每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 朱秀偉    

每經(jīng)記者 朱秀偉

在恒生指數(shù)攀上6年新高、滬港通箭在弦上的背景下，A股漲勢(shì)似乎前途光明。

但上周公布的7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是信貸和融資數(shù)據(jù) “大跳水”，讓市場(chǎng)驚出一身“冷汗”，除了央行及時(shí)進(jìn)行解讀外，國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于多措并舉著力緩解企業(yè)融資成本高問(wèn)題的指導(dǎo)意見(jiàn)》也緩解了部分機(jī)構(gòu)的擔(dān)心，在一些機(jī)構(gòu)看來(lái)，降息概率大幅增加。

除了滬港通概念股有望持續(xù)受到市場(chǎng)關(guān)注外，一些基本面出現(xiàn)了積極變化的行業(yè)，也值得投資者關(guān)注。比如出口超預(yù)期的磷肥、市場(chǎng)空間巨大的汽車拆解等。

大勢(shì)風(fēng)向/

◎國(guó)泰君安：量寬仍將繼續(xù)

上周公布的7月貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模 “跳水”，讓一些機(jī)構(gòu)認(rèn)為，本輪經(jīng)濟(jì)反彈暫告一段落。

國(guó)泰君安認(rèn)為，8月以來(lái)地產(chǎn)銷量降幅仍高、上旬發(fā)電增速轉(zhuǎn)負(fù)，本輪經(jīng)濟(jì)反彈或已結(jié)束。國(guó)泰君安在研報(bào)中表示，“分行業(yè)看，偏上游的原油加工量增速下跌，中游的鋼材降，但乙烯、水泥、有色產(chǎn)量增速上升；下游汽車和轎車產(chǎn)量增速回落，而地產(chǎn)銷售再度負(fù)增長(zhǎng)，下游行業(yè)的集體下滑值得警惕。”

不過(guò)該機(jī)構(gòu)同時(shí)認(rèn)為，降息或已不遠(yuǎn)，量寬仍將繼續(xù)。國(guó)泰君安表示，“在降低融資成本成為當(dāng)前政府首要目標(biāo)的背景下，降息概率大幅增加，而今年央行從年初開(kāi)始通過(guò)SLF（常設(shè)借貸便利）規(guī)定了回購(gòu)利率的上限，又在7月引導(dǎo)回購(gòu)利率繼續(xù)下降，給出的是一貫的降低利率的信號(hào)。我們認(rèn)為未來(lái)有三種方式降低利率：一是繼續(xù)下調(diào)正回購(gòu)招標(biāo)利率；二是下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率；三是通過(guò)行政方式引導(dǎo)商業(yè)銀行降低首套房等優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)的利率。我們判斷為了避免地產(chǎn)泡沫破滅引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，央行除了降息之外，PSL（抵押補(bǔ)充貸款）之類中國(guó)式量寬仍會(huì)持續(xù)。”

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：降息力度和方式

行業(yè)熱點(diǎn)/

◎兩大因素引發(fā)磷肥反彈

磷肥曾經(jīng)是產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)，但今年上半年出口猛增，改善跡象明顯。

中信證券認(rèn)為兩大因素引發(fā)磷肥板塊盈利的底部反彈機(jī)會(huì)。首先，由于今年上半年磷肥價(jià)格持續(xù)降低，目前基本無(wú)囤貨現(xiàn)象，行業(yè)整體已走入“去庫(kù)存化”階段。同時(shí)，港口庫(kù)存降至同期低位。

其次，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商開(kāi)始為秋季市場(chǎng)備肥，復(fù)合肥采購(gòu)增多，市場(chǎng)貨源偏緊，廠家目前無(wú)庫(kù)存及銷售壓力；另一方面，原料硫磺、硫酸高位企穩(wěn)，對(duì)一銨、二銨成本均形成一定支撐。中信證券預(yù)期磷肥市場(chǎng)穩(wěn)中上漲態(tài)勢(shì)將至少延續(xù)到9月末。

該機(jī)構(gòu)指出，目前磷肥板塊個(gè)股處于業(yè)績(jī)底部，具有較強(qiáng)的安全邊際。龍頭公司產(chǎn)能規(guī)模大，產(chǎn)品漲價(jià)業(yè)績(jī)彈性大。目前上游原材料都處于價(jià)格低位，以100萬(wàn)噸產(chǎn)能測(cè)算，每漲價(jià)100元/噸，將貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)1億元，龍頭上市公司將充分受益于產(chǎn)品漲價(jià)帶來(lái)的行業(yè)整體反彈。

在個(gè)股方面，中信證券推薦：新洋豐（龍頭、輻射全國(guó)產(chǎn)業(yè)布局、200萬(wàn)噸磷肥產(chǎn)能），云天化（中國(guó)最大的磷礦采選企業(yè)、430萬(wàn)噸磷酸二銨產(chǎn)能、業(yè)績(jī)彈性極大），興發(fā)集團(tuán)（資源優(yōu)勢(shì)、磷礦產(chǎn)能在300萬(wàn)噸以上、磷礦儲(chǔ)量1.49億噸），司爾特（硫鐵礦資源前景看好），六國(guó)化工（化肥產(chǎn)能300萬(wàn)噸/年、資源優(yōu)勢(shì)）

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中短期

重點(diǎn)關(guān)注：價(jià)格反彈幅度◎汽車拆解起步 發(fā)展空間大

中國(guó)汽車產(chǎn)銷量已經(jīng)連續(xù)多年蟬聯(lián)世界第一，但我國(guó)報(bào)廢汽車每年實(shí)際回收量不到保有量的1%，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國(guó)家5%~7%的水平。宏源證券認(rèn)為我國(guó)汽車拆解業(yè)蘊(yùn)藏著巨大的市場(chǎng)空間。

首先，報(bào)廢汽車拆解后可得到大量再生資源，汽車拆解有三部分可以盈利：1、通過(guò)“五大總成”(發(fā)動(dòng)機(jī)、方向盤、變速器、前后橋、車架)等零件再造、再利用獲利；2、通過(guò)拆解所得材料銷售獲利；3、政府對(duì)汽車拆解企業(yè)的補(bǔ)貼。

一般而言，汽車零部件再制造創(chuàng)造的價(jià)值是廢金屬價(jià)值的8倍多。2010年7月國(guó)務(wù)院發(fā)布的 《報(bào)廢機(jī)動(dòng)車回收拆解管理?xiàng)l例（征求意見(jiàn)稿）》，允許“五大總成”再制造，如果該項(xiàng)政策能夠?qū)嵤僦圃炻侍嵘?，將大幅提升汽車拆解市?chǎng)的容量。

此外，黃標(biāo)車整治有望成為汽車拆解行業(yè)短期快速發(fā)展的催化劑。國(guó)務(wù)院于2013年9月發(fā)布了 《大氣污染防治行動(dòng)計(jì)劃》，其中包含黃標(biāo)車整治政策及目標(biāo)，促進(jìn)黃標(biāo)車流入正規(guī)拆解渠道。按照整治政策，2014年到2017年每年平均淘汰362.5萬(wàn)輛。如果有50%流向正規(guī)拆解廠，即180萬(wàn)輛被正規(guī)拆解，僅“黃標(biāo)車”帶來(lái)的汽車拆解市場(chǎng)空間就將是目前市場(chǎng)規(guī)模的3倍。

宏源證券建議投資者關(guān)注標(biāo)的公司天奇股份（002009，收盤價(jià)14.82元）、格林美（002340，收盤價(jià)12.50元）。

天奇股份是自動(dòng)化物流裝備龍頭，目前公司全面布局汽車拆解產(chǎn)業(yè)。2013年5月2.02億元增資銅陵天奇藍(lán)天機(jī)械設(shè)備有限公司，致力于廢舊汽車精細(xì)化拆解、高效分揀自動(dòng)化設(shè)備的開(kāi)發(fā)生產(chǎn)，為公司廢舊汽車拆解運(yùn)營(yíng)提供裝備。

格林美以江西報(bào)廢汽車基地為示范，探索在江西跨市收購(gòu)與牌照核銷的商業(yè)模式，同時(shí)推進(jìn)武漢報(bào)廢汽車處理基地的建設(shè)，下半年將進(jìn)入設(shè)備安裝與調(diào)試階段；此外，天津報(bào)廢汽車處理基地也已開(kāi)工建設(shè)。

市場(chǎng)關(guān)注度：★★★★

驅(qū)動(dòng)周期：中長(zhǎng)期

重點(diǎn)關(guān)注：汽車報(bào)廢處理政策