每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

“第一家上市公司旗下的P2P平臺”、“第一家有保險的P2P平臺”、“第一家7天內(nèi)無理由退貨，14天后無條件贖回的P2P平臺”、“對P2P投資風(fēng)險說NO”……與其他P2P網(wǎng)貸平臺相比，黃河金融的眾多標簽引人注目。

正因有了如此多的保障，投資者張先生最近正向親戚朋友推薦：“黃河金融是上市公司旗下的平臺，有擔(dān)保，有保險，有保障。”

“其實最吸引我的還是有保險公司承保。”張先生告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者。

然而，據(jù)記者了解，黃河金融所稱的商業(yè)保險機制，指的就是公司與浙商保險簽署的一份保險合同。保單信息顯示：投保人是其運營公司浙江眾聯(lián)在線，被保險人為浙江眾聯(lián)在線母公司萬好萬家的控股股東萬好萬家集團，每次事故賠償限額為50萬元，累計責(zé)任限額為300萬元。浙商保險的網(wǎng)站可查，該份保險的保費僅為4萬元。

從黃河金融公布的相關(guān)保險條款不難發(fā)現(xiàn)，黃河金融引入保險的模式，既不是保平臺，也不是保項目，其被保險人是萬好萬家集團。

并且，記者咨詢的多位業(yè)內(nèi)人士稱，300萬元賠償限額不可能覆蓋到黃河金融的全部經(jīng)營風(fēng)險。

但萬好萬家董秘在回復(fù) 《每日經(jīng)濟新聞》記者時表示，“平臺所有項目均由獨立擔(dān)保人承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，萬好萬家集團承擔(dān)二次擔(dān)保。同時，平臺設(shè)有風(fēng)險補償基金，就借款人違約負責(zé)先行墊付。在不遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下，覆蓋平臺現(xiàn)有風(fēng)險綽綽有余。”

新型保險機制實為一紙合同/

黃河金融系互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺，由上市公司萬好萬家（600576，SH）子公司浙江眾聯(lián)在線資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱浙江眾聯(lián)在線）設(shè)立，以互聯(lián)網(wǎng)方式為民間的小額借貸雙方提供居間服務(wù)（P2P）。

資料顯示，浙江眾聯(lián)在線（原浙江游易保網(wǎng)絡(luò)科技）于2013年8月1日成立，注冊資金為2000萬元，主營業(yè)務(wù)涉及兩大領(lǐng)域：一是互聯(lián)網(wǎng)金融信息服務(wù)平臺“黃河金融”；二是互聯(lián)網(wǎng)保險平臺“游易保”。

今年6月6日，萬好萬家發(fā)布了浙江眾聯(lián)在線互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)平臺“黃河金融”上線運營公告，該公告稱：黃河金融率先引入商業(yè)保險機制等舉措，形成了“小貸公司初審?fù)扑]項目、黃河金融復(fù)審發(fā)布、獨立第三方全額本息擔(dān)保、保險公司商業(yè)綜合責(zé)任保險、第三方支付機構(gòu)資金托管”的互聯(lián)網(wǎng)金融運行模式。

然而，據(jù)記者了解，其所稱的商業(yè)保險機制，指的就是與浙商保險簽署的一份保險合同。

4月28日，浙江眾聯(lián)在線與浙商財險簽署了 《商業(yè)綜合責(zé)任保險》，由浙商保險對萬好萬家集團的履約責(zé)任承保。而在4月23日，萬好萬家的控股股東萬好萬家集團曾出具保證函，為平臺投資項目做本息擔(dān)保。保證函之上再加一張保單，黃河金融的說法是“徹底保障項目安全，讓投資人免除后顧之憂”。

平臺宣稱，“黃河金融通過引入第三方保險，一旦發(fā)生意外，可由保險公司賠付，消除投資者的投資風(fēng)險。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份咨詢黃河金融客服，對方表示：“首先，平臺會每年按借款余額提取不低于3%的風(fēng)險撥備金作為風(fēng)險補償基金，一旦借款人逾期還款，平臺首先動用風(fēng)險補償基金償還投資人；其次，平臺發(fā)布的每個項目的本息均由萬好萬家集團進行擔(dān)保，由浙商保險承保商業(yè)綜合責(zé)任保險，確保每個項目本息100%安全。”該客服人員十分確定地表示，“我們的項目都是100%本息保障的。”

另據(jù)記者了解，浙商保險成立于2009年6月25日，注冊資金為15億元，注冊地為杭州市。截至2013年末，浙商保險實現(xiàn)原保費收入30億元，在64家財產(chǎn)險公司中排在第20位。

而且，浙商保險與浙江眾聯(lián)在線并非首次合作。此前，雙方在“游易保”上曾有過深度合作。游易保提供的保險服務(wù)產(chǎn)品列表中只有兩款產(chǎn)品，即百樂寶游戲賬號保險和網(wǎng)絡(luò)游戲運營商游戲運營責(zé)任保險。

據(jù)黃河金融的客服人員介紹，游易保上的產(chǎn)品為浙商保險的相關(guān)保險產(chǎn)品，作為網(wǎng)絡(luò)保險服務(wù)商，游易保的運營模式是找其他游戲平臺合作。

萬好萬家披露的2013年報顯示，浙江眾聯(lián)在線在互聯(lián)網(wǎng)保險平臺運作初期小幅虧損56.7萬元。

保單揭秘：保費4萬，保額300萬/

在黃河金融的官方網(wǎng)站上，有一份由萬好萬家集團出具的《保證函》，同時還有一份浙商保險的《商業(yè)綜合責(zé)任保險》（索賠提出制）保險單。保單信息顯示：投保人是浙江眾聯(lián)在線，被保險人為萬好萬家集團，保險期間為2014年5月1日起至2015年4月30日。投保區(qū)域范圍為“對外擔(dān)保履約責(zé)任”，特別約定的內(nèi)容包括，該保單承保由萬好萬家集團為黃河金融網(wǎng)用戶出具的借款協(xié)議保證函的履約責(zé)任保險，每次事故賠償限額為50萬元，累計責(zé)任限額為300萬元。

對于這樣一個P2P平臺而言，300萬元的賠償限額是否能夠覆蓋萬好萬家集團的履約責(zé)任，是否能夠保障平臺所有項目100%的本息？

對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者咨詢了多位P2P行業(yè)和保險行業(yè)人士。某網(wǎng)貸平臺的分析師對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“這個平臺購買保險的作用可以忽略不計，該保險不可能擔(dān)保平臺項目的風(fēng)險。”他還稱，“這就是個噱頭。”

一位從事責(zé)任保險的人士認為，如果從客戶或公司角度來購買此類保險，正常下應(yīng)當(dāng)按營業(yè)收入為保費計算標準，承擔(dān)的保費金額是很高的，風(fēng)險也相對較高。因此，300萬元賠償限額不可能覆蓋到黃河金融的全部經(jīng)營風(fēng)險。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至目前，以該平臺成交項目的金額來看，50萬元以下的項目占絕大多數(shù)，最高單筆金額達150萬元。經(jīng)粗略統(tǒng)計，該平臺自2014年4月29日上線以來，3個月借款余額近2000萬元，按照年營業(yè)額在8000萬元的數(shù)額預(yù)估，該平臺若采用擔(dān)保公司的風(fēng)控方式，以業(yè)內(nèi)平均3%～5%的擔(dān)保費率計算，一年需要支付的擔(dān)保費最低為200余萬元。

但值得注意的是，黃河金融官網(wǎng)公布的保單將“總保費”一項隱去了，并未予以披露?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者在浙商保險的網(wǎng)站上輸入保單號查閱到的信息顯示，該份保險的保費為4萬元。

在黃河金融官網(wǎng)上刊登的一篇題為《與保險合作分散壞賬風(fēng)險》的文章中，浙江眾聯(lián)在線執(zhí)行董事、總經(jīng)理盧世源在被問及平臺跟保險公司的合作模式時表示，“保險公司主要（作用）是在履約方面，一旦出現(xiàn)壞賬，或者壞賬率很高的時候，我們會設(shè)立補償基金給客戶補償本金、保障利息。實際上，我們引入的是超賠的概念，希望通過保險公司把這種風(fēng)險分解到全世界去。”

不過，在浙商保險網(wǎng)站上，并未見到“超賠”這一險種的保險條款，根據(jù)商業(yè)綜合責(zé)任險通用保險條款規(guī)定：被保險人或其財產(chǎn)破產(chǎn)或無力償付債務(wù)，依法應(yīng)由被保險人負賠償責(zé)任時，保險公司對被保險人負賠償之責(zé)，賠付金額以 “保險賠償限額”列明的限額為限。

《每日經(jīng)濟新聞》記者還注意到，黃河金融網(wǎng)站公布的保單特別約定第3條被隱去。據(jù)萬好萬家董秘解釋，第3條是保險費率相關(guān)的內(nèi)容，屬于較為敏感的商業(yè)信息，不便在網(wǎng)上公布。

公司回應(yīng)：覆蓋平臺風(fēng)險綽綽有余/

此前，關(guān)于P2P網(wǎng)貸引入保險，究竟是保平臺還是保項目的爭議一直存在。從黃河金融公布的相關(guān)保險條款不難發(fā)現(xiàn)，黃河金融引入保險的模式，既不是保平臺，也不是保項目，其被保險人是萬好萬家集團。

“提供擔(dān)保的主體萬好萬家集團，是該保險的被保險人，其通過保險分散或轉(zhuǎn)嫁的也是其自身的風(fēng)險，與借貸雙方并沒有直接關(guān)系。”北京中高盛律師事務(wù)所保險專業(yè)律師李濱說道，而且“從該保險的每次事故賠償限額和總保險金額來看，保險公司分擔(dān)風(fēng)險額度只是全部借貸額度的一小部分。”

李濱認為，該平臺的借貸安全性并不取決于這份保險，而是取決于平臺和出具保函的萬好萬家集團的經(jīng)濟實力和商業(yè)信譽。

在前述網(wǎng)貸公司分析師看來，除了保險，黃河金融列示的其他風(fēng)險防范措施還是能夠起到一定作用的。比如上市公司信譽、集團公司提供擔(dān)保、合作小額貸款公司的關(guān)聯(lián)保證等，特別是“建立每個項目不低于借款余額3%的風(fēng)險補償基金”，是P2P平臺較為常用風(fēng)險規(guī)避方式。但他同時指出，一般來說，P2P網(wǎng)貸平臺計提的風(fēng)險準備金通常水平為借款金額的8%。

對于市場的疑問，萬好萬家董秘在回復(fù)《每日經(jīng)濟新聞》記者時表示，“黃河金融上線兩月有余，已累計撮合借款2000多萬元，目前所有借款項目均正常按月還息，到期還本。平臺所有項目均由獨立擔(dān)保人承擔(dān)連帶擔(dān)保責(zé)任，萬好萬家集團承擔(dān)二次擔(dān)保。同時，平臺設(shè)有風(fēng)險補償基金，就借款人違約負責(zé)先行墊付。雖然黃河金融投保保單責(zé)任限額為300萬元，但在保單履約前，需先經(jīng)由獨立擔(dān)保人、風(fēng)險補償基金及萬好萬家集團履行擔(dān)?；蜓a償措施。綜合上述各項補償及擔(dān)保、保險措施，在不遭遇系統(tǒng)性風(fēng)險的情況下，覆蓋平臺現(xiàn)有風(fēng)險綽綽有余。”

至于投保目的，該董秘稱基于三點原因：其一，希望借助與保險公司的合作來分散平臺風(fēng)險，探尋P2P未來的風(fēng)控發(fā)展方向；其二，希望引入保險公司的風(fēng)控體系，來充實和完善黃河金融從項目端到平臺端的風(fēng)控體系；其三，希望通過和保險公司的合作達到平臺增信的目的，以區(qū)別于網(wǎng)上類似P2P平臺。“目前我們與保險公司的合作宣傳與事實相符。同時，我們也正在和保險公司就合作開發(fā)一款與產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度更高的創(chuàng)新性保險產(chǎn)品開展前期洽談，相信不久就能面世。”

《每日經(jīng)濟新聞》記者聯(lián)系到浙商保險上述《商業(yè)綜合責(zé)任保險》的經(jīng)辦人李先生。李先生表示：“對于投資者來說，首先看的是上市公司母公司的擔(dān)保責(zé)任，我們也是了解到上市公司背景，和跑路平臺不一樣，保險承擔(dān)的風(fēng)險不是很大。”

李先生稱，在保險公司評估中，保險承擔(dān)保障責(zé)任 “應(yīng)該有1000萬”。在得知其責(zé)任限額為300萬元時，李先生解釋稱：“這個保險并不是直接承擔(dān)風(fēng)險而是二次擔(dān)保，假如平臺風(fēng)險缺口為1000萬元，母公司可以承擔(dān)800萬元，保險公司將負責(zé)最后的200萬元。”

對于平臺宣傳的新型商業(yè)保險機制，李先生認為：“保險雖然針對的不是平臺，但受益的是平臺。當(dāng)然，網(wǎng)貸平臺作為一個中介，不應(yīng)對客戶承諾本息。”對于萬好萬家提到的“正在和保險公司就合作開發(fā)一款與產(chǎn)品關(guān)聯(lián)度更高的創(chuàng)新性保險產(chǎn)品開展前期洽談”，該負責(zé)人坦承：“確實也和他們談過這方面合作，目前還沒有談成。”截至目前，浙商保險還未與其他P2P平臺有過類似合作。

上市公司并非絕對控股/

雖然萬好萬家在公告中為旗下平臺黃河金融極力宣傳，但值得注意的是，萬好萬家已在2013年會計年度前夕處置長期股權(quán)投資，并因此不再對浙江眾聯(lián)在線絕對控股。

根據(jù)萬好萬家2013年報信息，浙江眾聯(lián)在線 （原浙江游易保網(wǎng)絡(luò)科技）此前由上市公司控股60%的萬家網(wǎng)絡(luò)科技設(shè)立，為萬家網(wǎng)絡(luò)科技100%持股公司，萬好萬家間接持有浙江眾聯(lián)在線60%的股權(quán)。

2013年12月，上市公司將所持有的萬家網(wǎng)絡(luò)科技60%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給青島海爾創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司，并因此獲得投資收益2487.89萬元。同時，萬好萬家與萬家網(wǎng)絡(luò)科技簽訂股權(quán)受讓協(xié)議，以791萬元的價格受讓萬家網(wǎng)絡(luò)科技持有的浙江眾聯(lián)在線40%的股權(quán)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，上市公司由間接持股60%變?yōu)橹苯映止?0%。浙江眾聯(lián)在線的其余60%股權(quán)由盧世源等4名自然人受讓。

正是受益于該筆處置長期股權(quán)投資，萬好萬家2013年實現(xiàn)投資收益2335萬元，對歸屬于母公司凈利潤的扭虧為盈起到關(guān)鍵作用。

另據(jù)記者了解，萬好萬家注冊資金為2.18億元，公司旗下5家主要子公司和參股公司是杭州萬好萬家股權(quán)投資有限公司、上海萬好萬家投資管理有限公司、浙江萬好萬家礦業(yè)投資有限公司、浙江萬家房地產(chǎn)開發(fā)有限公司和浙江鏵豐能源有限公司。

目前作為浙江眾聯(lián)在線執(zhí)行董事、總經(jīng)理的是2013年底新進股東盧世源。公開資料顯示，盧世源曾任職于樂清市政府，2004年加入中國平安。2012年與萬好萬家合伙創(chuàng)辦快捷通公司，于2013年7月10日獲得央行頒發(fā)的第三方支付業(yè)務(wù)牌照，現(xiàn)已被海爾電器集團收購。2013年入股浙江眾聯(lián)在線。

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多家保險公司與P2P網(wǎng)貸平臺牽手數(shù)據(jù)累積不足風(fēng)險難測

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

7月26日，長沙滿滿貸宣布，與大地財險湖南分公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。這是繼黃河金融、財路通、宜信、房金所、共富網(wǎng)等P2P網(wǎng)貸平臺相繼牽手保險公司后，近期又一樁保險與P2P網(wǎng)貸平臺的聯(lián)姻。

伴隨著跑路、倒閉事件的不斷發(fā)生，P2P網(wǎng)貸平臺“去擔(dān)保”的呼聲愈發(fā)高漲，保險公司作為第三方增信機構(gòu)介入開始受到關(guān)注。包括國壽財險、民安財險、眾安保險、大地財險、浙商保險等多家保險公司近日成為P2P網(wǎng)貸平臺的合作方。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，與保險公司合作后，P2P網(wǎng)貸平臺紛紛高調(diào)宣傳“100%本息保障”、“零風(fēng)險”。但業(yè)內(nèi)人士指出，P2P為高風(fēng)險行業(yè)，不可能保證100%本息。

保險責(zé)任各有不同

實際上，保險公司與P2P網(wǎng)貸平臺的合作中，保險責(zé)任各有不同。

從財路通與國壽財險北京分公司的合作模式來看，雙方合作的險種為信用保險，投保人和被保險人為財路通。根據(jù)財路通披露的理賠流程，借款人發(fā)生逾期后，由財路通實時把應(yīng)還款墊付理財人，國壽財險在接到報案后勘察定損并向理財通支付賠償款。最終財路通向逾期用戶催收相關(guān)借款，國壽財險從借款人處收回逾期款項。

國壽財險北京分公司與宜信的合作模式目前還未有詳細披露。據(jù)了解，宜信作為投保人，以中航信托為被保險人向國壽財險北分投保“金融機構(gòu)貸款損失信用保險”，當(dāng)借款人未按照《貸款合同》約定的還款日還款時，由國壽財險北分根據(jù)保險合同的約定向中航信托賠償保險金。

近日，眾安保險、富力地產(chǎn)與易居中國也共同對外宣布，已簽訂基于中國首家互聯(lián)網(wǎng)房地產(chǎn)金融平臺“房金所”的戰(zhàn)略合作框架協(xié)議。眾安保險內(nèi)部人士告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者，其與房金所的合作模式為，眾安保險將保險項目細化到P2P平臺的“標的”上。投資人在投資標的時，由房金所出資為其購買保險，費用視貸款金額及借款人的風(fēng)險而定。眾安保險為投資者本金及利息提供保障。

大地財險為滿滿貸的借款人提供人身意外保險和借款抵押物保險。一旦借款人出現(xiàn)人身意外或抵押的財產(chǎn)出現(xiàn)意外損失，由保險公司理賠。業(yè)內(nèi)人士指出，人身意外險和財產(chǎn)險在銀行、擔(dān)保行業(yè)已比較成熟，這次只是業(yè)務(wù)的進一步拓展。

據(jù)了解，民安保險與財路通合作的產(chǎn)品，除了信用保證保險，也有借款人意外險和以借款人抵押物為保險對象的財產(chǎn)險。

總體來看，財路通與國壽財險、宜信與國壽財險、房金所與眾安保險的合作模式，皆為保障貸款安全的信用保險。差異在于被保險人分別為平臺、合作金融機構(gòu)、投資人。

平臺數(shù)據(jù)缺乏致風(fēng)險增加

一位曾與P2P平臺合作的保險公司人士認為，目前借貸平臺面臨兩大問題：一是借款人的人身及財產(chǎn)安全；二是平臺及借款人信用。解決辦法有兩種：其一，取消平臺自身的擔(dān)保，轉(zhuǎn)用風(fēng)險準備金，并將風(fēng)險準備金交由銀行等第三方存管；其二，與保險公司合作，讓其扮演第三方增信機構(gòu)的角色。

不過，網(wǎng)貸之家首席分析師馬駿表示，借款人的人身及財產(chǎn)保險對按期償還并無直接影響，平臺風(fēng)控模型的保險也無法起到擔(dān)保的作用。

截至目前，保險+信貸的合作模式還有待時間的檢驗，多家保險公司正在就介入P2P行業(yè)風(fēng)險防范進行探索，風(fēng)險因素是重要考量。

眾安保險一內(nèi)部人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示：“首先對借款人的過往信用進行審核；其次要對貸款用途及額度進行控制，降低風(fēng)險敞口；還要對每一區(qū)域城市的累計授信總額進行控制，避免風(fēng)險過于集中。”

平臺與保險公司合作通過數(shù)據(jù)和經(jīng)驗的積累，完善及融合豐富雙方現(xiàn)有的風(fēng)控模型，科學(xué)設(shè)定費率。但是，我國當(dāng)前缺乏足夠的平臺數(shù)據(jù)評估風(fēng)險。險企在和P2P平臺展開合作時尚需冷靜。

北京中高盛律師事務(wù)所保險專業(yè)律師李濱認為，從保險公司的角度來講，在被保險人審核借貸雙方資信能力有限的情況下，保險公司風(fēng)險很大。