每經(jīng)記者 唐強

如同萬物生長一樣，新老交替、循環(huán)往復(fù)是亙古不變的規(guī)律，而A股市場已將迎來一年一度的保殼季。根據(jù)同花順統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市中，已經(jīng)在2012和2013年連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損的企業(yè)（剔除已經(jīng)暫停上市的公司）一共有34家，這些公司如果今年再次出現(xiàn)虧損的話，將因觸及連續(xù)虧損三年的“紅線”而暫停上市。

隨著三季報的出爐，“保殼族”已經(jīng)進入了最后的“生死”倒計時，就目前的業(yè)績來看喜憂參半。實際上，隨著推動多年的退市制度改革塵埃落定，逾30家站在暫停上市懸崖邊的上市公司，正面對著空前嚴(yán)峻的考驗。

三季報業(yè)績喜憂參半

目前，滬深兩市所有股票三季報已經(jīng)披露完畢，保殼股業(yè)績?nèi)砍鰻t。數(shù)據(jù)顯示，此類個股前三季度業(yè)績喜憂參半。一方面，*ST商城、*ST銳電、*ST新材等15只個股繼續(xù)虧損，*ST儀化巨虧20.12億元獨霸這類股的“虧損之王”；另一方面，*ST大荒、*ST民和、*ST國恒等19只個股前三季度實現(xiàn)盈利，*ST大荒喜獲12.08億元凈利潤，高居榜首。

受財務(wù)黑洞和主業(yè)低迷影響，*ST大荒近年來經(jīng)營十分困難，2012年～2013年該公司已連續(xù)巨虧1.88億元和3.77億元。無奈之中，原本質(zhì)地優(yōu)良的大藍籌現(xiàn)已淪落至保殼的境地，這多少都令人有些感嘆。為扭轉(zhuǎn)經(jīng)營業(yè)績，*ST大荒不僅對財務(wù)黑洞做出財務(wù)切割，還進一步調(diào)整主業(yè)，將虧損數(shù)億元的子公司剝離，以減輕自身負(fù)擔(dān)。

顯然，這一招的效果非常明顯，*ST大荒2014年前三季實現(xiàn)凈利潤12.08億元。不過，財務(wù)數(shù)據(jù)的回升并不能證明公司經(jīng)營水平和業(yè)績的提升，*ST大荒主要還是靠穩(wěn)定的土地承包收入和資產(chǎn)出售實現(xiàn)盈利。

晃眼一看，“保殼族”總體業(yè)績似乎并不是很差，但這卻并不能真實反映它們的經(jīng)營狀況。實際上，大多數(shù)個股都是通過甩賣虧損資產(chǎn)或者重組來實現(xiàn)的扭虧，真正靠自身主營業(yè)務(wù)賺錢的個股屈指可數(shù)，*ST民和為其中之一。

在眾多“保殼族”中，由于整個畜禽養(yǎng)殖行業(yè)的低迷，*ST民和不幸成為首只“披星戴帽”的家禽股。2012年以來，家禽養(yǎng)殖行業(yè)持續(xù)籠罩在“速成雞”和“禽流感”事件的雙重陰霾之下，由此導(dǎo)致家禽市場需求下降，禽類價格長期低位徘徊，相關(guān)企業(yè)普遍虧損。

在此情勢之下，2014年1月8日，由中國畜牧業(yè)協(xié)會組織并籌建的“中國畜牧業(yè)協(xié)會禽業(yè)分會白羽肉雞聯(lián)盟”正式成立，擬抱團突圍。最終在該聯(lián)盟的主導(dǎo)之下，國內(nèi)農(nóng)牧領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)化程度最高的白羽雞行業(yè)開始“斷臂求生”，擬定了大幅度的減產(chǎn)規(guī)劃，僅上半年祖代雞引種量就減少40%。

今年來，我國白羽雞商品代雞苗價格上升，同時原材料采購成本有所下降。隨著行業(yè)景氣度的回升，*ST民和經(jīng)營業(yè)績直接得到改善，進而前三季度實現(xiàn)凈利潤5503.18萬元，保殼之路較為明朗。

保殼股“各顯神通”

目前已經(jīng)進入11月份，而隨著時間的慢慢流逝，留給*ST公司自救的時間也越來越短，前三季業(yè)績虧損的公司則更是進入了“生死存亡”緊要關(guān)頭。在面臨退市風(fēng)險的公司中，大多已經(jīng)開始了各自的行動，同時也有公司依舊掙扎在暫停上市的懸崖邊。

對于部分公司而言，通過主業(yè)發(fā)展實現(xiàn)凈利潤扭虧似乎已經(jīng)是不可能完成的任務(wù)。無奈之下，“保殼族”不得不使出渾身解數(shù)進行自救，甩賣資產(chǎn)、重組、獲政府補貼等方式均是慣用手法。目前，*ST新材、*ST商城、*ST儀化、*ST新民等公司均已經(jīng)提出了重組方案。

其中，混跡重組道路多年的*ST昌九，終于在10月末緊急推出其新版保殼方案，其新保殼方案包括，請示贛州市政府于2014年12月31日以前給予*ST昌九經(jīng)營性財政補貼8000萬元。實際上，*ST昌九前三季度凈利潤虧損額為3291.08元，以此來看，倘若8000萬元財政補貼到手，其今年的保殼壓力無疑將得到極大的緩解。

此外，今年1～9月*ST東數(shù)虧損7327.15萬元，一只腳已經(jīng)踏入暫停上市范圍。但是該公司同時表示，閑置資產(chǎn)處置的工作正在有序推進，預(yù)計年內(nèi)將會有實際性進展。如閑置資產(chǎn)處置能夠在年末前完成并達到預(yù)期收益，全年業(yè)績預(yù)計可實現(xiàn)扭虧為盈，否則預(yù)計虧損將不超過1.3億元。

相比之下，一些公司命運則充滿不確定性。今年前三季度，*ST天業(yè)虧損4337.83萬元，公司的增發(fā)計劃在8月份通過了證監(jiān)會的審核。當(dāng)時，*ST天業(yè)表示如果發(fā)行方案在8月實施完畢，預(yù)計2014年能夠?qū)崿F(xiàn)扭虧，但是目前依舊沒有實施。

除此之外，前三季虧損4.36億元的*ST銳電，近期又被牽扯進了涉及12億元的訴訟當(dāng)中，保殼壓力驟升；萬福生科前三季度虧損2718.63萬元，并預(yù)測年初至下一報告期末在生產(chǎn)經(jīng)營方面可能繼續(xù)產(chǎn)生虧損，但停牌至今依舊沒有提出足以扭轉(zhuǎn)危機的方案。