每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

截至昨日（7月30日），滬指連拉7根陽線，在此之前，只有2013年1月28日～2月6日的八連陽可與之相提并論。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，6月15日、7月27日，國泰君安兩度發(fā)布題為“漫山紅遍”的研報(bào)，看多A股；昨日，國泰君安第三次發(fā)布“漫山紅遍”研報(bào)，重申對(duì)A股的看多邏輯。

從A股歷史看，銀行股一直是行情能否持續(xù)走強(qiáng)的關(guān)鍵因素之一，興業(yè)證券認(rèn)為，銀行板塊有20%以上的上行空間；但安信證券則質(zhì)疑銀行估值修復(fù)行情能走多遠(yuǎn)。

大勢風(fēng)向/

◎銀河：防風(fēng)險(xiǎn)是下半年重點(diǎn)

據(jù)新華社報(bào)道，7月29日，中共中央政治局召開會(huì)議，習(xí)近平總書記主持會(huì)議。會(huì)議分析研究了上半年經(jīng)濟(jì)形勢和下半年經(jīng)濟(jì)工作。

會(huì)議到底傳遞出什么樣的信號(hào)？這成為各大機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)。

中信證券認(rèn)為，決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)判斷比一季度末樂觀，未來政策以定向調(diào)控為主，政策針對(duì)性會(huì)加強(qiáng)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢沒有出現(xiàn)反復(fù)的前提下，政策力度不會(huì)進(jìn)一步加碼。改革依然是重中之重，促轉(zhuǎn)型依然是貫穿全年的政策重心；下半年政策將關(guān)注改革和長期利益。

中信證券稱，在穩(wěn)增長方面，預(yù)計(jì)未來政策措施將更重視效率而非總量，下半年改革的看點(diǎn)在于深化投資體制，放開自然壟斷行業(yè)的競爭性業(yè)務(wù)，提高簡政放權(quán)質(zhì)量，加快開放服務(wù)業(yè)和放開制造業(yè)準(zhǔn)入限制等。

海通證券指出，目前基本面平穩(wěn)、政策風(fēng)險(xiǎn)偏好提高、有增量資金入場等條件均已具備，建議投資者采取增量策略，提高倉位加配藍(lán)籌。海通稱：政治面的變化將進(jìn)一步提升風(fēng)險(xiǎn)偏好，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升首先利于金融股。“參考Wind測算口徑，目前股票基金倉位均值才80%，2012年1月、12月、2013年7月指數(shù)高點(diǎn)時(shí) （基金倉位）為85%附近。建議進(jìn)一步提高倉位，首選金融。此外，未來改革有望提速，國企改革尤其是油服股等受益。

國泰君安認(rèn)為，市場風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)已下調(diào)，A股將迎來估值持續(xù)上升過程，低估值藍(lán)籌以及大金融板塊將在下一階段取代原來的鋼鐵等，構(gòu)成上漲主體。該券商認(rèn)為，由于目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)下降導(dǎo)致股價(jià)上升，那么波動(dòng)性大的（高β值）個(gè)股上漲速度要快于波動(dòng)性小的個(gè)股。從近24個(gè)月來看，高β值行業(yè)主要是：國防軍工、非銀金融和采掘等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，銀河證券針對(duì)29日召開的中央政治局會(huì)議表示，本次會(huì)議再次把“防風(fēng)險(xiǎn)”明確提出來，“防風(fēng)險(xiǎn)”將是下半年經(jīng)濟(jì)工作重要內(nèi)容。

市場關(guān)注度：★★★★★驅(qū)動(dòng)周期：中短期重點(diǎn)關(guān)注：增量資金入場情況

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎興業(yè)：銀行板塊有20%空間

行情接下來能否有 “大作為”，銀行股的走勢，無疑有決定性作用。

興業(yè)證券回顧了銀行近5年來三次較為明顯的板塊性行情，從時(shí)間段看，分別在2009年一季度～二季度，2012年四季度～2013年一季度，以及2013年三季度。三輪行情分別延續(xù)了7個(gè)月、2個(gè)月和1個(gè)多月，板塊整體獲得130%、50%和20%的漲幅。

興業(yè)證券認(rèn)為，近期事件性因素頻發(fā)，市場反響積極（包括交行稱研究混合所有制，雅戈?duì)柎蠓龀謱幉ㄣy行）。上周以來市場對(duì)銀行股事件性因素的持續(xù)回應(yīng)顯示，三季度可能是資金博弈和市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換下，對(duì)銀行股最有利的表現(xiàn)窗口。

在個(gè)股層面，在以往的三次趨勢性行情中，股份制銀行彈性明顯高于四大行，特別是浦發(fā)、興業(yè)、平安，三次行情的個(gè)股區(qū)間漲幅最高的為200%（興業(yè)），80%（民生）和50%（浦發(fā)）。

對(duì)照歷史經(jīng)驗(yàn)，興業(yè)證券認(rèn)為，本輪銀行板塊有20%以上的上行空間，三季度是銀行股投資的最佳時(shí)點(diǎn)，推薦興業(yè)、浦發(fā)、招行、南京和平安銀行，基于主題投資思路加推華夏銀行。

29日，申銀萬國證券分析師徐冰玉、陸怡雯和研究助理高燕蕓聯(lián)合發(fā)布研報(bào)稱，銀行板塊迎來短暫蜜月期。申萬指出，下半年三重催化因素利好板塊：首先，滬股通推出將帶來增量資金，直接利好高股息率、高折價(jià)和A股有但H股無的銀行標(biāo)的。其中高股息率、AH折價(jià)高的品種包括農(nóng)行、中行、建行、工行；A股有、H股無的受益標(biāo)的包括浦發(fā)、華夏、興業(yè)；其次，2014年上市銀行共計(jì)公布優(yōu)先股3000億，將緩解二級(jí)市場再融資壓力，同時(shí)緩解資本監(jiān)管壓力，助力業(yè)務(wù)正常發(fā)展；第三，同業(yè)監(jiān)管負(fù)面政策出盡，下半年非標(biāo)回暖有助支持實(shí)體流動(dòng)性，減輕銀行信用風(fēng)險(xiǎn)壓力。申萬同時(shí)認(rèn)為，由于貨幣政策時(shí)滯，降息、降準(zhǔn)對(duì)今年穩(wěn)增長作用有限，因此預(yù)計(jì)采取兩種方式的概率很小。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，相比興業(yè)和申萬，安信證券態(tài)度謹(jǐn)慎。安信認(rèn)為，匯豐、中采PMI連續(xù)4個(gè)月回升，但發(fā)電量增速、鋼鐵、水泥煤炭等微觀領(lǐng)域數(shù)據(jù)低迷，二者背離。因此，與2012年、2013年8月板塊漲幅相比，目前銀行股上漲空間縮窄，除非經(jīng)濟(jì)筑底企穩(wěn)得到證實(shí)。

市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動(dòng)周期：中長期重點(diǎn)關(guān)注：滬港通能否帶來增量資金◎機(jī)構(gòu)積極調(diào)研券商

上一期“機(jī)構(gòu)情報(bào)站”重點(diǎn)提及券商股前期跌幅大，存估值修復(fù)機(jī)會(huì)，本周券商股有不俗表現(xiàn)，且機(jī)構(gòu)亦頻頻調(diào)研券商。

剛剛公布了重組方案的宏源證券（000562，收盤價(jià)10.80元）7月26日接受多家機(jī)構(gòu)調(diào)研，其中不乏華夏、人保、泰康等“大買家”。機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)集中于本次重組方案以及未來的規(guī)劃；7月25日，廣發(fā)證券亦接受了投資者調(diào)研。

此外，國泰君安發(fā)布深度研究報(bào)告，認(rèn)為太平洋“定增迎來鳳凰涅槃，機(jī)制堪比國金錦龍”，國泰君安認(rèn)為，太平洋與國金證券、中山證券類似，均為具備靈活民營機(jī)制的中型券商，業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)成本低。目前BAT互聯(lián)網(wǎng)巨頭正謀求獲得財(cái)富管理牌照，公司大股東持股比例低于15%，未來拓展互聯(lián)網(wǎng)金融的潛力巨大。”

市場關(guān)注度：★★★★驅(qū)動(dòng)周期：中短期重點(diǎn)關(guān)注：券商股短期漲幅