有望上線

根據(jù)通知，本次全網(wǎng)測(cè)試的參測(cè)單位除股轉(zhuǎn)系統(tǒng)外，還有中國(guó)結(jié)算北京分公司、深圳證券通信公司和82家主辦券商。測(cè)試時(shí)間為2014年8月2日全天，模擬兩個(gè)交易日的測(cè)試，T日為一個(gè)完整交易日和日終清算流程，T+1日測(cè)試特殊場(chǎng)景。初始數(shù)據(jù)以8月1日清算后數(shù)據(jù)為準(zhǔn)。主要測(cè)試內(nèi)容為掛牌公司股票做市轉(zhuǎn)讓和協(xié)議轉(zhuǎn)讓、兩網(wǎng)公司及退市公司股票競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓的日常交易和結(jié)算業(yè)務(wù)，包括申報(bào)和回報(bào)處理、行情接收和揭示、清算和交收等。

同時(shí)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)表示，8月9日將進(jìn)行做市業(yè)務(wù)第二次全網(wǎng)測(cè)試，主要目的在于總結(jié)第一次全網(wǎng)測(cè)試過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，研究有效的解決方案，切實(shí)加以解決。按照此前的經(jīng)驗(yàn)，新三板任何一項(xiàng)新制度正式推出，全網(wǎng)測(cè)試階段基本都是序曲。雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)尚未給出做市商制度推出的最終時(shí)間，但是市場(chǎng)普遍預(yù)期，8月下旬就會(huì)正式上線。

新三板流動(dòng)性將顯著提升

值得一提的是，此前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還下發(fā)通知，要求各主辦券商督促已經(jīng)達(dá)成做市意向的掛牌公司，盡快召開(kāi)股東大會(huì)，就其股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式變更事宜作出決議；達(dá)成做市意向的掛牌公司務(wù)必要在8月15日之前向股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司提交變更為做市轉(zhuǎn)讓方式申請(qǐng)，如到期未提交的，將不能首批做市。

事實(shí)上，從目前的情況來(lái)看，不少掛牌公司對(duì)于轉(zhuǎn)為做市交易也非常積極，配合券商進(jìn)行做市準(zhǔn)備工作。據(jù)東方財(cái)富choice終端統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，7月以來(lái)，聯(lián)合永道（430664）等公司均提出了為滿足做市商制度要求，而專(zhuān)門(mén)向券商進(jìn)行定向增發(fā)的議案。此外，另一些公司則在制訂定向增發(fā)議案時(shí)，也明確將做市商作為潛在定增股東。

申銀萬(wàn)國(guó)在其研究報(bào)告中指出，做市商制度順利運(yùn)行后，將顯著提升新三板的市場(chǎng)流動(dòng)性和整體市場(chǎng)的投資價(jià)值。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，新三板試點(diǎn)運(yùn)行8年來(lái)，超過(guò)一半的股票沒(méi)有交易，做市商制度可以提高股票的流通性，保持交易的連續(xù)性；而做市商尤其主辦券商對(duì)其推薦公司有信息優(yōu)勢(shì)，在對(duì)公司投資價(jià)值深入分析的基礎(chǔ)上提供報(bào)價(jià)，再經(jīng)過(guò)競(jìng)爭(zhēng)性的報(bào)價(jià)和市場(chǎng)雙向選擇，可推動(dòng)股票價(jià)格不斷地走向公司內(nèi)在和公允價(jià)值。從海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，做市商是場(chǎng)外市場(chǎng)成功的關(guān)鍵之一。

值得一提的是，在做市商制度上線后，按照股轉(zhuǎn)系統(tǒng)此前時(shí)間安排，競(jìng)價(jià)交易制度也將隨后推出。在此以后，新三板的交易體系才能宣告構(gòu)建完畢。