每經(jīng)記者 孫衛(wèi)濤 發(fā)自北京

9月27日，華聯(lián)股份（000882，收盤價3.74元）發(fā)布出售資產(chǎn)公告稱，擬將所持控股子公司北京華聯(lián)萬貿(mào)購物中心經(jīng)營有限公司（以下簡稱萬貿(mào)公司）、合肥華聯(lián)瑞安購物廣場商業(yè)運營有限公司（以下簡稱合肥華聯(lián)）及青海興聯(lián)置業(yè)有限公司（以下簡稱青海興聯(lián)）股權(quán)進行轉(zhuǎn)讓。

據(jù)了解，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓會讓華聯(lián)股份獲得約3.4億元的一次性投資收益。華聯(lián)股份表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓是公司實施未來業(yè)務發(fā)展戰(zhàn)略的具體嘗試，嘗試進行管理輸出業(yè)務。

不少業(yè)內(nèi)人士在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時認為，華聯(lián)股份出售股權(quán)是被動行為，更多的是為了獲取現(xiàn)金回籠，而且管理輸入的發(fā)展前景未來并不好。

出售三家子公司

公告顯示，華聯(lián)股份將所持控股子公司萬貿(mào)公司、全資子公司合肥華聯(lián)100%股權(quán)及青海興聯(lián)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓，受讓方為新加坡PETRA 1、PETRA 2和PETRA 3，轉(zhuǎn)讓價格分別為1.43億美元、7535.83萬美元和4007.93萬美元。

值得注意的是，新加坡PETRA 1、PETRA 2、PETRA 3三位受讓方基本情況相似，于9月12日成立，實際控制人為張高波，是東英金融集團合伙人兼行政總裁。

財務資料顯示，華聯(lián)股份旗下的上述三家公司目前都實現(xiàn)了盈利，總資產(chǎn)分別為8.524億元、4.3258億元、1.614億元，去年及今年前8月凈利潤分別為1976.5萬元與1334.1萬元、-252.1萬元與299.5萬元、555.3萬元與359.13萬元。

公開資料顯示，萬貿(mào)公司曾是華聯(lián)股份母公司華聯(lián)集團旗下控股公司。2010年6月，華聯(lián)股份以5.92億元收購了其60%股權(quán)，而該部分股權(quán)的評估值高達8.09億元，華聯(lián)股份相當于以7折的優(yōu)惠價購買。

那為什么華聯(lián)股份還要出售呢？華聯(lián)股份對此的解釋是，公司計劃在未來策略性地提升資本管理能力，并逐步嘗試開展管理輸出業(yè)務。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，華聯(lián)股份為嘗試管理輸出業(yè)務準備已久。今年8月11日，華聯(lián)股份公告稱，擬出資200萬元，持股40%，與嘉茂宸管理顧問咨詢（北京）有限公司、第一太平戴維斯物業(yè)顧問（北京）有限公司在北京合資設立北京華聯(lián)第一太平商業(yè)物業(yè)管理有限公司。

管理輸出前景待考

雖然華聯(lián)股份出售股權(quán)之后可以獲得3.4億元一次性投資收益，但是減少了約11.27億元投資性房地產(chǎn)，以及每年約3500萬的凈利潤。不過，華聯(lián)股份在出售股權(quán)的同時，也與三位受讓方同時簽訂了《物業(yè)信息及物業(yè)管理合同商業(yè)條款》。華聯(lián)股份將繼續(xù)擁有上述購物中心的實際運營權(quán)，預計將增加咨詢管理費收入約2000萬元。

華聯(lián)股份自2008年業(yè)務轉(zhuǎn)型以來，主營業(yè)務開始轉(zhuǎn)變?yōu)橘徫镏行牡倪\營管理，但購物中心的開發(fā)投資較大，而且回報周期長。

其實在2013年年報中，華聯(lián)股份早就表示，隨著公司自有物業(yè)項目不斷增加，公司資產(chǎn)規(guī)模也急劇增加，不僅沉淀了大量的資金，也因承擔較重的折舊攤銷影響了公司盈利水平。為平衡短期和長期利益，考慮未來逐步出售部分成熟物業(yè)，不僅能分享到物業(yè)增值帶來的收益，也為公司收購新項目提供了資金支持。

中國購物中心產(chǎn)業(yè)資訊中心主任郭增利對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，華聯(lián)股份以前開發(fā)購物中心主要有兩種模式，一種是自建物業(yè)，但是周期較長，資金回流較慢；第二是整體租賃，這比自建要省不少錢，但是一次清租金也要投入不少；現(xiàn)在轉(zhuǎn)變的第三種就是管理輸入模式，自己不持有物業(yè)，只收取管理租金的模式，真正的輕資產(chǎn)運營，這種模式其實在十幾年前就有不少企業(yè)在做。

但目前的環(huán)境下，輸出管理并不好做。資深零售行業(yè)專家丁利國表示，純粹做管理輸出業(yè)務很難做大，這主要取決收益狀況，如果達不到回報就比較麻煩，而且現(xiàn)在商業(yè)管理公司都是一條龍服務，開發(fā)商和管理公司多有股權(quán)交叉，單純做管理輸出前景并不好。

“一般好的物業(yè)業(yè)主會自己做，不好的物業(yè)才會找第三方管理，這對管理要求很高，而且現(xiàn)在各個購物中心競爭激烈，同質(zhì)化嚴重，購物中心管理需要個性化，但一般的輸出管理還是模式化較多，個性化不足。”郭增利說。