每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 黃俊玲 發(fā)自北京

去年以來(lái)，國(guó)內(nèi)最大非上市壽險(xiǎn)企業(yè)——泰康人壽總計(jì)達(dá)數(shù)十億元的多筆小股東持股密集掛牌轉(zhuǎn)讓，一度引發(fā)市場(chǎng)的高度關(guān)注。如今，信息逐漸公開(kāi)，股權(quán)買家也陸續(xù)浮出水面。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，老股東增持明顯，或許是為了泰康上市做鋪墊。

買家陸續(xù)亮相/

11月5日，豫園商城（600655，SH）發(fā)布公告稱，該公司和華美現(xiàn)代流通發(fā)展有限公司以17.02元/股的價(jià)格受讓中國(guó)儀器進(jìn)出口集團(tuán)掛牌出售的3500萬(wàn)股泰康人壽股份，該項(xiàng)投資總額為5.957億元，其中該公司投資為2.96億元，獲得泰康人壽1737.36萬(wàn)股，占泰康人壽總股本的0.6091%。

9月9日，中國(guó)儀器進(jìn)出口集團(tuán)公司將其持有泰康人壽的3500萬(wàn)股份（占總股本的1.2271%）通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)為5.957億元。據(jù)了解，中國(guó)儀器進(jìn)出口集團(tuán)公司共持有泰康人壽2.3469%股權(quán)。

事實(shí)上，這并不是泰康人壽今年以來(lái)的第一筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者初步統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2013年算起，除開(kāi)中國(guó)儀器這筆轉(zhuǎn)讓，陸續(xù)掛牌轉(zhuǎn)讓的泰康人壽股權(quán)至少還有四筆，涉及金額少則數(shù)億元，多則近20億元。

7月8日，中國(guó)交通建設(shè)股份有限公司通過(guò)北京產(chǎn)權(quán)交易所將其持有泰康人壽8367萬(wàn)股 （占總股本的2.93%）作價(jià)14.24億元公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓，每股售價(jià)約17.019元。9月4日，中國(guó)交建（601800，SH）發(fā)布公告稱，上述泰康人壽8367萬(wàn)股以14.24億元轉(zhuǎn)讓予贛州壹鋒投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

除此之外，泰康人壽股東中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)于2013年通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓的5000萬(wàn)股泰康人壽股份也找到了買家。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢發(fā)現(xiàn)，中國(guó)保監(jiān)會(huì)今年9月26日發(fā)布的泰康人壽股權(quán)轉(zhuǎn)讓批復(fù)顯示，上述5000萬(wàn)股分別由泰康人壽現(xiàn)有股東中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣有限公司和北京物虹聯(lián)合投資有限公司接盤，受讓后，中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣有限公司在泰康人壽持股比例上升至占總股本的20.0335%；北京物虹聯(lián)合投資有限公司占總股本的10.5169%；中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)有限公司持有泰康人壽總股本的4.1142%。

不過(guò)，仍有部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓接盤方目前暫不清楚。比如：中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)持有的泰康人壽1.17億股，出售總價(jià)為19.95億元。來(lái)自北京產(chǎn)權(quán)交易所6月27日披露的信息顯示，上述 “泰康人壽1.17億股股份”項(xiàng)目通過(guò)網(wǎng)絡(luò)競(jìng)價(jià)方式由三家公司聯(lián)合受讓，但具體受讓公司名稱及成交價(jià)格沒(méi)有公開(kāi)披露。

此外，中國(guó)遠(yuǎn)洋運(yùn)輸（集團(tuán)）總公司旗下的中遠(yuǎn)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司通過(guò)上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓其持有的泰康人壽3347萬(wàn)股，約占泰康人壽總股本的1.17%，掛牌價(jià)格為5.7億元，折合每股作價(jià)17.02元。根據(jù)相關(guān)資料顯示，上述股權(quán)“已簽訂產(chǎn)權(quán)交易合同?！?/p>

小股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)獲利豐厚/

如果以總資產(chǎn)計(jì)，泰康人壽是目前非上市壽險(xiǎn)企業(yè)里資產(chǎn)規(guī)模最大的一家，也是沖擊上市資格實(shí)力最強(qiáng)的一家。資料顯示，截至2013年底，泰康人壽總資產(chǎn)為4415億元，所有者權(quán)益為250.5億元。泰康人壽旗下?lián)碛刑┛蒂Y產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、泰康養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司和泰康之家投資有限公司。其中，泰康資產(chǎn)是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)大型機(jī)構(gòu)投資者之一，受托資產(chǎn)管理總規(guī)模超4600億元。

據(jù)了解，泰康人壽的股權(quán)極為分散，大小股東相加總計(jì)19家，而截至2013年底單一最大股東持股未超20%。截至2013年底，泰康人壽前幾大股東持股為：中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣有限公司，持股18.884%；高盛集團(tuán)持股12.0204%；新政泰達(dá)投資有限公司持股10.8979%；北京物虹聯(lián)合投資有限公司持股9.9134%。

今年以來(lái)，關(guān)于泰康人壽上市時(shí)間的猜測(cè)越來(lái)越多。今年，泰康人壽董事長(zhǎng)陳東升在泰康上海養(yǎng)老社區(qū)開(kāi)幕儀式上被問(wèn)及上市事宜時(shí)，也透露“到時(shí)候了”。早前，多家股東轉(zhuǎn)讓其所持有的泰康人壽股權(quán)，被業(yè)內(nèi)看做是為上市鋪路，或許此時(shí)退出泰康人壽是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。

不過(guò)，對(duì)于泰康人壽上市一事，泰康人壽內(nèi)部人士在與 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)表示，暫時(shí)沒(méi)有聽(tīng)說(shuō)有時(shí)間表。

某位從事金融類股權(quán)交易的人士分析認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)交易所與證券交易所市場(chǎng)是一個(gè)倒掛的市場(chǎng)，有的企業(yè)在上市之前，通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓股權(quán)的價(jià)格會(huì)高于其上市之后的價(jià)格，所以現(xiàn)在離場(chǎng)也是一個(gè)不錯(cuò)的時(shí)機(jī)。

事實(shí)上，此前轉(zhuǎn)讓的泰康股權(quán)價(jià)格可謂相當(dāng)合理，轉(zhuǎn)讓評(píng)估時(shí)均參照了上市險(xiǎn)企的估值情況。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢此前的交易信息發(fā)現(xiàn)，此前多家小股東轉(zhuǎn)讓泰康人壽股權(quán)的總額和時(shí)間雖然都不一樣，但每股價(jià)格竟然頗為默契，均在17~17.05元之間，相差不過(guò)0.05元。

據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所披露的掛牌信息顯示，截至2013年底，泰康人壽所有者權(quán)益為250.5億元，總股本為28.5億股。以此計(jì)算，2013年底泰康人壽每股凈資產(chǎn)為8.79元。如果按上述轉(zhuǎn)讓價(jià)的每股17.02元算，轉(zhuǎn)讓價(jià)為每股凈資產(chǎn)的1.9倍。

與此相對(duì)的是，上市險(xiǎn)企新華保險(xiǎn)截至2014年三季度的每股凈資產(chǎn)為15.01元/股，11月6日股價(jià)為28.34元/股，股價(jià)與凈資產(chǎn)之比為1.89倍。

事實(shí)上，此次轉(zhuǎn)讓泰康股權(quán)的小股東均取得了豐厚的盈利。以中國(guó)交建為例，根據(jù)此前披露的資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告顯示，中國(guó)交建持有的泰康人壽8367萬(wàn)股股權(quán)投資余額1.67億元，評(píng)估后股權(quán)價(jià)值為14.24億元，每股評(píng)估值為17.02元/股，較投資余額增值12.56億元，增值率749.37%。

老股東持續(xù)增持/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，目前已有的信息顯示，在泰康人壽的多次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，老股東增持現(xiàn)象明顯。

事實(shí)上，此次和豫園商城一起從中國(guó)儀器進(jìn)出口集團(tuán)接盤泰康人壽股權(quán)的華美現(xiàn)代流通發(fā)展有限公司，獲得了泰康人壽1762.64萬(wàn)股。資料顯示，2013年底，華美現(xiàn)代流通發(fā)展有限公司持有泰康人壽5000萬(wàn)股，持股比例為1.75%，排名第14位。不僅如此，華美現(xiàn)代流通發(fā)展有限公司與泰康人壽另一股東——排名第8位的物美控股集團(tuán)有限公司還存在關(guān)聯(lián)關(guān)系。據(jù)工商資料顯示，華美現(xiàn)代流通發(fā)展有限公司的法人代表為張斌，該公司的法人股東為物美控股集團(tuán)有限公司，系物美控股的子公司。

此番物美控股通過(guò)華美現(xiàn)代流通發(fā)展增持泰康人壽股權(quán)后，其持股比例將進(jìn)一步提高。這并不是泰康人壽的老股東第一次增持。2013年，中外運(yùn)長(zhǎng)航集團(tuán)掛牌轉(zhuǎn)讓的5000萬(wàn)股就分別轉(zhuǎn)讓給了泰康人壽老股東中國(guó)嘉德國(guó)際拍賣有限公司和北京物虹聯(lián)合投資有限公司兩家公司。

不僅如此，從中國(guó)交建接手泰康人壽8367萬(wàn)股的贛州壹鋒投資合伙企業(yè)（有限合伙），表面上看是一家新進(jìn)入的股東，但背后也有泰康老股東的身影。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢工商登記資料發(fā)現(xiàn)，贛州壹鋒投資于今年3月18日由贛州招商致遠(yuǎn)壹號(hào)股權(quán)投資管理有限公司和贛州招商致遠(yuǎn)壹號(hào)股權(quán)投資合伙企業(yè) （有限合伙）共同出資110萬(wàn)元設(shè)立。不過(guò)，5個(gè)月后該企業(yè)股權(quán)即出現(xiàn)重大變更：今年8月13日，該有限合伙企業(yè)注冊(cè)資本由110萬(wàn)元增至14.26億元，股權(quán)投資人由2家變成5家，而增資股東中，身為泰康人壽第四大股東的北京物虹投資也在其中。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢工商信息發(fā)現(xiàn)，北京物虹投資公司的經(jīng)營(yíng)范圍是項(xiàng)目投資、投資管理、投資咨詢。雖然公司表面上看是由北京宏利恒咨詢有限公司和北京天地潤(rùn)達(dá)廣告有限公司出資設(shè)立，但北京天地潤(rùn)達(dá)廣告有限公司法人代表是泰康人壽董事長(zhǎng)陳東升之妻孔東梅，而北京宏利恒咨詢有限公司的法定代表人就是陳東升。

事實(shí)上，從泰康人壽老股東增持來(lái)看，陳東升及其關(guān)聯(lián)公司持有的股權(quán)已超過(guò)20%了，而在2012年保監(jiān)會(huì)下發(fā)的 《中國(guó)保監(jiān)會(huì)關(guān)于鼓勵(lì)和支持民間投資健康發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》就明確提出，符合條件的民營(yíng)股東，單一持股比例可以適當(dāng)放寬至20%以上。