升值也帶來(lái)挑戰(zhàn)

與單純樂(lè)觀看多人民幣匯率的人士不同，中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲認(rèn)為，近期人民幣升值更多是屬于技術(shù)性因素，畢竟前期貶值了大半年時(shí)間。而且，從我國(guó)市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)建設(shè)的角度來(lái)看，一味升值并不是好事。

譚雅玲舉了今年剛剛閉幕的廣交會(huì)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)明我國(guó)貿(mào)易結(jié)算市場(chǎng)的真實(shí)情況。根據(jù)第116屆廣交會(huì)新聞發(fā)言人、中國(guó)對(duì)外貿(mào)易中心主任劉建軍介紹，本次廣交會(huì)采購(gòu)商人數(shù)比上一屆減少1.07%，成交金額減少6.10%，對(duì)歐盟、美國(guó)、金磚國(guó)家、中東及日本等主要貿(mào)易伙伴的出口成交規(guī)模均有所下降。

對(duì)此，譚雅玲表示，我國(guó)貿(mào)易結(jié)算規(guī)模仍不夠強(qiáng)大，這一基礎(chǔ)仍不足以支撐投資交易的外匯需求。與美元指數(shù)走勢(shì)相悖的人民幣匯率，可能會(huì)進(jìn)一步刺激海外資金的套利欲望，對(duì)規(guī)范“熱錢”并無(wú)益處。

宏源證券宏觀分析員李勇對(duì)證券時(shí)報(bào)記者說(shuō)，從利率市場(chǎng)化步伐放緩來(lái)看，我國(guó)匯率方面的制度改革有望先行，雙向波動(dòng)與有管理浮動(dòng)的基本原則短期不會(huì)撼動(dòng)。同時(shí)也要清楚，人民幣資本項(xiàng)目放開(kāi)難度比較大，這一點(diǎn)從人民幣跨境指數(shù)也可見(jiàn)一斑。我國(guó)當(dāng)前的貨幣互換更多局限于央行與央行層面，企業(yè)與居民的認(rèn)可度仍待改善。

“正因?yàn)榇耍瑴弁ㄒ约白再Q(mào)區(qū)等措施的大力推進(jìn)，將有助于進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣在國(guó)際上的使用范圍。”李勇認(rèn)為，這與人民幣國(guó)際化的大視野是一脈相承的。

對(duì)于人民幣國(guó)際化，譚雅玲認(rèn)為，這一點(diǎn)不能過(guò)于激進(jìn)，短期內(nèi)我國(guó)還不具備挑戰(zhàn)美元霸權(quán)的地位。匯改的步驟應(yīng)是先經(jīng)濟(jì)后金融和先國(guó)內(nèi)后國(guó)外。她認(rèn)為，國(guó)內(nèi)普通居民對(duì)外匯交易的參與程度還相當(dāng)?shù)?，?yīng)該先完善這一市場(chǎng)。

滬港通影響較復(fù)雜

實(shí)際上，昨日人民幣對(duì)美元即期匯率并未大幅突破。對(duì)于中間價(jià)的大幅升高，招商銀行金融市場(chǎng)部高級(jí)分析師劉東亮認(rèn)為，這一點(diǎn)可能更多受到上周美元指數(shù)回調(diào)以及我國(guó)10月份外貿(mào)數(shù)據(jù)良好的引導(dǎo)，與滬港通實(shí)施日期的確定并無(wú)直接關(guān)聯(lián)。

“滬港通對(duì)國(guó)內(nèi)非機(jī)構(gòu)投資者而言，可能是資金出境的概率稍大些；而對(duì)于海外機(jī)構(gòu)投資者而言，流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖動(dòng)會(huì)強(qiáng)一些。”劉東亮表示，具體影響還要留待觀察，畢竟境內(nèi)境外兩個(gè)市場(chǎng)打通后，影響因素會(huì)比較復(fù)雜。

平安證券分析師繳文超認(rèn)為，滬港通的作用可能不僅僅在于對(duì)短期資金的互聯(lián)互通。他認(rèn)為，從高層近期一系列“走出去”的舉動(dòng)來(lái)看，這一規(guī)劃可能著眼于海內(nèi)外市場(chǎng)估值、全球市場(chǎng)資金進(jìn)入國(guó)內(nèi)進(jìn)行長(zhǎng)期投資甚至爭(zhēng)取讓A股指數(shù)將來(lái)被納入海外股票指數(shù)等。

“如果只是著眼于短期，擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）或RQFII的額度就完全可以了。個(gè)人認(rèn)為，滬港通與自貿(mào)區(qū)、貨幣互換、人民幣國(guó)際化等之間，都有緊密聯(lián)系，都是著眼于長(zhǎng)遠(yuǎn)的。”繳文超表示。

對(duì)于近期的“絲路基金”等規(guī)劃，劉東亮認(rèn)為，這也與人民幣國(guó)際化有關(guān)，要看這類對(duì)外投資的幣種選擇和具體形式等。比如說(shuō)，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備是僅僅用于注冊(cè)資金使用還是直接投資、是否需要當(dāng)?shù)刂匈Y或外資銀行的銀團(tuán)貸款等。如果從人民幣國(guó)際化的角度來(lái)看，應(yīng)是要使用人民幣去投資，然后借助海外企業(yè)發(fā)放工資及購(gòu)買國(guó)內(nèi)生產(chǎn)資料等，可以達(dá)到打通“出去”和“回來(lái)”雙通道的作用。劉東亮認(rèn)為，這無(wú)疑是人民幣升值的長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃。