編者按：隨10月22日，中國香港特區(qū)財經(jīng)事務(wù)及庫務(wù)局局長陳家強明確表示，兩地監(jiān)管機構(gòu)及市場參與者就滬港通的準備工作均按部就班進行中，目前已處于最后階段，但要兩地監(jiān)管機構(gòu)滿意、認同所有籌備工作完成，才能決定及公布滬港通開通日期。

隨著滬港通的即將開啟，如何布局相關(guān)受益板塊已成為目前市場最關(guān)注的話題。今日本版特從H股稀缺品種、A+H股、低估值高股息率品種、券商、QFII重倉股等五條主線，對滬港通受益板塊進行仔細梳理，并挖掘相關(guān)龍頭股的投資價值，供廣大投資者參考。

機構(gòu)看好三類稀缺品種

近幾個月來，政策的陸續(xù)出臺，使滬港通主題投資熱度不減。機構(gòu)普遍看好“稀缺性”品種的投資機會，例如在中國香港市場買不到的軍工、優(yōu)質(zhì)中藥、食品飲料等A股股票 ，已成為熱門標的吸引眾多資金搶籌。

以軍工為例，近幾年來隨著我國周邊局勢的不斷復雜化以及軍隊裝備更新速度加快，軍工行業(yè)上市公司不斷受到二級市場資金的追捧。今年以來，軍工板塊總體市值規(guī)模增長近60%。而未來隨著軍隊科研院所改革的持續(xù)推進，軍工板塊上市公司均存在獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入的預期，從而進一步拓寬市場想象空間。

在此情況下，分析人士普遍表示，由于港股市場極度缺乏軍工企業(yè)，滬港通正式開啟后，A股市場上相關(guān)軍工類上市公司或?qū)惩赓Y金產(chǎn)生強烈的吸引力。

此前，華泰證券發(fā)布的研究報告就看好具備獨家定價權(quán)的軍工股，如中國衛(wèi)星 、中航重機、航空動力 、哈飛股份 、航天電子等。

此外，醫(yī)藥板塊中，中藥類上市公司也同樣是H股市場的稀缺品種。尤其是像片仔癀 、同仁堂 、天士力等擁有獨家中藥產(chǎn)品，并在細分行業(yè)擁有絕對優(yōu)勢的上市公司，同樣有望獲得境外資金的高度關(guān)注。

另外，有分析指出，包括中藥股在內(nèi)的醫(yī)藥板塊目前正逐漸成為市場主力資金的“避風港”。而中藥板塊之所以受到資金青睞，與其業(yè)績有確定性的增長密切相關(guān)。此外，部分中藥材價格大幅下跌也成為中藥板塊的利好因素。

從目前已公布的三季度報來看，中藥類上市公司業(yè)績增長明顯，其中，佐力藥業(yè)三季度營業(yè)收入和凈利潤同比增長分別為16.88%和22.70%；沃華醫(yī)藥更是給出三季度單季凈利潤同比增長243.25%，1月份至9月份凈利潤同比增長147.90%，同時，沃華醫(yī)藥預計2014年年度凈利潤同比增長200%至250%。

結(jié)合當前三季報披露，渤海證券建議優(yōu)選業(yè)績增長確定、估值合理的龍頭股，靜待市場風格切換帶來的白馬股估值穩(wěn)步抬升的投資機會。關(guān)注康恩貝 、白云山 、中新藥業(yè) 、康緣藥業(yè)、天士力等。

而食品飲料行業(yè)中，A股市場上的白酒公司和調(diào)味品公司正是港股市場上所稀缺的，包括貴州茅臺 、古越龍山等。

事實上，早在7月份白酒股似乎就已預演了滬港通行情 ， 分析人士指出，白酒股基本面并未出現(xiàn)整體好轉(zhuǎn)跡象，上漲理由來自于資金面，滬港通的推進則是催化劑，而以五糧液和貴州茅臺為首的白酒股，不僅屬于穩(wěn)健增長的低估值藍籌股，且港股市場缺乏白酒股，屬于稀缺資源，也正是五糧液和貴州茅臺的上漲拉動了白酒股整體估值中樞上移。而自三季度以來截至昨日，有13只白酒股實現(xiàn)上漲，皇臺酒業(yè)期間累計漲幅居首達到60.54%，沱牌舍得期間累計漲幅也達到了30.8%，此外，老白干酒 、古井貢酒 、山西汾酒和金種子酒等個股期間累計漲幅也較為明顯，分別達到25.73%、23.43%、17.62%、16.83%。

A股較H股折價26家

眾所周知，A+H股是既作為A股在上海證券交易所或深圳證券交易所上市又作為H股在中國香港聯(lián)合交易所上市的股票。A股與H股之間通常有著價格差。若A股價格低于H股價格，則A股具有估值優(yōu)勢。若A股價格高于H股價格，則A股的有估值較高的嫌疑。

數(shù)據(jù)顯示，目前有26只A+H股的A股價格低于H股價格，分別為：萬科A 、海螺水泥 、濰柴動力 、華能國際 、青島啤酒 、中國平安 、中國太保 、中信證券 、中國神華 、農(nóng)業(yè)銀行、中國人壽 、寧滬高速 、鞍鋼股份 、工商銀行 、光大銀行 、中國鐵建 、華電國際 、建設(shè)銀行 、中國中鐵 、中國南車 、復星醫(yī)藥 、中國銀行 、交通銀行 、招商銀行 、中國石化 、上海醫(yī)藥 ，折價率分別為：20.02%、14.13%、12.64%、12.5%、12.32%、12.18%、11.93%、11.85%、11.79%、11.45%、11.03%、10.61%、10.52%、10.25%、9.12%、8.59%、7.94%、7.82%、6.7%、6.47%、6.22%、5.73%、4.92%、4.49%、2.95%、1.38%。

從行業(yè)角度看，A股在金融、公用事業(yè)、運輸、能源、工業(yè)等傳統(tǒng)行業(yè)估值相對較低，而在電信服務(wù)、材料、醫(yī)療保健、信息技術(shù)等行業(yè)相對估值較高。A股傳統(tǒng)行業(yè)藍籌整體折價，而新興行業(yè)整體溢價。

對此，分析人士表示，韓國和中國臺灣地區(qū)資本市場在90年代加速對外開放后，其估值的時間序列受到制度環(huán)境與經(jīng)濟環(huán)境波動的影響，但總的趨勢是逐步向發(fā)達市場靠攏。過去幾年， A股的大多數(shù)行業(yè)整體上已經(jīng)逐步完成了估值的國際接軌，尤其是制造類企業(yè)以及金融類企業(yè)。滬港通開放后，A+H股估值價差可能會有所收斂，行業(yè)和公司的估值也可能會進一步的向全球投資者的參照體系靠攏，但兩地在無風險利率、投資者結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下的市場認知與偏好以及制度的差異，決定了A股的估值與港股不可能完全一致。即A+H股價差與估值將會進一步收斂，但不會等價。

那么，A+H股為什么會存在估值差呢？歷史上A股與H股的估值水平一直存在一定的差異，甚至一些兩地同時上市的公司其A+H股的股價也常年處于偏離狀態(tài)。歷史上A股相對H股的估值在較長時間保持偏高狀態(tài)。但自2008年以來開始逐漸回落，目前以銀行等藍籌股為代表的一些A+H股已經(jīng)開始呈現(xiàn)折價的狀態(tài)。造成A+H股整體估值水平存在差異的因素有很多，但從根源上講，估值差異的核心因素在于兩地利率水平的不同。

不難看出，目前萬科A的A股價格低于H股價格的幅度最大，A股價格為9.09元，H股現(xiàn)價為14.46港元。值得注意的是，2013年2月份，公司股東大會同意公司13.15億股B股轉(zhuǎn)換上市地，以介紹方式在中國香港聯(lián)交所主板上市。近年來公司在考慮未來國際化發(fā)展戰(zhàn)略，實施本次方案有利于加強拓展公司的國際化業(yè)務(wù)，有利于公司充分利用境外資源及市場激勵來進一步加強公司核心競爭力。2014年6月19日，公司B股股票簡稱和代碼摘除，2014年6月25日上午9:00在中國香港聯(lián)交所主板上市。公司B股轉(zhuǎn)換上市地以介紹方式在中國香港聯(lián)交所上市后，境內(nèi)投資者及境內(nèi)交易境外投資者，其交易的證券名稱為“萬科H代”，證券代碼為“299903”；非境內(nèi)交易的境外投資者，其交易的證券名稱為“萬科企業(yè)”，證券代碼為“2202”。

低估值高股息率藍籌股或?qū)⒂瓉硇乱惠?ldquo;升”機

近日，農(nóng)業(yè)銀行和交通銀行宣布已經(jīng)獲得了滬港通的跨境資金結(jié)算和換匯業(yè)務(wù)資格；另外，內(nèi)地券商方面，預約開戶也在緊鑼密鼓地進行中，種種跡象表明，滬港通已經(jīng)進入最后沖刺階段。

分析人士表示，相比A股市場的“散戶化”，港股市場長期由機構(gòu)投資者主導；數(shù)據(jù)顯示，2012年10月份到2013年9月份，我國香港現(xiàn)貨市場外地機構(gòu)投資者交易金額占比達40.8%，本地機構(gòu)投資者交易金額占比為20.4%；鑒于此，一些估值低、股息率高的滬股通標的股更容易受中國香港投資者垂愛，在滬港通開閘之際，此類藍籌股或?qū)⒂瓉硇乱惠?ldquo;升機”。

按規(guī)定，在滬港通試點初期，滬股通標的股是上海證券交易所上證180指數(shù)、上證380指數(shù)的成份股，以及上海證券交易所上市的A+H股公司股票。

據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，目前滬股通標的股共有568只，按昨日收盤價計算，其中2011年、2012年、2013年連續(xù)三年股息率超一年期定期存款利率(按3.3%計算)的個股有48只，其中連續(xù)三年股息率超5%的個股有10只，它們分別為：中國神華、寧滬高速、建設(shè)銀行、中國銀行、工商銀行、陜鼓動力 、農(nóng)業(yè)銀行、京能電力 、大秦鐵路和雅戈爾 。中國神華表現(xiàn)最為突出，2011年、2012年、2013年股息率分別為6.18%、6.59%、6.25%；另外，寧滬高速2011年、2012年、2013年股息率分別為6.00%、6.00%、6.33%，建設(shè)銀行2011年、2012年、2013年股息率分別為5.84%、6.62%、7.41%，這3只個股現(xiàn)金分紅額度較高，值得關(guān)注。

從估值角度來看，有47只滬股通標的股處于破凈狀態(tài)，其中有15只個股市凈率低于0.8倍，它們分別為：寶鋼股份 (0.63倍)、武鋼股份 (0.66倍)、贛粵高速 (0.67倍)、馬鋼股份 (0.67倍)、中煤能源 (0.68倍)、南山鋁業(yè) (0.72倍)、交通銀行(0.74倍)、中國交建 (0.76倍)、中國銀行(0.77倍)、世茂股份 (0.77倍)、中國中鐵(0.77倍)、中國建筑 (0.78倍)、光大銀行(0.78倍)、廣深鐵路 (0.79倍)、中海發(fā)展 (0.79倍).

而從市盈率來看，有一成滬股通標的股的最新動態(tài)市盈率在10倍以下，估值優(yōu)勢明顯，且主要集中在銀行、房地產(chǎn)、交通運輸、公用事業(yè)等行業(yè)，除中信銀行 、南京銀行 、北京銀行等3只商業(yè)銀行股外，其余銀行股最新動態(tài)市盈率均在5倍以下；此外，保利地產(chǎn) 、世茂股份、首開股份 、嘉寶集團 、信達地產(chǎn) 、金隅股份 、寧波富達 、金地集團等房地產(chǎn)股在整個房地產(chǎn)板塊中估值偏低，投資者可積極關(guān)注。

從股息率、市盈率、市凈率三大指標來看，在568只滬股通標的股中，有14只個股股息率連續(xù)三年高于一年期定期存款利率、最新動態(tài)市盈率在10倍以下且處于破凈狀態(tài)，它們分別為：中國銀行、中國交建、招商銀行、興業(yè)銀行 、首開股份、山東高速 、浦發(fā)銀行 、農(nóng)業(yè)銀行、南京銀行、民生銀行 、交通銀行、建設(shè)銀行、華夏銀行和工商銀行，這14只個股在滬港通正式開閘后，或因受中國香港投資者選股偏好影響而得到市場資金熱捧，進而迎來新一輪上漲。

值得一提的是，自7月22日本輪反彈以來，各大板塊均有不同程度的上漲，但除南京銀行，北京銀行等幾只為數(shù)不多的銀行股期間漲幅可圈可點外，整個銀行板塊呈現(xiàn)出盤整狀態(tài)，相信隨著滬港通正式實施，銀行股將迎來一波補漲行情。

券商

11只個股月內(nèi)逆市上漲

10月份以來，券商股市場表現(xiàn)可圈可點，期間板塊指數(shù)整體下跌0.66%，跑贏上證指數(shù) 1.95個百分點，期間股價實現(xiàn)上漲的個股有11只，占比55%。其中，宏源證券期間累計漲幅居首達到8.97%，錦龍股份 、東吳證券 、國元證券 、光大證券等4只個股期間累計漲幅均超過4%，分別達到4.97%、4.95%、4.30%、4.06%。

從業(yè)績角度來看，在20家上市券商中，國元證券、東北證券 、宏源證券、廣發(fā)證券 、長江證券等5家公司發(fā)布了三季度業(yè)績快報 ，凈利潤同比增長均在10%以上。其中，國元證券2014年前三季度凈利潤同比增長最高，公司業(yè)績快報顯示，公司2014年1月份-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入為218851.3萬元，同比增長57.31%；凈利潤為94273.35萬元，同比增長79.1%，每股收益為0.48元。公司業(yè)績變動原因系經(jīng)紀業(yè)務(wù)克服傭金下滑的困難，實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長；投行業(yè)務(wù)抓住IPO恢復的良機，順利實施多個業(yè)務(wù)項目，業(yè)績同比大幅增長；信用業(yè)務(wù)、自營投資業(yè)務(wù)和客戶資管業(yè)務(wù)業(yè)績超過年初目標。

此外，長江證券三季度凈利潤同比增長也逾五成，公司業(yè)績快報顯示，公司2014年1月份-9月份實現(xiàn)營業(yè)收入為31.11億元，同比增長37.21%；凈利潤為12.27億元，同比增長50.73%，每股收益為0.26元。公司業(yè)績變動原因系報告期內(nèi)市場交易量和籌資規(guī)模增長，公司緊跟市場步伐，加快推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，大力支持公司創(chuàng)新業(yè)務(wù)、投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)發(fā)展，各項業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)增長，收入結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化所致。

從行業(yè)基本面來看，10月17日，證監(jiān)會明確券商參與滬港通事項，上交所亦公布了首批89家獲得滬港通業(yè)務(wù)資格的券商名單。作為今年資本市場改革的重要舉措，滬港通的出臺能有效地為市場引入新的資金，自然利好藍籌股。券商股成為當中的大贏家。新的客戶、新的經(jīng)紀業(yè)務(wù)、新的市場機遇等，隨著滬港通的開閘，這是券商們看得見摸得著的絕對利好。

對此，分析人士表示，“滬港通”的實施有望刺激交易量的提升，而港股傭金率明顯高于內(nèi)地，參與“滬港通”的券商的手續(xù)費收入和傭金收入有望大幅增長。在此背景之下，相關(guān)券商股有望走出獨立于大盤的上漲行情。

對于板塊投資機會方面，中航證券表示，港通開通時間晚于市場預期，對滬港通短期對收入提升作用有限，利在長期，主要表現(xiàn)在兩方面：一是作為資本市場對外開放的有益嘗試，運行成熟后規(guī)模有望增加，有利于資本市場長期健康發(fā)展從而利好券商；二是帶動券商在港股研究、服務(wù)港股投資者等方面加大投入，為券商的研究、開展國際業(yè)務(wù)、服務(wù)境外投資者等境外業(yè)務(wù)打開局面。市場環(huán)境回暖帶動券商業(yè)績大幅增長，監(jiān)管層鼓勵行業(yè)創(chuàng)新、支持券商發(fā)展壯大態(tài)度不變，資本市場改革也將使券商長期受益，維持行業(yè)“增持”評級。

個股配置方面，海通證券表示，看好兩類券商股：首先，積極觸網(wǎng)、彎道超車的國金證券、錦龍股份、東吳證券；第二，有業(yè)績且低估值的中信證券、招商證券 、國元證券、長江證券。

QFII

三季度淘金大消費概念股

滬港通啟動后，全球投資者能夠更有效率地在A股中捕捉中國的成長機會。而業(yè)內(nèi)人士認為，研究目前市場中QFII的投資偏好習慣，也能對摸清即將通過滬港通進場的海外資金投資板塊和個股機會的方向起到重要的作用。

截至昨日收盤，據(jù)目前已披露的三季報顯示，QFII出現(xiàn)在43只個股前十大流通股股東中，其中，三季度QFII新進持有22只個股，增持8只個股。

從三季度QFII新進個股情況來看，在QFII三季度新進持有的22只個股中，新進持股數(shù)量超100萬股的股票達到16只，中煤能源、京運通 、魯西化工 、長城汽車等個股QFII三季度新進持股量均超500萬股，分別為：986.93萬股、675.48萬股、576.64萬股、537.39萬股。

另外，從三季度QFII增持個股來看，QFII增持的8只個股分別為：螺水泥(10736.56萬股)、中國聯(lián)通 (3760.59萬股)、平安銀行 (2128.10萬股)、環(huán)旭電子 (129.02萬股)、紅旗連鎖(75.24萬股)、揚杰科技 (15.20萬股)、深圳燃氣 (10.09萬股)、克明面業(yè) (10.01萬股).

值得一提的是，從目前QFII持股數(shù)量來看，QFII持有最多的是海螺水泥，三季度末持有29859.80萬股，緊隨其后的是中國聯(lián)通，三季度末持有14163.51萬股，此外，平安銀行、燕京啤酒 、美的集團 、深圳燃氣等個股，三季度QFII的持股數(shù)量也均在1000萬股以上。

根據(jù)上述QFII的投資標的來看，目前QFII三季度重倉股主要集中在大消費板塊，分析人士認為，目前市場走強，而國內(nèi)的大盤藍籌股仍處在估值洼地，投資價值明顯，吸引QFII加倉。

從上述QFII持有股票三季度表現(xiàn)來看，僅楊杰科技微跌2.21%，其余個股均實現(xiàn)上漲，期間累計漲幅超20%的個股就有17只，*ST三維(68.67%)、紅旗連鎖(67.01%)、云鋁股份 (59.69%)、大亞科技 (49.02%)、海鷗衛(wèi)浴 (48.73%)、京運通(46.70%)等個股三季度累計漲幅更是超過40%，而即使從目前上述個股表現(xiàn)來看，依然可圈可點，在昨日滬深兩市股指震蕩調(diào)整的背景下，仍有20只個股逆市上漲，其中，大亞科技漲幅居首達到5.45%，京運通、天威視訊 、錦富新材等個股昨日漲幅也均在2%以上，分別達到3.11%、2.36%、2.29%。