每經(jīng)記者孫進(jìn)白亞靜 繼鋼貿(mào)、銅貿(mào)之后，又有紙業(yè)貿(mào)易因一筆P2P網(wǎng)貸約億元壞賬而廣受關(guān)注。 　　 近日，廣州紙業(yè)貿(mào)易市場(chǎng)傳來(lái)消息稱，廣州多家大中型紙張貿(mào)易商出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，其中知名企業(yè)廣州市金山聯(lián)紙業(yè)有限公司實(shí)際控制人郝藝遠(yuǎn)疑似“失聯(lián)”。更加“震撼”的是，傳言稱，廣州市金山聯(lián)紙業(yè)此次事件涉及欠款近16億元，多余家銀行牽涉其中，此外還涉及大量的民間借貸，其中，紅嶺創(chuàng)投“中槍”，涉及金額1億元。對(duì)此，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方調(diào)查，對(duì)事件的經(jīng)過(guò)進(jìn)行了還原。 　　 今年以來(lái)，有關(guān)中小型P2P平臺(tái)的負(fù)面消息不斷，引爆行業(yè)信任危機(jī)。在此背景下，老牌P2P平臺(tái)紅嶺創(chuàng)投，也被卷入一場(chǎng)P2P平臺(tái)史上最大壞賬風(fēng)波。 　　 8月28日，紅嶺創(chuàng)投董事長(zhǎng)周世平自曝利空消息稱，該平臺(tái)發(fā)放給廣州4家紙企的1億元借款面臨壞賬風(fēng)險(xiǎn)。 　　 事后，周世平向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“8月19日，公司廣州工作人員匯報(bào)稱這筆貸款可能有問(wèn)題，當(dāng)日我們確認(rèn)有幾家借款人跑路后，便向廣州經(jīng)偵報(bào)案，并向深圳福田法院申請(qǐng)資產(chǎn)保全”，因質(zhì)押物處置時(shí)長(zhǎng)無(wú)法確定，所以紅嶺創(chuàng)投將提前墊付全額本息。 　　 據(jù)了解，目前，紅嶺創(chuàng)投約有7000余萬(wàn)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金、5000萬(wàn)自有資金，在墊付1億余元之后，預(yù)計(jì)流動(dòng)資金不超過(guò)2000萬(wàn)元。在此情況下，紅嶺創(chuàng)投若再遭遇壞賬，將如何保證正常流動(dòng)性？此案背后，紅嶺創(chuàng)投風(fēng)控問(wèn)題將如何解決？這些問(wèn)題都為外界所關(guān)注。 　　 紅嶺不認(rèn)為風(fēng)控存問(wèn)題 　　 據(jù)周世平向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹，此次1億元壞賬風(fēng)波涉及4家借款的公司，分別是廣州金山聯(lián)紙業(yè)、廣州翠月紙業(yè)、廣州琳烽信紙業(yè)、廣州鳴瑞貿(mào)易，屬于廣州金山聯(lián)紙業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱金山聯(lián)紙業(yè)）實(shí)際控制人郝藝遠(yuǎn)的關(guān)聯(lián)公司，分別由郝藝遠(yuǎn)自己、妻子、妻弟、同鄉(xiāng)控制。雖然是4家公司出面借錢，但實(shí)際都是郝藝遠(yuǎn)在使用。 　　 周世平還透露，前后4次借款的擔(dān)保方均為廣東漿紙交易所，該交易所亦由郝藝遠(yuǎn)控制，交易所的若干股東中只有一家與郝藝遠(yuǎn)無(wú)關(guān)。 　　 不過(guò)記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，今年5月，紅嶺創(chuàng)投發(fā)布的一份《關(guān)于廣州某紙業(yè)公司融資的公告》顯示，當(dāng)時(shí)的融資擔(dān)保方為“廣東XX集團(tuán)公司”。 　　 對(duì)此，周世平表示，此處的“廣東XX集團(tuán)公司”就是“廣州漿紙交易所”，“原來(lái)叫金信通集團(tuán)”。 　　 據(jù)記者了解，周世平所說(shuō)的“金信通集團(tuán)”全稱為廣東金信通集團(tuán)股份有限公司，其目前為廣東漿紙交易所的股東之一。由于目前無(wú)法聯(lián)系到郝藝遠(yuǎn)，記者未能證實(shí)周世平的上述說(shuō)法。不過(guò)，廣東漿紙交易所否認(rèn)與郝藝遠(yuǎn)存在關(guān)系。 　　 對(duì)此，一家P2P平臺(tái)的管理者、美國(guó)特許金融分析師許嘉偉表示，如果周世平所說(shuō)屬實(shí)，這個(gè)案例就相當(dāng)于“左口袋擔(dān)保右口袋”，風(fēng)險(xiǎn)很高。 　　 地標(biāo)金融總裁劉俠風(fēng)也表示，擔(dān)保和借款實(shí)質(zhì)是一個(gè)主體，這種操作在P2P平臺(tái)“不常見”。雖然紅嶺創(chuàng)投有5道風(fēng)控，包括資料初審、前期背景調(diào)查、財(cái)務(wù)核實(shí)、實(shí)地考察、工商司法調(diào)查，且有銀行高管坐鎮(zhèn)，但此次出現(xiàn)壞賬，主要問(wèn)題還在于風(fēng)控，一是沒有發(fā)現(xiàn)重復(fù)抵押，二是國(guó)內(nèi)紙業(yè)從2008年逐漸萎縮，基本已屬于高風(fēng)險(xiǎn)、高能耗的夕陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，低利潤(rùn)難以擔(dān)負(fù)高利率。 　　 對(duì)于外界的質(zhì)疑，周世平解釋稱，雖然“原來(lái)就清楚”這種關(guān)聯(lián)關(guān)系，但是4家公司先后為1億元借款提供了價(jià)值2億元貨物作擔(dān)保，質(zhì)押貨物又可快速變現(xiàn)，所以這種操作并沒有太多問(wèn)題，不能因?yàn)橐淮问【头穸t嶺創(chuàng)投的風(fēng)控。 　　 在周世平看來(lái)，之所以發(fā)生壞賬，主要在于貸款方聯(lián)合第三方物流公司“重復(fù)擔(dān)?！薄ＫA(yù)計(jì)，如果這些擔(dān)保貨物進(jìn)入拍賣程序，最有可能的情況是與銀行按債務(wù)比例分割拍賣所得。 　　 不過(guò)，據(jù)記者了解，紅嶺創(chuàng)投此次采取的擔(dān)保方式為動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押，雖然擁有動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)，可在發(fā)生逾期后快速變現(xiàn)，且該批貨物的質(zhì)押行為發(fā)生在銀行抵押之前，但根據(jù)《擔(dān)保法》司法解釋第七十九條規(guī)定：“同一財(cái)產(chǎn)法定登記的抵押權(quán)與質(zhì)權(quán)并存時(shí)，抵押權(quán)人優(yōu)先于質(zhì)權(quán)人受償”。這意味著，在同銀行分割這批擔(dān)保貨物時(shí)，紅嶺創(chuàng)投或難占上風(fēng)。 　　 一名不愿具名的業(yè)內(nèi)人士向記者表示，此次涉及的銀行大概有7家。 　　 除了與銀行共同主張受償擔(dān)保物外，紅嶺創(chuàng)投還可走另一條路減少損失。據(jù)周世平透露，郝藝遠(yuǎn)尚未失聯(lián)，后者曾主動(dòng)派律師前來(lái)協(xié)商，希望能以廣東漿紙交易所的股權(quán)抵償債務(wù)。紅嶺創(chuàng)投正在調(diào)查該交易所的負(fù)債水平，評(píng)估其股權(quán)價(jià)格。 　　 紅嶺將堅(jiān)持“大單”策略 　　 據(jù)了解，今年以來(lái)，紅嶺創(chuàng)投高額信貸的比例逐漸提高。周世平向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前，紅嶺創(chuàng)投的高額信貸約占總貸款金額的40%。 　　 此前，一些業(yè)內(nèi)人士曾撰文批評(píng)紅嶺創(chuàng)投的大單融資模式，認(rèn)為此舉不僅違背P2P小微信貸初衷，還會(huì)造成平臺(tái)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在許嘉偉看來(lái)，小微信貸雖然收益少，但相對(duì)而言安全，高額信貸雖然收益高，但出現(xiàn)一次壞賬就可能引發(fā)危機(jī)。 　　 針對(duì)此次壞賬事件，紅嶺創(chuàng)投擬于9月10日到11月10日期間，墊付上述紙業(yè)借款1億元。短時(shí)間內(nèi)拿出數(shù)額如此巨大的真金白銀，是否會(huì)引發(fā)紅嶺創(chuàng)投的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并使其放棄現(xiàn)有的大單策略？ 　　 不過(guò)，周世平仍力挺大單融資模式。據(jù)周世平介紹，就算是銀行，其小微信貸的壞賬率也不低，而P2P平臺(tái)的小微信貸壞賬率至少超過(guò)5%，甚至一些平臺(tái)則高達(dá)15%。做小微信貸，除了用高利潤(rùn)覆蓋高風(fēng)險(xiǎn)，沒有更好的辦法，平臺(tái)高利潤(rùn)則意味著貸款方獲取資金的成本將大幅提高，相比之下，高額信貸可減低貸款方的利率。 　　 另外，高收益或許是周世平難拒絕高額信貸的原因之一。據(jù)周世平介紹，紅嶺創(chuàng)投去年的凈利潤(rùn)為1000余萬(wàn)元，而今年每個(gè)月就達(dá)1000余萬(wàn)元。壞賬方面，紅嶺創(chuàng)投目前累計(jì)壞賬1.6億元，其中4000萬(wàn)元為去年產(chǎn)生的，2000萬(wàn)元是今年新增的，此次事件中的1億元還不能最終確定。 　　 劉俠風(fēng)則表示，小微信貸的確不賺錢。在P2P平臺(tái)中，大小融資比例達(dá)到1:1才比較合理。然而，多少金額算是高額貸款，劉俠風(fēng)的理解顯然不同于周世平。劉俠風(fēng)稱，地標(biāo)金融的融資上限是2000萬(wàn)。 　　 周世平不認(rèn)為大單是嚴(yán)格意義上的高額信貸，因?yàn)閰⒄瘴锸倾y行。在他看來(lái)，紅嶺創(chuàng)投的大單是對(duì)銀行的補(bǔ)充，“因?yàn)殂y行現(xiàn)在額度緊張，所以會(huì)將很多單子推薦給我們做?！? 　　 此外，周世平表示，紅嶺創(chuàng)投并非只做所謂的“大單”，也做小單，只是由于39個(gè)銀行高管組建的風(fēng)控團(tuán)隊(duì)5月才開始運(yùn)行，所以產(chǎn)品線無(wú)法立刻推出來(lái)，只能先做幾個(gè)大單，10月開始再做小單。 　　 稱未來(lái)3月將獲得8億增資 　　 難以回避的是，自有資金5000萬(wàn)元、風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金7000余萬(wàn)元的紅嶺創(chuàng)投，在墊付這1億余元后似乎所剩無(wú)幾。如果下半年再落入大單“陷阱”，紅嶺創(chuàng)投拿什么墊付？ 　　 周世平向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，一方面，這次只是個(gè)案，并非風(fēng)控原因，所以其他擔(dān)保物不會(huì)形成類似風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，紅嶺創(chuàng)投下半年將有大額資金注入，目前已經(jīng)有6家戰(zhàn)略投資者陸續(xù)向其承諾8億元的增資計(jì)劃，最大的兩家分別承諾投資3億元和2億~5億元，未來(lái)3個(gè)月內(nèi)，預(yù)計(jì)增資8億元，其中3億元作為流動(dòng)資金。 　　 在周世平看來(lái)，紅嶺創(chuàng)投目前最大的問(wèn)題在于股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理。同大部分P2P平臺(tái)一樣，紅嶺創(chuàng)投在初始階段引進(jìn)了大量中小投資者，造成了現(xiàn)有股權(quán)結(jié)構(gòu)松散。據(jù)悉，有意進(jìn)入紅嶺創(chuàng)投的多家戰(zhàn)略投資者，希望在小股東出來(lái)之后再進(jìn)入。 　　 周世平表示，紅嶺創(chuàng)投將于近期組織股東討論可操作方案。根據(jù)紅嶺創(chuàng)投網(wǎng)站公布的初步方案顯示，紅嶺創(chuàng)投將與若干風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)“以合理價(jià)收購(gòu)原有小股東股份并配股，可轉(zhuǎn)債因?yàn)椴惶?guī)范提前還款；在處理完小股東和可轉(zhuǎn)債前提下”，完成增資計(jì)劃。 　　 劉俠風(fēng)對(duì)此增資計(jì)劃持謹(jǐn)慎態(tài)度。其以人人聚財(cái)獲得風(fēng)投1.3億美金為例對(duì)比道，從洽談、清退中小股東至資金到位，需要很長(zhǎng)時(shí)間，如果紅嶺創(chuàng)投真能在3個(gè)月內(nèi)完成，將是非?？斓乃俣取?