申萬研究所 桂浩明 ○編輯 楊曉坤

中秋節(jié)小長假后的第一個交易日，滬深股市走得有點疲弱，出現(xiàn)了一定幅度的調(diào)整。盡管跌幅并不大，而且在連續(xù)大漲后出現(xiàn)這樣的走勢也完全正常，但對于不少情緒還處于亢奮狀態(tài)的投資者來說，多少有點失望。這也引發(fā)并加大了人們對后市的分歧。

自7月下旬以來的股市上漲行情，到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)了7周。期間上證綜合指數(shù)的最大漲幅為13.76%，深圳成指的最大漲幅是15.18%。在差不多兩個月的時間內(nèi)，股市有這樣的漲幅并不算太大，勉勉強強達到中級行情的標準。但市場對這波行情的反響卻很大。其中的原因在于，大盤已經(jīng)很長時間沒有出現(xiàn)過這種連續(xù)上漲走勢了，特別是在今年上半年，股市月波動幅度一度被壓縮到不足2%的水平，行情十分蕭條。與這種情景相比，現(xiàn)在的行情自然可圈可點，受人關注，即便絕對漲幅并不是很大，但對于很多投資者來說，感覺上有天壤之別。另外，由于市場幾乎以軋空形式持續(xù)上漲，而且成交量也迅速放大，達到了日均4000億元的水平，顯示有增量資金入市。因此，大家對后市普遍樂觀，并且很愿意相信強勢行情可以延續(xù)。也因為這樣，在滿懷對節(jié)后股市開門紅的期待之際，股市卻出現(xiàn)調(diào)整，的確會有所不安。

其實，如果換個角度來看待市場，并且以平常心來理性對待，那么對周二的走勢就也不難理解了。畢竟在這之前，兩市日K線都已經(jīng)6連陽了，有點調(diào)整不是很正常嗎？再說，從這6條日K線的來看，也是前期的實體比較長，后期比較短，這表明調(diào)整壓力在慢慢出現(xiàn)，需要得到有效釋放。事實上，這幾天來也出現(xiàn)過盤中股指翻綠、尾市才被拉起的局面。顯示了增量資金在不斷逢低介入，但增量資金確實沒有必要每次都在股指剛出現(xiàn)調(diào)整時就出手，特別是在大盤接近2350點這個重阻力位時，由于拋壓有所加大，增量資金采取較為謹慎的策略，讓大盤先跌一下，似乎也很自然。就市場而言，投資者情緒是值得留意的，但這種情緒未必具有主導市場行情的作用。大家都看多，并不意味著股市一定會漲。在市場輿論高度看好后市時，出現(xiàn)點調(diào)整，其實更體現(xiàn)出市場內(nèi)在規(guī)律在起作用。

連續(xù)上漲以后，股市出現(xiàn)調(diào)整不是什么壞事，相反有利于進一步夯實基礎，消化獲利盤，為后市進一步上漲創(chuàng)造條件。不管依據(jù)時下市場量價配合所形成的態(tài)勢，還是周邊環(huán)境以及股市基本面變化，人們都可以得出上漲行情還沒有結束的結論。2300點的突破，并非本輪行情的終點?，F(xiàn)在調(diào)整一下，實際上也是在為后市蓄勢。一旦調(diào)整到位，特別是市場形成了新的熱點，那么股指自然會再度發(fā)力，上一個新的臺階。因此，對于短線調(diào)整，人們不必太計較，要坦然面對，并且充分利用大盤調(diào)整的機會，根據(jù)最新的市場熱點來改善投資布局，建立符合當前行情特征的投資組合，以實現(xiàn)投資收益盡可能最大化。

周二尾市，滬市綜合指數(shù)還是基本收復了失地，小漲0.10%，深市成指則小跌0.16%，兩市均留出了較長的下影線。我們判斷，由于下檔支撐很強，這次調(diào)整空間應該很有限。如果這次滬市2300點確保不丟，那么下個目標就看2400點了。

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