每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

公募基金產(chǎn)品參與國(guó)企“混改”首單為這個(gè)行業(yè)推開了另一扇大門，門外是公募此前未曾觸及卻艷羨不已的一級(jí)市場(chǎng)，是與私募股權(quán)（PE）投資機(jī)構(gòu)們廝殺的戰(zhàn)場(chǎng)。打通一、二級(jí)市場(chǎng)，不僅是公募基金公司，也是股權(quán)私募機(jī)構(gòu)意圖發(fā)展的方向。在此之前，股權(quán)私募機(jī)構(gòu)邁的步伐甚至更快。

嘉實(shí)打通“公募股權(quán)投資”路徑

作為首家進(jìn)行混合所有制改革的企業(yè)，中石化銷售公司被認(rèn)為是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，受到境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)追捧。此次參與投標(biāo)的投資機(jī)構(gòu)數(shù)量遠(yuǎn)超過此前媒體報(bào)道，127家機(jī)構(gòu)參與投標(biāo)，投標(biāo)規(guī)模達(dá)到6000億~7000億元。最終25家機(jī)構(gòu)入圍，其中包括3家內(nèi)地基金公司，而以公募基金的形式參與股權(quán)投資的僅有1只產(chǎn)品，獲配50億元股權(quán)。

聽聞嘉實(shí)基金打算做中石化銷售公司股權(quán)投資基金時(shí)，上海某基金公司營(yíng)銷總監(jiān)曾想，“肯定成不了”，原因是，“需要突破的東西太多了?！?/p>

從開始立項(xiàng)到最終產(chǎn)品出爐一共四個(gè)月的時(shí)間，在激烈的投標(biāo)競(jìng)爭(zhēng)中，嘉實(shí)基金接連獲得了中石化、證監(jiān)會(huì)以及上證所的支持，將一個(gè)“不可能”的產(chǎn)品變?yōu)榭赡?，打通了“公募股?quán)投資”這一路徑。

有業(yè)內(nèi)理財(cái)機(jī)構(gòu)對(duì)此表示，“該產(chǎn)品開創(chuàng)了公募涉足國(guó)企 ‘混改’的先河，其指導(dǎo)意義或大于現(xiàn)實(shí)意義?！?/p>

“這個(gè)方向是一個(gè)對(duì)的方向——把紅利帶給公眾，減少少數(shù)人的壟斷機(jī)會(huì)，但是怎么去做，還是要找到好的路徑?！奔螌?shí)基金總經(jīng)理趙學(xué)軍相信，未來投資創(chuàng)新的產(chǎn)品會(huì)越來越多，“已經(jīng)有一些機(jī)構(gòu)來跟我們溝通了。每個(gè)企業(yè)情況都不一樣，不能完全照抄，必須針對(duì)企業(yè)特點(diǎn)。”

嘉實(shí)元和問世，意味著公募基金投資邊界被拓寬，對(duì)非上市公司股權(quán)的投資，不再僅限于私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)的通道，也不再是富人投資理財(cái)?shù)摹皩＠薄?/p>

與PE的雙向競(jìng)爭(zhēng)

從Pre-IPO到IPO再到上市交易定價(jià)有三個(gè)環(huán)節(jié)，兩級(jí)可能產(chǎn)生溢價(jià)收益，以往都是在一級(jí)市場(chǎng)被PE分食了，普通人拿不到，而如今公募基金也加入“搶”股權(quán)的行列。

不僅要搶投資標(biāo)的，同時(shí)也在搶客戶。“我們是公眾管理人，沒有業(yè)績(jī)報(bào)酬，而且只收0.6%的管理費(fèi)，就是要作成特別漂亮的?！壁w學(xué)軍表示，“我們就是和PE競(jìng)爭(zhēng)啊，等我影響力大了，他們就急了?！?/p>

打通一、二級(jí)市場(chǎng)，不僅是公募基金公司，也是股權(quán)私募機(jī)構(gòu)意圖發(fā)展的方向。在此之前，私募股權(quán)機(jī)構(gòu)邁的步伐甚至還更快。

截至目前，已經(jīng)有兩家股權(quán)投資機(jī)構(gòu)設(shè)立的基金公司取得牌照，分別是深創(chuàng)投全資成立的紅土創(chuàng)新基金管理有限公司，和九鼎基金設(shè)立的九泰基金管理有限公司。同時(shí)，新沃資本與北京奇付通科技合作設(shè)立新沃基金管理有限公司也在等待牌照申請(qǐng)批復(fù)之中。而前一段時(shí)間，高瓴資本與騰訊合作設(shè)立公募基金的傳聞也沸沸揚(yáng)揚(yáng)。

此前，公募基金公司更多是借由旗下資管子公司開展股權(quán)投資業(yè)務(wù)，但在整個(gè)業(yè)務(wù)板塊中所占比例極小。

雖然嘉實(shí)基金方面一再表示將所有費(fèi)率壓到最低。但同業(yè)對(duì)于這類創(chuàng)新產(chǎn)品的吸金能力以及其帶來的連續(xù)3～5年鎖定的管理費(fèi)收入仍頗為眼紅。

100億元規(guī)模相當(dāng)于不少中小基金公司的整個(gè)體量，0.6%的管理費(fèi)，即使按三年的存續(xù)期計(jì)算，嘉實(shí)基金也可以從這只基金中收取1.8億元管理費(fèi)。

隨著這扇新門的打開，是否會(huì)如“余額寶”革命一樣，有新基金公司借勢(shì)崛起？是那些具有PE基因的新基金公司，還是那些既深諳公募行業(yè)、又理解一級(jí)市場(chǎng)各個(gè)方面的老牌龍頭公司？投資者可拭目以待。