“月兒彎彎的海港，夜色深深燈火閃亮，東方之珠整夜未眠，守著滄海桑田變換的諾言“——這是上世紀90年代香港名曲《東方之珠》的歌詞。 如今，“整夜未眠”的東方之珠將于11月17日迎來滬港通交易，這被認為是A股和港股市場劃時代的事件。 “兵馬未動，糧草先行”。為助力投資者滬港通投資中取勝，明晰滬港通對A股和港股的影響，以下，《每日經濟新聞》記者將為您梳理兩地市場差異、揭示受益板塊、直擊基金經理觀點。 《《《 差異剖析 參與滬港通兩地市場四大差異“話你知” 每經記者曾子建 昨日，證監(jiān)會宣布，為眾多投資者矚目的滬港通將于11月17日（下周一）正式啟動。即從11月17日開始，內地投資者將可直接參與港股市場投資。 既然A股與港股市場需要通過“滬港通”來連接，那就說明兩地市場有差異?；浾Z中，“話你知”的意思就是“跟你講”，以下《每日經濟新聞》記者就跟各位投資者好好講講滬市和港股市場的四大差異。 差異1：港股國際化程度高于A股/ A股市場的滬市誕生于1990年，深市誕生于1991年，雖已有20多年歷史，但相對港股市場仍要年輕得多，例如恒生指數早在1964年7月31日便已推出。 分析人士認為，港股悠久的歷史正是國際化程度高于A股市場的原因之一。 《每日經濟新聞》記者注意到，據港交所公布數據顯示，2013年度，外地機構投資者成交額占市場總成交額之比達41%，外地個人投資者成交額占市場總成交額之比也達到5%。 相比之下，香港地區(qū)本地機構投資者成交額占比20%，本地個人投資者成交額占比18%。從外地投資者交易資金區(qū)域性分布來看，美國資金占28%、英國資金占26%，歐洲（不包括英國）占14%。 分析人士認為，由于上述原因，外部資金流入或流出對港股市場漲跌有重要影響，比如2008年歐債危機爆發(fā)后，外資就迅速從港股市場撤離，恒指也快速下跌。同理，如果外部因素趨于穩(wěn)定，外資也將陸續(xù)回流，并迅速帶領港股重新走好。 差異2：港股市場化程度高于A股/ 分析人士認為，近年來，雖然A股市場化程度不斷提高，但依然被認為“政策市”痕跡較強。A股史上重大牛熊轉折點多與政策面變化有關，比如2007年5月30日，突然宣布證券印花稅上調，導致當時市場短線大跌，被稱為“半夜雞叫”。 相比之下，港股市場化程度更高。就新股發(fā)行而言，港股市場不論是IPO數量還是發(fā)行價格，都由市場說了算：行情好，則新股上市多、融資多；行情差，不會主動停發(fā)新股，新股會自然地出現大面積“破發(fā)”，也有擬上市公司會自己提出延后新股發(fā)行計劃。以今年為例，盡管港股表現不如A股，但港股市場IPO規(guī)模卻大幅增長。 統(tǒng)計顯示，今年香港地區(qū)前三季度IPO集資額同比增長一倍，總額達1313億港元，在全球交易所中排名第4。同時，新股上市總數達83宗，創(chuàng)過去10年新高。 差異3：兩地指數結構差異明顯/ 分析人士認為，就上證指數或滬深300指數而言，權重最大的板塊主要集中于金融和地產。而恒生指數是以港股50家上市公司為成分股樣本。盡管從恒指成分股名單來看，也不乏匯豐控股、工行、建行等大盤金融股，但一些非傳統(tǒng)行業(yè)的藍籌股已開始起到更為重要的作用。例如，騰訊控股目前總市值高達1.17萬億港元，排名第二；來自博彩行業(yè)的金沙中國、食品行業(yè)的中國旺旺、康師傅控股和蒙牛乳業(yè)都在恒指成分股中占有一席之地。恒指被認為更能代表優(yōu)質上市公司股價表現。隨著新經濟上市公司影響力增大，未來還將有更多的優(yōu)質公司調入恒指成分股中，這將對恒指上升起到新的推動作用。 差異4：港股不限漲跌幅實行T+0交易/ 港股與A股市場交易時間和規(guī)則的差異，這是滬港通投資者需要面對的最現實問題。 首先，由于只有當兩地市場都可進行正常交易和結算的交易日才被定為“港股通”交易日，這樣就存在港股交易而“港股通”不交易的情況；其次，在內地長假期間由于“港股通”業(yè)務暫停，存在無法及時應對持續(xù)交易的港股股價劇烈波動的風險。 此外，滬港兩市交易時間上還存在較為明顯區(qū)別。港股交易時間主要包括開市前時段及持續(xù)交易時段。其中，在9:00～9:30的開市前時段內，港股通投資者僅能在9:00～9:15輸入競價限價盤，且不能修改訂單，僅能先撤單再申報。港股連續(xù)交易時間為9:30～12:00；13:00～16:00，較滬市股票（大宗交易除外）連續(xù)競價時間多一個半小時（即11:30～12:00,15:00～16:00）。此外，“港股通”投資者可以在12:30:～13:00的時段取消早市未成交的申報。 在具體交易規(guī)則上，港股與A股最重要的兩個差別在于：港股不設漲跌幅限制，港股實行T+0回轉交易。由于港股實行T+0回轉交易，日內投資者可不限次數買賣，但港股資金與股票交收是在T+2日。如果投資者對港股通交易資金交收狀況不清楚，則可能對交易作出錯誤安排。因此提示投資者，須向自己開戶所在證券公司了解對資金交收的具體規(guī)定，做好資金安排。 《《《 A股動態(tài) 滬港通引爆券商股“灌醉”白酒股 每經記者王硯丹李琴 昨日（11月10日），中國證監(jiān)會和香港地區(qū)證監(jiān)會共同宣布滬港通將于11月17日正式拉開序幕，滬指漲55.50點，收于2473.67點，漲幅高達2.30%。 《每日經濟新聞》記者注意到，昨日券商和釀酒板塊分列行業(yè)板塊漲幅第一和第三名。為何這兩大板塊表現最突出呢？ 分析師強烈建議搶籌券商股 昨日，滬港通將開通的消息公布，方正證券非銀金融首席分析師王松柏和他的研究團隊在昨日發(fā)布的研報中指出，滬港通將開啟，使得政策端將持續(xù)點燃市場對于券商板塊的熱情?！皬娏铱春眯袠I(yè)，強烈建議搶籌券商股?！? 瑞銀證券則將目光放到2015年，表示明年將繼續(xù)對行業(yè)保持樂觀。“市場持續(xù)回暖下，今年一到三季度19家上市券商凈利潤共308億元、同比增長55%，業(yè)績增速顯著加快。經紀收入同比增長14%，證明傭金率下滑對經紀收入影響并不大。上市券商資產負債表擴張速度超預期，目前2.6倍杠桿率仍有較大提升空間。成本剛性、收入結構改善驅動管理費用率大幅降低，應該跳出熊市思維。短期建議關注低估值品種，看好海通A、中信A、華泰等資本中介業(yè)務彈性較大、創(chuàng)新布局全面品種?！? 《每日經濟新聞》記者注意到，11月7日（上周五）券商股成為融資融券平臺主角，中信證券（600030，收盤價14.12元）單日被融資者大舉買入21.48億元，創(chuàng)下史上單日最大融資買入成交額。上一次最大成交發(fā)生在2013年9月12日，融資買入金額僅有10.47億元。截至11月7日收盤，中信證券融資余額達82.70億元，僅次于中國平安和浦發(fā)銀行。此外，海通證券當天也被融資買入12.16億元，創(chuàng)下歷史第二大融資成交。 知名投資人黎仕禹認為，目前應以牛市思維看待券商股。他表示“滬港通開通后仍然持續(xù)看好券商股，其中更看好估值較低且經紀業(yè)務有優(yōu)勢的公司，如華泰證券等?！? 兩白酒股漲停 受滬港通開通時間確定的刺激，白酒股作為A股獨有品種受到資本青睞，板塊整體表現搶眼，山西汾酒（600809，收盤價18.10元）和古井貢酒（000596，收盤價25.30元）強勢漲停。 對于白酒板塊的強勢上漲，北京否極泰投資咨詢中心執(zhí)行合伙人董寶珍認為：“這印證了此前市場的投資邏輯：滬港通開通后，白酒作為A股獨有的稀缺品種將受到國際資本的關注，也因為板塊整體的低估值而比較安全?！? 知名投資人林園則表示：“像山西汾酒這樣的地方名酒非常有特色，也是老八大名酒之一，品牌價值不可低估；另一方面，因為市值相對較小，也更容易炒作?！? 《每日經濟新聞》記者注意到，在最近公布的三季報前十大流通股東名單中，山西汾酒首現QFII身影：瀚亞投資（香港）有限公司持有公司412.27萬股，位居第七大股東。另一只漲停股古井貢酒受益則更為明顯，其B股一直受到QFII青睞，在三季報中有7家QFII占據古井貢酒前十大流通股東席位。 董寶珍告訴記者，在他接觸的QFII中，國際資本一般偏好行業(yè)龍頭，貴州茅臺理應是重點布局對象，昨日漲幅較為溫和?！霸跍弁ㄏ⒃龆嗪?，貴州茅臺發(fā)生了一個重大變化：今年大宗交易明顯增多，交易雙方多為瑞銀證券和中金旗下營業(yè)部，瑞銀和中金正是QFII的重要駐扎地?！? 據iFinD數據顯示，今年以來貴州茅臺共計發(fā)生24筆大宗交易，2013年全年僅為14筆。 白酒股投資現分化 雖然白酒股是個香餑餑，但并非每只白酒股都會得到國際資本布局。 林園認為，目前白酒板塊整體估值依然處于低位，是一個便宜的買入時機，尤其是龍頭貴州茅臺目前估值僅有12倍，無論與國際酒業(yè)巨頭估值相比，還是與食品飲料整體板塊估值相比，茅臺估值都太低。 董寶珍則表示：“國際資本看中白酒的稀缺性毋庸置疑，但并不會布局每一只白酒股。在白酒行業(yè)整體狀況依然下行的背景下，國際資本會有選擇地投資，比如基本面企穩(wěn)的貴州茅臺、古井貢酒、洋河股份。而山西汾酒業(yè)績處于深度下滑中，后市情況尚不明朗，需謹慎。” 與上述觀點不謀而合的是，從三季報流通股東看，QFII從五糧液（000858，收盤價17.96元）、瀘州老窖（000568，收盤價17.35元）前十大流通股東名單中消失，而貴州茅臺、古井貢酒則獲得不同程度的增持。 《《《 港股掃描 騰訊成“港股通”明星股港交所4月來大漲40% 每經記者賈麗娟 滬港通“千呼萬喚始出來”，下周一將正式開啟?！睹咳战洕侣劇酚浾咛貏e盤點了“那些年我們買不到的港股”，讓投資者在滬港通將開啟的背景下，選擇新標的。 “終于可以買騰訊了” 無論A股還是港股市場，當下新鮮熱辣的非互聯網概念莫屬。昨日一位投資者對記者表示，“以前，百度、京東、阿里巴巴，一個個都去美國上市了，看著他們股價飛速上漲，只有羨慕的份，如今滬港通開通，終于可以買騰訊了?！? 騰訊控股（00700，HK）正是此次滬港通標的中的明星股，也是新經濟代表企業(yè)之一。隨著4G移動技術推進以及智能應用的普及，以騰訊為首的一眾TMT股（科技、媒體、通信概念股）被認為具有不錯的成長空間。 不過，騰訊已在10年時間內上漲170倍，“一拆五”之后目前股價仍高達125港元。那么，騰訊股價還有多少上升空間？滬港通之后，除了騰訊還可以投資哪些個股？ 匯業(yè)證券分析師岑智勇對《每日經濟新聞》記者表示，騰訊為“BAT三雄”之一，仍有投資價值。至于港股市場其他同類概念股，受限于滬港通合資格名單，除騰訊、金山軟件（03888，HK），“太新”的個股和“太小”的個股暫時還不能直接受惠于滬港通。 金山軟件也是內地投資者熟知的公司。雖然主營業(yè)務仍是軟件，但金山軟件早已開始轉型，目前游戲業(yè)務收入已與軟件持平，更多手游正在研發(fā)中。而在金利豐證券研究部董事黃德幾看來，金山軟件在將獵豹分拆上市后，市場對公司未來樂觀看法已兌現，新的利好目前尚未出現，需要謹慎。 博彩股成特色 除了科技網絡股外，投資者熟悉的還有消費股。據《每日經濟新聞》記者不完全統(tǒng)計，在“港股通”268家投資標的中，消費者服務及消費品制造板塊個股占比超25%，可謂一大主力，其中不乏一些內地投資者耳熟能詳的品牌，如百麗國際、普拉達、周生生、周大福、康師傅控股、蒙牛乳業(yè)、中國旺旺和匯源果汁等。 值得注意的是，博彩股也是港股市場中略顯“另類”但又不可或缺的存在。2013年，澳門博彩業(yè)總收入為3607.48億港元，占澳門GDP的比重為87.25%，澳門經濟仍然高度依賴博彩業(yè)的發(fā)展。作為澳門的經濟支柱，也是港股市場上的特色標的，博彩股一直受到關注。金沙中國（01928，HK）與銀河娛樂（00027，HK），除了是滬港通標的，也是恒生指數成分股，其漲跌往往影響著恒生指數的走勢。 除了上述兩只投資者熟悉的藍籌股外，還有澳博控股（00880，HK）、美高梅中國（02282，HK）、永利澳門（01128，HK）、新濠博亞娛樂（06883，HK）和新濠國際發(fā)展（00200，HK）等。 港交所：滬港通最直接受惠個股 要論與滬港通關系最直接的港股，當屬香港交易所（00388，HK）?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾剑?月10日滬港通消息宣布以來，截至昨日（11月10日）收盤，港交所報收于183.6港元，累計漲幅達40.26%。 官網顯示，港交所是香港地區(qū)上市公司的前線監(jiān)管機構，旗下成員還包括世界首屈一指的基本金屬市場──倫敦金屬交易所（以下簡稱LME）。 值得注意的是，分析人士還關注到了在內地和香港地區(qū)均持有牌照的中資券商股、香港部分中小券商也將因此受益。如第一上海證券分析師葉尚志就表示，內地券商股如中信證券（06030,HK)、海通證券（06837,HK）以及中國銀河（06881,HK）等，值得繼續(xù)關注跟進。 《《《 基金觀點 基金：滬港通催熱藍籌或觸發(fā)市場估值切換 每經記者徐皓發(fā)自上海 滬港通來了——下周一滬港通將正式開啟，昨日（11月10日），以銀行為代表的A股大盤藍籌應聲大漲。有基金經理認為，滬港通對A股市短期利好有限，但可能觸發(fā)的資本市場投資風格與估值體系切換值得關注。 A股不會“見光死” 昨日，A股、港股市場受益滬港通啟動日期確定的消息而全線大漲，國泰基金QDII基金經理吳向軍對《每日經濟新聞》記者表示，“我不認為（A股）會出現‘見光死’，因為之前上漲的邏輯跟滬港通關系并不大。” 大成基金認為，“應關注滬港通可能帶來的資本市場投資風格與估值體系的切換?！毕愀鄣貐^(qū)市場及國際投資者對于大消費行業(yè)青睞有加，一般對各消費板塊龍頭估值都在25～35倍左右，這些龍頭公司往往已進入成熟期。A股同類消費龍頭公司往往還處在成長期甚至快速成長期，20倍的估值對國際投資者確實更有吸引力。 對A股利好程度待觀察 那么，滬港通對A股行情將產生多大影響？ “滬港通的影響還未被投資者完全理解?！眳R豐晉信基金公司投資總監(jiān)曹慶表示，截至去年年底，海外投資者通過QFII和RQFII進入A股市場的不到10%，比例超低。過去幾年，A股市場無論橫向和其他市場比較，還是縱向和A股歷史比較，估值都很便宜。那么，為何海外投資者不肯大規(guī)模介入？ “一方面是因為QFII和RQFII投資靈活性差，不方便操作；另一方面，內地各種風險阻礙了海外資本的進入。但隨著改革推進，風險逐步釋放，海外投資者對國內投資系統(tǒng)性風險的擔憂將下降，積極性會提高。”曹慶表示，A股還未進入任何一個全球性指數體系，隨著滬港通等靈活機制的推出，未來2～3年A股就會納入MSCI指數，最終權重會占比10%，對應市值大約1800億美元。“從這個角度講，滬港通只是個開始，未來會有大批海外機構投資者向A股傾斜?！?