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每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

所謂“其他投資”，是指保險資金運(yùn)用當(dāng)中，除銀行存款、債券、股票和證券投資基金以外的投資。從頻頻舉牌上市公司，到大手筆進(jìn)行海外投資……近年來，伴隨投資渠道的拓寬，險資在“其他投資”方面的一系列大動作不時成為輿論關(guān)注焦點(diǎn)，防范投資風(fēng)險日漸成為擺在監(jiān)管層和投資者面前的一個迫切需要解決的課題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者歷時近一周時間，對散落在各處的保險業(yè)“其他投資”進(jìn)行了全面摸底，首次為您全面呈現(xiàn)險資“其他投資”現(xiàn)狀。本期我們將為您介紹險資在保險子公司方面的投資狀況，下一期，我們將介紹其在不動產(chǎn)、基建、金融理財(cái)?shù)确矫娴倪\(yùn)用情況。

試想一個場景：某一天當(dāng)你開車進(jìn)入某個高速公路收費(fèi)站時，你可曾想過，你剛剛交的高速過路費(fèi)里面，最終有一部分將變成平安人壽的利潤；又比如，你和家人去做體檢，一了解才知道，原來這家體檢機(jī)構(gòu)的股東之一是新華保險；甚至，未來某一天，你去美國旅行，入住紐約華爾道夫酒店，結(jié)果你發(fā)現(xiàn)酒店這幢樓屬于中國安邦保險公司……

事實(shí)上，這些都是正真實(shí)發(fā)生著的事情，伴隨保險資金投資范圍的不斷拓寬，作為國內(nèi)最大機(jī)構(gòu)投資者之一的保險公司，正將其觸角伸向包括房地產(chǎn)、健康管理、基礎(chǔ)設(shè)施，甚至能源化工等在內(nèi)的各個領(lǐng)域，與普通人的日常生活正發(fā)生著越來越密切的聯(lián)系。

近年來，保險業(yè)到底投資了多少家非保險子公司？這些公司業(yè)務(wù)范圍如何？規(guī)模如何……為了解保險業(yè)非保險子公司的投資情況，歷時近一周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對保險公司2013年年報進(jìn)行全面梳理后發(fā)現(xiàn)，有超過20家保險公司合計(jì)控制了超過100家非保險類子公司，這些非保險類子公司中最多的并不是銀行、也不是基金公司，而是房地產(chǎn)類公司。據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，14家保險公司共投資了49家房地產(chǎn)類公司。

保監(jiān)會首次明確采取間接監(jiān)管模式/

近年來，保險業(yè)到底投資了多少家非保險子公司？這些公司業(yè)務(wù)范圍如何？規(guī)模如何……以上種種，無疑是謎一樣的數(shù)據(jù)。然而，近期保監(jiān)會發(fā)布的一則新聞無疑將此類非保險子公司可能潛在的風(fēng)險暴露在人們面前。

10月11日，中國保監(jiān)會印發(fā)《保險公司所屬非保險子公司管理暫行辦法》（以下簡稱 《辦法》），首次明確對保險公司所屬非保險子公司采取間接監(jiān)管模式，對其風(fēng)險進(jìn)行全面監(jiān)測。

談及《辦法》出臺的目的，中國保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近年來，保險公司通過直接或間接方式投資其他行業(yè)，控制了大量不受保監(jiān)會監(jiān)管的非保險子公司。這類公司數(shù)量眾多，分布行業(yè)廣泛，法律關(guān)系復(fù)雜，內(nèi)部交易頻繁，一旦出現(xiàn)經(jīng)營危機(jī)，將對保險公司的財(cái)務(wù)狀況和聲譽(yù)造成重大不利影響。有鑒于此，《辦法》充分借鑒了國際經(jīng)驗(yàn)，采取間接監(jiān)管模式，對保險公司所屬非保險子公司的風(fēng)險進(jìn)行全面監(jiān)測，切實(shí)防范風(fēng)險傳遞，保護(hù)保險消費(fèi)者利益。

根據(jù)《辦法》，保監(jiān)會將險企所屬非保險子公司，定義為保險公司對其實(shí)施直接或間接控制的不屬于保險類企業(yè)的境內(nèi)外公司。主要包括四類：一是銀行、證券和信托等其他金融機(jī)構(gòu)；二是承擔(dān)保險公司部分職能的共享服務(wù)類公司，如主要為保險公司或其所屬子公司提供IT、審計(jì)、保單管理、物業(yè)等服務(wù)或管理的共享服務(wù)類子公司；三是投資保險業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈形成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)公司，如與保險業(yè)務(wù)相關(guān)性較強(qiáng)的投資類平臺公司，為管理保險資金投資不動產(chǎn)而設(shè)立的項(xiàng)目公司，保險資金投資能源、資源以及與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養(yǎng)老、醫(yī)療、汽車服務(wù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、新型商貿(mào)流通等企業(yè)股權(quán)形成的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)類子公司；四是其他無業(yè)務(wù)相關(guān)性的公司。

14險企直接控股49家地產(chǎn)公司/

為了解保險業(yè)目前投資其他產(chǎn)業(yè)的相關(guān)情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者日前對近百家保險公司2013年年報進(jìn)行全面梳理后發(fā)現(xiàn)，有超過20家保險公司控制了超過100家非保險類子公司，而這些非保險類子公司中最多的并不是銀行，也不是基金公司，而房地產(chǎn)類公司。在非保險類子公司中除了像中國平安保險集團(tuán)有全金融牌照外，大多數(shù)保險公司在保險業(yè)以外的金融行業(yè)布局并不多，相反房地產(chǎn)行業(yè)卻是險資選擇非保險類子公司的主要方向。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計(jì)，截至2013年底，14家保險公司共控制了49家房地產(chǎn)類公司，如平安人壽2013年年報中披露了9家進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)（或投資）的子公司，這些公司包括：深圳平安金融中心建設(shè)發(fā)展有限公司、深圳平安商用置業(yè)投資有限公司、成都平安置業(yè)投資有限公司、杭州平江投資有限公司、北京京信麗澤投資有限公司、北京雙融匯投資有限公司、沈陽盛平投資管理有限公司、安邦匯投有限公司、廣州信平置業(yè)有限公司，其中注冊資金最多的是深圳平安金融中心建設(shè)發(fā)展有限公司，達(dá)48億元。

某金融機(jī)構(gòu)尉先生在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》交流時坦言，保險公司投資的主要是商業(yè)地產(chǎn)，而不是個人住宅，因?yàn)樯虡I(yè)地產(chǎn)在中國特別是在北京這樣的城市還有很大的發(fā)展空間。

某險企的王先生則表示，以前什么都不讓保險公司做，這幾年投資限制放寬了，保險公司就投了一些不動產(chǎn)項(xiàng)目，也就才三年的樣子，所以現(xiàn)在還不能看出其長期投資效果?？傮w而言，保險公司投資房地產(chǎn)與其風(fēng)險是匹配的，保險公司能獲得固定回報，只是各個保險公司根據(jù)其自身經(jīng)營情況投多投少的問題。從國外經(jīng)驗(yàn)來看，保險公司投資一些寫字樓、商場等是可以跑贏通貨膨脹的。

非保類子公司五花八門/

雖然房地產(chǎn)是保險公司非保險類子公司的主要聚集行業(yè)之一，但是總的來說，保險公司的非保險類子公司卻是五花八門。比如太平洋人壽就擁有多家離岸公司，其2013年年報顯示，該公司在香港注冊的公司包括：偉域 （香港）有限公司，注冊資本僅1萬港元，實(shí)收資本更是只有1港元，公司經(jīng)營范圍為投資控股，太平洋人壽間接持股比例為100%；新域（香港）投資有限公司，注冊資本1萬港元，其公司經(jīng)營范圍為投資控股，但實(shí)收資本也是1港元。事實(shí)上太平洋人壽還在英屬維爾京群島控制了三家離岸公司：CityIslandDevelopmentsLimited（以下簡稱CityIsland），注冊資本5萬美元，實(shí)收資本1000美元，經(jīng)營范圍為投資控股，直接持股比例為100%；GreatWinwickLimited，注冊資本5萬美元，實(shí)收資本100美元，經(jīng)營范圍為投資控股，間接持股比例100%；NewscottInvest－mentsLimited，注冊資本5萬美元，實(shí)收資本100美元，經(jīng)營范圍為投資控股，間接持股比例為100%。

太平洋人壽控制如此之多的離岸公司用意何在？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，從公司2012年年報中或可略窺端倪：“經(jīng)本公司第三屆董事會2010年第六次臨時會議決議和中國保險監(jiān)督管理委員會保監(jiān)資金[2010]1520號文批準(zhǔn)，本公司以約人民幣43億元的價格受 讓 Hawkwind InvestmentLimited持有的CityIsland100%的股權(quán)和債權(quán)。CityIsland通過其子公司最終擁有位于中國上海的世紀(jì)商貿(mào)廣場。”

此外，像平安人壽也有兩家有意思的公司，即山西長晉高速公路有限責(zé)任公司和山西晉焦高速公路有限公司，平安人壽持有這兩家高速公路經(jīng)營公司60%的股權(quán)。

陽光人壽旗下則持有報業(yè)和廣告公司股權(quán)，其非保險類子公司中除了兩家房地產(chǎn)開發(fā)公司外，還包括：持有中國企業(yè)報股份有限公司 （注冊資本5000萬元）60%的股權(quán)，持有中企新媒廣告（北京）有限公司（注冊資本200萬元）95%的股權(quán)，持有中企全媒科技（北京）有限公司（注冊資本500萬元）67%的股權(quán)，持有中企傳世文化發(fā)展（北京）有限公司 （注冊資本1500萬元）19.75%的股權(quán)，持有山東中企報業(yè)文化發(fā)展有限公司 （注冊資本300萬元）53.33%的股權(quán)。

富德生命人壽兩公司注冊資本合計(jì)超200億/

如果單以子公司的注冊資本計(jì)算，投資最大、最土豪的險企非富德生命人壽（原名生命人壽）莫屬。其2013年年報顯示，與2012年相比，2013年富德生命人壽新增了包括生命資產(chǎn)管理（香港）有限公司在內(nèi)的6家子公司，減少了3家子公司。雖然公司財(cái)報沒有披露相關(guān)子公司的注冊資本情況，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢相關(guān)資料獲悉，新增的兩家子公司，深圳市富德前?；A(chǔ)設(shè)施投資控股有限公司，注冊資本為122億元；深圳市富德資源投資控股有限公司，注冊資本為80億元。上述兩家公司均是富德生命人壽100%持股，以此計(jì)算，僅此兩家子公司注冊資本合計(jì)就超過200億元。

事實(shí)上，進(jìn)入2014年后，富德生命人壽仍不乏大手筆。

最新的案例是，今年8月29日，富德生命人壽在其官網(wǎng)發(fā)布關(guān)聯(lián)交易公告，宣布出資92億元，參與深圳市前海富德能源投資控股有限公司的增資入股，增資后該公司注冊資本為200億元，富德生命人壽持股46%，公司主要從事常規(guī)能源和新能源的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

除在地產(chǎn)和能源方面大規(guī)模布局外，富德生命人壽也有一些業(yè)務(wù)比較雜的子公司，如韶關(guān)市國燁商貿(mào)有限公司，主要從事汽車 （不得從事品牌汽車銷售）、計(jì)算機(jī)軟硬件、通訊設(shè)備、多媒體產(chǎn)品等的銷售；濟(jì)南中居信建材有限公司，注冊資本3億元，主要從事建筑材料、建筑機(jī)械設(shè)備、電線電纜、燈具、裝飾材料、樓宇智能化設(shè)備的批發(fā)。

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上半年險資投資信托達(dá)2805億

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，10月14日，中國保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險公司投資信托產(chǎn)品風(fēng)險有關(guān)情況的通報》。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年二季度末，78家保險公司（集團(tuán)）共投資信托計(jì)劃739筆，涉及32家信托公司，累計(jì)投資余額2805億元,占當(dāng)季度末保險行業(yè)總資產(chǎn)的2.99%，較上年末增加1363億元，增長94.5%。其中，房地產(chǎn)投資最多，為929億元，占比33.1%。從信用等級看，AAA級（含AAA+、AAA-）產(chǎn)品1773億元，占比63.2%。

保監(jiān)會表示，總體看來，保險資金投資信托總體規(guī)模占行業(yè)總資產(chǎn)份額較小，且主要為信用等級較高的AAA級產(chǎn)品，風(fēng)險基本可控，但是仍存在一些較為突出的風(fēng)險，主要表現(xiàn)在五個方面：

1，投資規(guī)模增速快。2014年以來，保險資金信托投資快速增長，前兩個季度的季度增長率分別為41.3%、37.7%。部分公司投資增長顯著高于行業(yè)平均水平，如太平洋人壽、太平養(yǎng)老、都邦財(cái)險、太平人壽、工銀安盛、華夏人壽，二季度末投資余額與上年末相比，增長率均超過400%。部分公司投資余額占其自身總資產(chǎn)比例較高。

2，投資集中度較高。一是基礎(chǔ)資產(chǎn)集中，近51%的信托投資集中于房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施等不動產(chǎn)領(lǐng)域。二是交易對手集中，近60%的信托計(jì)劃由上海國際信托、建信信托、平安信托、中信信托、中誠信托和華能貴誠信托6家信托公司發(fā)行。

3，關(guān)聯(lián)交易存在風(fēng)險。檢查發(fā)現(xiàn)，部分公司關(guān)聯(lián)交易存在一定風(fēng)險:一是關(guān)聯(lián)交易金額占其信托投資比例較高；二是保險機(jī)構(gòu)與融資人為同一控股股東控制的關(guān)聯(lián)方，部分機(jī)構(gòu)還與信托公司、信用增級方等主體具有關(guān)聯(lián)關(guān)系，保險機(jī)構(gòu)通過投資信托產(chǎn)品給融資人借款，用于融資人房地產(chǎn)投資、滿足流動性需求、受讓融資人持有的債權(quán)等用途。

4，基礎(chǔ)資產(chǎn)不明確。部分信托投資合同投資標(biāo)的不明晰。檢查發(fā)現(xiàn)，在人保壽險投資的《中誠信托-理財(cái)貳號單一資金信托計(jì)劃》中，中誠信托以有限合伙人的身份出資分別成立多個有限合伙企業(yè)，涉及金額160余億元，但其《有限合伙協(xié)議》中未明確具體投資標(biāo)的。

5，信用評級機(jī)制不完善。一是部分信托產(chǎn)品只具有預(yù)評級。二是部分中小保險機(jī)構(gòu)內(nèi)部信用風(fēng)險評估能力較弱，內(nèi)部信用評級質(zhì)量有待提高。三是部分公司在未取得信托產(chǎn)品外部信用評級的情況下就完成投資決策。