江淮汽車：出口提振品牌形象，利好新能源車發(fā)展！

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：長(zhǎng)江證券股份有限公司 研究員：謝利 日期：2014-09-03

事件描述

今日江淮汽車關(guān)于《簽署電動(dòng)車出口美國(guó)的框架協(xié)議的公告》?；緝?nèi)容如下：公司向美國(guó)GAT 公司愛(ài)意為純電動(dòng)轎車不低于2000 輛，其中首批 200 臺(tái)電動(dòng)車已經(jīng)簽署銷售合同，銷售金額為 2,840,000 美元。且后續(xù)雙方將盡最大努力合作開(kāi)發(fā)符合美國(guó)市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的新一代純電動(dòng)轎車IEV5(G5)電動(dòng)車，并實(shí)現(xiàn)在美國(guó)市場(chǎng)銷售。具體關(guān)于 IEV5(G5)事宜由雙方另行簽署合作協(xié)議商定。

事件評(píng)論

本次合作雙方實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，共同促進(jìn)江淮新能源汽車在美國(guó)市場(chǎng)發(fā)展。

1)江淮汽車優(yōu)勢(shì)在于技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)制造能力，而美國(guó)GAT 公司優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品營(yíng)銷、組裝能力及本土經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，雙方優(yōu)勢(shì)完美結(jié)合，共同宗旨是為了促進(jìn)江淮新能源汽車走出國(guó)門(mén)，成功推向美國(guó)市場(chǎng)。2)2000 輛的愛(ài)意為4 代承載初步開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)的任務(wù)，未來(lái)看點(diǎn)在于雙方共同研發(fā)符合美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)的愛(ài)意為5 代，承載著雙方開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)的使命。

本次合作對(duì)江淮具備兩點(diǎn)意義：提升品牌形象+開(kāi)拓美國(guó)市場(chǎng)。1)與GAT合作出口美國(guó)且后續(xù)持續(xù)合作，證明了江淮在新能源汽車領(lǐng)域具備良好研發(fā)和生產(chǎn)能力，助于提升消費(fèi)者對(duì)“愛(ài)意為”品牌的認(rèn)可度。2)借助GAT營(yíng)銷、組裝及本土經(jīng)驗(yàn)優(yōu)勢(shì)，助于江淮愛(ài)意為產(chǎn)品成功打入美國(guó)市場(chǎng)，尤其是未來(lái)5 代產(chǎn)品的銷售。

短期業(yè)績(jī)承壓，中期仍然具備向上彈性。公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變清晰：集中力量發(fā)展優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，繼續(xù)做大做強(qiáng)商用車，堅(jiān)定發(fā)展新能源汽車。1)努力培養(yǎng)三大盈利品種：瑞風(fēng)MPV+輕卡+重卡，繼續(xù)做大做強(qiáng)商用車。產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)+新品推出確保瑞風(fēng)MPV 成為穩(wěn)定現(xiàn)金流業(yè)務(wù)；全系應(yīng)對(duì)法規(guī)升級(jí)，逐步增強(qiáng)國(guó)四/國(guó)五發(fā)動(dòng)機(jī)自配率，隨著法規(guī)執(zhí)行的加嚴(yán)，公司輕卡業(yè)務(wù)將逐步受益，重回增長(zhǎng)；借助國(guó)四+出口增長(zhǎng)，積極培養(yǎng)重卡成為新的重要盈利點(diǎn)。2)緊抓政策東風(fēng)，借力iEV 主力進(jìn)攻新能源乘用車市場(chǎng)，未來(lái)有望進(jìn)入新能源商用車。在2014 年新能源汽車開(kāi)啟規(guī)?；l(fā)展的預(yù)期背景下，公司借助先發(fā)優(yōu)勢(shì)，集中優(yōu)勢(shì)力量全力推廣國(guó)民經(jīng)濟(jì)型電動(dòng)車(iEV)，未來(lái)發(fā)展前景值得期待。

維持對(duì)公司的推薦評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.74 元、0.95 元、1.21 元，對(duì)應(yīng)PE 為17X、13X、10.4X.