近幾個月兩融業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力。截至10月20日，國慶節(jié)以來僅9個交易日，滬深兩市融資融券余額已高達(dá)6775.32億元，是9月末的110.87%。

風(fēng)險相伴而生，多位業(yè)內(nèi)人士稱，隨著兩融規(guī)模的大幅飆升，獲利回吐風(fēng)險也將隨之加大。

兩融規(guī)模狂飆

數(shù)據(jù)顯示，10月20日兩市融資融券余額高達(dá)6775.32億元，較前一個交易日增加了40.78億元。而8月末的這一數(shù)據(jù)為5237.05億元，今年年初更是僅有3474.4億元。

“市場顯現(xiàn)賺錢效應(yīng)后，增量資金必然踴躍入市，兩融資金是此輪行情增量資金的重要來源之一。”長城證券一位經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人向證券時報記者表示，隨著三季度股市交投的活躍，融資融券余額頻創(chuàng)新高也在情理之中。

融資融券開戶數(shù)的增長是這一業(yè)務(wù)量激增的新動力(310328,基金吧)。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至9月末，個人與機(jī)構(gòu)的融資融券賬戶總數(shù)為440.42萬戶；而2013年年底這一數(shù)字僅為266.19萬戶，短短9個月時間兩融賬戶數(shù)增長65%。

在此背景下，自2010年3月試點(diǎn)正式啟動以來的兩融業(yè)務(wù)增速也極為迅猛。數(shù)據(jù)顯示，2010年底兩融余額僅為127.72億元，短短兩年發(fā)展，至2013年初，兩融規(guī)模突破1000億元；2014年上半年，兩融規(guī)模一直在4000億元上下波動。

兩融業(yè)務(wù)增勢在今年8月份以來表現(xiàn)得更為淋漓盡致。數(shù)據(jù)顯示，自2014年8月1日至10月20日，融資余額從4440.46億元迅速攀升至6775.32億元，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，增長2334.86億元，增幅高達(dá)52.58%。

中銀國際證券行業(yè)研究員王志文在研究報告中稱，預(yù)計2015年融資融券余額將達(dá)9150億元。不過，對于增速迅猛的兩融業(yè)務(wù)規(guī)模而言，不少分析人士提醒，近期融資盤增長較快，成為增量資金的主導(dǎo)力量，需要當(dāng)心風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)頭時的反作用力。

17家券商兩融規(guī)模過百億

從各券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模來看，截至2014年9月末，國泰君安證券兩融余額達(dá)405.46億元，在具備兩融資格的88家券商中排名第一，廣發(fā)證券(000776)353.48億元緊隨其后；中信證券(600030)、招商證券(600999)、海通證券(600837)、銀河證券等15家券商兩融余額規(guī)模也均突破百億元大關(guān)。排名前十的券商業(yè)務(wù)規(guī)模占據(jù)市場總規(guī)模的半壁江山。

與大券商相比，中小券商兩融業(yè)務(wù)規(guī)模與2013年相比有所增加，但仍不足以與國泰君安、中信證券等大型券商抗衡。數(shù)據(jù)顯示，截至2014年9月末，愛建證券、日信證券、中郵證券、五礦證券、西藏同信證券等18家券商兩融余額不足10億元。而宏信證券、太平洋證券、華鑫證券等52家券商兩融余額也不超過百億元。

就融資余額而言，至9月末，國泰君安累計融資余額達(dá)401.18億元；廣發(fā)證券、中信證券緊隨其后；而海通證券、招商證券、銀河證券、華泰證券(601688)累計融資余額也超300億元。從融券余額來看，國泰君安和招商證券累計融券余額超過4億元；緊隨其后的華泰證券融券余額為3.39億元；而國信證券、廣發(fā)證券、銀河證券、海通證券融券余額也在2億元以上。

“小型券商受制于資本金、融資渠道、營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)及客戶需求影響，業(yè)務(wù)發(fā)展相對較慢。”滬上某券商非銀行金融行業(yè)分析師表示，券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展中分化會越發(fā)顯著，尤其是具有項(xiàng)目資源、渠道和人才優(yōu)勢的大券商有望持續(xù)獲得競爭優(yōu)勢。

興業(yè)證券(601377)首席分析師張憶東表示，中長期看，隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，投資者對金融資產(chǎn)進(jìn)一步加杠桿，融資融券業(yè)務(wù)仍將會增長，但是需要應(yīng)對的是資產(chǎn)規(guī)模偏低的個人投資者占比提升帶來的風(fēng)險。