證券時(shí)報(bào)記者譚恕

受上周五央行降息利好刺激，保險(xiǎn)板塊本周一單日大漲5.51%。昨日，新華保險(xiǎn)漲停，中國(guó)人壽漲9.84%，中國(guó)太保漲6.92%，中國(guó)平安漲4.38%。7年前，中國(guó)平安漲上200元的呼聲言猶在耳；看今日，該板塊又似王者歸來(lái)。事實(shí)是否真的會(huì)如此呢？

降息激活股價(jià)成交驟增

央行降息利好券商保險(xiǎn)股，其正面影響主要從資產(chǎn)和負(fù)債端產(chǎn)生，其中純壽險(xiǎn)公司更為受益。瑞銀證券潘洪文認(rèn)為，降息后銀保產(chǎn)品相對(duì)吸引力上升，對(duì)壽險(xiǎn)公司明顯利好，銀保渠道新業(yè)務(wù)價(jià)值增速有望提升。而對(duì)券商而言，融資融券參照的基準(zhǔn)利率6個(gè)月貸款利率仍維持5.6%，融資利率不變，并不會(huì)影響融資類(lèi)業(yè)務(wù)利差。相比而言，降息對(duì)保險(xiǎn)的利多更為直接。

一紙利多引來(lái)無(wú)數(shù)資金追捧。本周三個(gè)交易日，中國(guó)平安累計(jì)成交221億、新華保險(xiǎn)成交35億、中國(guó)人壽成交64億、中國(guó)太保成交65億。以中國(guó)平安為例，本周一成交100億，就占當(dāng)天上海市場(chǎng)總成交3000億元的3.33%，對(duì)股指的推動(dòng)力可見(jiàn)一斑。資金推動(dòng)下，中國(guó)平安、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽和中國(guó)太保本周累計(jì)上漲8.86%、21.66%、20.55%和13.60%。

從市場(chǎng)號(hào)召力以及基本面因素分析，券商股集萬(wàn)千寵愛(ài)于一身，無(wú)疑是金融股中處于第一位的強(qiáng)勢(shì)品種。與之相比，保險(xiǎn)股仍在看券商股臉色行事。證券時(shí)報(bào)記者參看多份研究報(bào)告，發(fā)現(xiàn)機(jī)構(gòu)看多券商更勝于看多保險(xiǎn)，而看好保險(xiǎn)股的理由，不僅基于基本面強(qiáng)勁，更因?yàn)楫?dāng)前估值優(yōu)勢(shì)。

從今年7月初股市上漲以來(lái)，證券板塊累計(jì)上漲69.1%，而保險(xiǎn)板塊僅上漲29.4%。盡管經(jīng)歷上漲，保險(xiǎn)股估值仍不到券商股的一半。截至昨天，保險(xiǎn)股平均市盈率為14.34倍；券商股平均市盈率為37.76倍；銀行股最低，為5.08倍。從上漲強(qiáng)弱度比較和上漲周期看，保險(xiǎn)板塊仍處于價(jià)值重估階段，也就是牛市格局中的股價(jià)上漲第一階段。