每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

信貸資產(chǎn)證券化加速推進(jìn)的同時(shí)，發(fā)行機(jī)構(gòu)也進(jìn)一步擴(kuò)容。

昨日（7月30日），順德農(nóng)商行發(fā)布公告稱，將于8月6日向全國銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模為15.337億元的“順德農(nóng)商銀行2014年第一期信貸資產(chǎn)支持證券”。這是首家發(fā)行資產(chǎn)證券化（ABS）產(chǎn)品的農(nóng)商行，此外，包括天津?yàn)I海農(nóng)商行、上海農(nóng)商行在內(nèi)的其他農(nóng)商行近期也有望推出資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

自5月中旬同業(yè)新規(guī)（銀監(jiān)會《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)同業(yè)業(yè)務(wù)的通知》）出臺之后，資產(chǎn)證券化進(jìn)程明顯加快。自今年5月份以來，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模已經(jīng)連創(chuàng)新高。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)，僅7月份公布的ABS發(fā)行規(guī)模就已超過300億元。

當(dāng)下銀行發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要出于兩種原因。“一是銀行的資本充足率已經(jīng)比較低，出表的需求比較大。二是要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)把分配到的試點(diǎn)額度用完，否則明年可能就拿不到額度了。”某農(nóng)商行相關(guān)人士在接受記者采訪時(shí)透露。

農(nóng)商行首發(fā)ABS/

公告顯示，本期順德農(nóng)商行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品擬分3級，分別為優(yōu)先A級（11.2億元）、優(yōu)先B級（1.38億元）和次級 （2.757億元）。其中優(yōu)先A級0.56億元、優(yōu)先B級0.069億元和次級0.138億元由受托人向順德農(nóng)商行發(fā)行，剩余優(yōu)先A級10.64億元、優(yōu)先B級1.311億元和次級2.619億元以招標(biāo)方式發(fā)行。

聯(lián)合資信和中債資信對本期資產(chǎn)證券化產(chǎn)品中的A級證券分別給予了AAA和AA+的評級，對B級給予A的信用等級，次級未予評級。

記者注意到，這是試點(diǎn)開啟以來，第一家發(fā)行信貸資產(chǎn)支持證券的農(nóng)商行。截至目前，ABS發(fā)行機(jī)構(gòu)囊括了國有銀行、政策性銀行、股份制銀行、城商行、汽車金融公司、農(nóng)商行等各類金融機(jī)構(gòu)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱發(fā)行說明書發(fā)現(xiàn)，本次資產(chǎn)池的資產(chǎn)來自74個(gè)借款人的209筆貸款，平均貸款規(guī)模約為每筆733.83萬元。貸款行業(yè)主要集中在零售業(yè)、批發(fā)業(yè)以及電器機(jī)械和器材制造業(yè)。

對此，聯(lián)合資信指出，本期交易入池貸款未償本金余額占比最高的行業(yè)為批發(fā)零售業(yè)，占比為44.21%，行業(yè)集中度很高，存在一定的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

從地區(qū)分布來看，由于農(nóng)商行業(yè)務(wù)經(jīng)營的區(qū)域性特點(diǎn)，入池資產(chǎn)借款人全部集中在廣東，地區(qū)集中度很高。對此中債資信表示，區(qū)域經(jīng)濟(jì)環(huán)境惡化可能會對資產(chǎn)池整體信用風(fēng)險(xiǎn)造成不利影響。

“在基礎(chǔ)資產(chǎn)方面，雖然本期證券入池貸款涉及的貸款人信用水平較差（BB—/BB+），但近50%的入池貸款有不動(dòng)產(chǎn)抵押擔(dān)保，因此總體信用質(zhì)量處于一般水平。”中債資信認(rèn)為。

中債資信還表示，資產(chǎn)池的加權(quán)平均貸款利率為7.39%，扣除利息支出和各項(xiàng)費(fèi)用之后，剩余利息流入對證券的支持程度較為有限，并且受證券實(shí)際發(fā)行利率影響較大。

ABS發(fā)行規(guī)模連創(chuàng)新高/

除了順德農(nóng)商行，其他農(nóng)商行近期也有望推出ABS產(chǎn)品。6月份天津?yàn)I海農(nóng)商行與天津信托公司簽署了“天津?yàn)I海農(nóng)商行2014年第一期信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)合作協(xié)議”。另外，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者昨日亦從上海農(nóng)商行獲悉，該行將于近期商議發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

“銀監(jiān)會批給我們9億的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)額度，我們是希望能夠在9月份之前用掉的。”上海農(nóng)商行相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者。

在業(yè)內(nèi)人士看來，當(dāng)下銀行發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品主要是出于兩種原因。“一是銀行的資本充足率已經(jīng)比較低，出表的需求比較大。二是要在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)把分配到的試點(diǎn)額度用完，否則明年銀監(jiān)會可能就不再給額度了。”某農(nóng)商行相關(guān)人士向記者透露。

同業(yè)新規(guī)出臺之后，資產(chǎn)證券化的進(jìn)程明顯加快。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，自今年五月份以來，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行已經(jīng)連創(chuàng)新高。今年僅5月份就發(fā)行了6單資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，其中銀行ABS總額約為269億元。而此前，截至2014年3月31日，重啟后的資產(chǎn)證券化（包括企業(yè)資產(chǎn)證券化在內(nèi)）募集資金也才960.12億元。

到了7月份，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)一步提速。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至7月30日，已有華馭14一期、郵元14一期、臺銀14一期、信銀14一期、國開行14四期、交銀14一期、順德14一期共計(jì)7單ABS公布發(fā)行文件。至此，僅7月份公布的ABS發(fā)行規(guī)模已超過300億元，再創(chuàng)新高。

對此，不少業(yè)內(nèi)人士及專家均表示，資產(chǎn)證券化有利于將金融體系內(nèi)積聚的風(fēng)險(xiǎn)向各類型投資主體分散，也符合政府經(jīng)濟(jì)工作中“盤活存量”的思路，將迎來大發(fā)展。不過，就目前的情況來看，資產(chǎn)證券化對資金供需雙方來說吸引力有限。

上述農(nóng)商行相關(guān)人士表示，現(xiàn)在資產(chǎn)證券化的入池資產(chǎn)大多都是銀行比較優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，違約率很低，利率也相應(yīng)比較低，因此產(chǎn)品的發(fā)行利差也很小，這對銀行的吸引力并不大。