今年以來(lái)，增加的融資融券余額已經(jīng)接近過(guò)去四年間增長(zhǎng)總和

今年第三季度，給券商帶來(lái)了秋季豐收的喜悅。

大盤走強(qiáng)，投資者融資余額一路高歌猛進(jìn)，證券業(yè)兩融業(yè)務(wù)部合不攏嘴。另一方面，政策層面，證監(jiān)會(huì)釋出多項(xiàng)政策鼓勵(lì)發(fā)展券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，券商業(yè)績(jī)向好幾乎可以定論。

然而券商并沒(méi)有滿足于此，不少券商積極籌資增資擴(kuò)股，有的“拉幫結(jié)伙”涉足互聯(lián)網(wǎng)，也有的進(jìn)軍海外資本市場(chǎng)，還有的尋覓同業(yè)開(kāi)展并購(gòu)，券商新一輪的資本運(yùn)作正在拉開(kāi)帷幕。

市場(chǎng)行情回暖

經(jīng)紀(jì)與兩融都沾光

今年二季度，融資融券余額一直未超過(guò)4100億元，3月份到6月份，融資融券余額始終在4000億元左右徘徊，但進(jìn)入7月份之后開(kāi)始一路狂飆。

WIND統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年年初，兩市融資融券余額為3474億元，6月底是4064億元，而9月底兩市融資融券余額是6111億元，這意味著今年1月份至6月份融資融券余額只增加了不足600億元，而三季度單季兩融余額就增加了2047億元。

9月份交易所再擴(kuò)大融資融券范圍，進(jìn)一步助長(zhǎng)了兩融業(yè)務(wù)的走強(qiáng)，有些券商還意猶未盡，推出融資“零門檻”，把這一場(chǎng)狂歡推向高潮。10月份前8個(gè)交易日，兩市兩融余額驟增600億元。算起來(lái)，今年以來(lái)，增加的融資融券余額已經(jīng)接近過(guò)去四年間的增長(zhǎng)總和。

伴隨著三季度兩融規(guī)模擴(kuò)充的是上證指數(shù)的一路走高，市場(chǎng)各種利好頻頻傳出，大盤飛漲15.38%。大盤上揚(yáng)意味著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)活躍，自7月份以來(lái)，日均成交量已經(jīng)升到2954億元，而9月份的日均成交量已經(jīng)達(dá)到3620億元，明顯利好券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入。

反過(guò)來(lái)，大盤走強(qiáng)又刺激了兩融賬戶開(kāi)戶量活躍，根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)顯示，從5月份到9月份，個(gè)人信用賬戶月新增開(kāi)戶數(shù)從140865戶到342890戶，足足翻了一倍，其中個(gè)人信用賬戶開(kāi)戶數(shù)最為活躍，而機(jī)構(gòu)開(kāi)戶數(shù)始終維持在每月300戶左右，由此看來(lái)這波行情上漲對(duì)開(kāi)戶數(shù)助力不少。

信用賬戶月開(kāi)戶量激增以及融資額不斷加碼，對(duì)券商來(lái)說(shuō)是重大業(yè)績(jī)利好。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，7月份至今，19家證券公司中，宏源證券股價(jià)增長(zhǎng)69.58%，是最高的；最低的是國(guó)海證券，股價(jià)漲幅6.83%。而19家券商的總值加權(quán)平均計(jì)算的區(qū)間漲幅高達(dá)25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤。

上市券商7月份財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，月度營(yíng)收同比增速超20%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)最低也超過(guò)30%，并且7月份市場(chǎng)交投活躍，兩融業(yè)務(wù)交易量明顯放大，而8月份股權(quán)和債權(quán)融資規(guī)模上升更增加了券商營(yíng)收及利潤(rùn)。

證券業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，117家券商今年上半年兩融業(yè)務(wù)收入占營(yíng)收17.55%，同比增長(zhǎng)144%，可見(jiàn)兩融市場(chǎng)潛力巨大。9月份華泰證券甚至率先提出“零門檻”吸納客戶開(kāi)通信用賬戶，隨后，證券業(yè)內(nèi)效仿者甚眾。在今年融資成本下降的情況下，券商融資利息只有4.5%左右，而融出利息普遍在8.6%，券商們悶頭發(fā)財(cái)。

年初不少券商研究員擔(dān)憂券商兩融業(yè)務(wù)不振，近期紛紛上調(diào)數(shù)據(jù)，銀河證券最近將今年年底兩融余額從6870億元調(diào)至9150億元。

兩融業(yè)務(wù)給券商帶來(lái)業(yè)績(jī)的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)也不可小覷。廣州證券投資顧問(wèn)金梓告訴記者：“融資分為先期融資和后期融資，先期融資的可能是利益受益者，后期融資的是風(fēng)險(xiǎn)承受者，兩融對(duì)這波上漲有助力，但不是核心，三季度上漲只是每年例行的一波吃飯行情，目前來(lái)看拐點(diǎn)可能馬上就要來(lái)了。”

利好政策頻出

券商“先整合再競(jìng)爭(zhēng)”

記者發(fā)現(xiàn)，在大盤連續(xù)上漲期間，監(jiān)管層釋出多項(xiàng)政策，旨在改造和強(qiáng)化券商當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)力，頻率之快前所未有，而券商由此進(jìn)入一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)更為激烈的競(jìng)技場(chǎng)。

大盤上漲的三個(gè)月時(shí)間里，證監(jiān)會(huì)先后落實(shí)了券商新三板做市商業(yè)務(wù)，兩融股票范圍擴(kuò)容、“一碼通”開(kāi)通，目前正對(duì)證券公司資產(chǎn)證券化征求意見(jiàn)，同時(shí)也在積極為券商開(kāi)展滬港通做準(zhǔn)備工作。為了更進(jìn)一步配合券商創(chuàng)新，證監(jiān)會(huì)還鼓勵(lì)券商增資擴(kuò)股掛牌上市，似乎急切要重塑券商行業(yè)。

8月25日，券商做市商正式啟動(dòng)，券商作為做市商承擔(dān)著活躍中小企業(yè)融資和定價(jià)的責(zé)任，同時(shí)也開(kāi)辟了一個(gè)新的營(yíng)收項(xiàng)目來(lái)源。國(guó)信證券新三板從業(yè)人士告訴記者：“雖然目前券商做市仍不夠活躍，但是依照我國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)看，假以時(shí)日，新三板做市商也可以實(shí)現(xiàn)券商自動(dòng)分化。”

“一碼通”業(yè)務(wù)更是一項(xiàng)創(chuàng)舉。民族證券投顧馬先生告訴記者：“以往券商見(jiàn)證開(kāi)戶、見(jiàn)證轉(zhuǎn)戶的困難一掃而光，投資者在一個(gè)自主選擇的環(huán)境中選擇傭金率和服務(wù)，‘一碼通’的實(shí)施必然激勵(lì)券商在開(kāi)展人性化服務(wù)、在投研能力方向下功夫。”

9月份，深交所和上交所又釋出新增的205只兩融股票，更是激發(fā)了券商融資熱情。目前來(lái)看券商融資利息普遍設(shè)定在8.6%，價(jià)格戰(zhàn)尚未打響，但是有些券商已經(jīng)積極向海外融資，融資成本更低，這勢(shì)必會(huì)打垮融資成本高的券商。

在券商資管和資產(chǎn)證券化方面，證監(jiān)會(huì)給出的均是征求意見(jiàn)。放開(kāi)券商資管對(duì)非上市公司股權(quán)投資，令券商資管朝泛資管時(shí)代更進(jìn)了一步。券商資管與信托可以在同一平臺(tái)競(jìng)爭(zhēng)，是此次券商資管改革備受矚目的地方。

“券商資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)采取備案制，為基礎(chǔ)設(shè)施、企業(yè)和租賃業(yè)的融資提供了機(jī)遇，也可加強(qiáng)券商在投研、風(fēng)控和人才方面的能力，更重要的是為券商打開(kāi)一扇更大的門。”平安證券投行部人士告訴記者。

面對(duì)更大的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，第三季度券商自身資本運(yùn)作也相當(dāng)活躍，通過(guò)增資、擴(kuò)展業(yè)務(wù)以及并購(gòu)提振競(jìng)爭(zhēng)能力。第三季度，申銀萬(wàn)國(guó)與宏源證券完成合并，國(guó)金證券決定定增擴(kuò)股，東吳證券在新加坡設(shè)立子公司從事資產(chǎn)管理，國(guó)泰君安正式收購(gòu)上海證券實(shí)現(xiàn)國(guó)資整合，大智慧也出手合并湘財(cái)證券，以實(shí)現(xiàn)大數(shù)據(jù)化與金融融合，中原證券香港上市后又放言備戰(zhàn)A股，券商資本動(dòng)作異?；钴S。

華融證券一位不愿具名的券商分析師對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，證監(jiān)會(huì)積極改革的創(chuàng)新業(yè)務(wù)都將為券商提供非常好的發(fā)展機(jī)遇，但是最終創(chuàng)新業(yè)務(wù)能夠突圍的還是大中型券商，今年多項(xiàng)政策松綁以及傭金戰(zhàn)開(kāi)打，意味著券商行業(yè)的全面整合正式開(kāi)始。