□左越

在世界格局急劇變革和經(jīng)濟(jì)社會(huì)飛速發(fā)展的當(dāng)下，中國資本市場是最具吸引力和想象力的一片熱土。二十多年來，許多傳奇從這里出發(fā)，以中國速度走向世界；但同時(shí)，也有不少謊言在這里被戳穿，成為歷史發(fā)展的反面教材。

當(dāng)今的大變革時(shí)代，無疑對(duì)資本市場提出了更深層次的要求，要讓市場在資源配置中發(fā)揮決定性作用，就必須以保護(hù)產(chǎn)權(quán)、維護(hù)契約、統(tǒng)一市場、平等交換、公平競爭、有效監(jiān)管為基本導(dǎo)向，其中最關(guān)鍵的一環(huán)就是建設(shè)一個(gè)公平高效、開放多贏的資本市場。

不過目前的中國股市距離這個(gè)目標(biāo)還相距甚遠(yuǎn)，在走過了漫漫7年的熊市后，上證指數(shù)終于在今年下半年有所反彈，但市場各方對(duì)股市未來走向仍爭論不休。

在相對(duì)封閉的市場環(huán)境中，中國股市的市場行情也表現(xiàn)出種種異象：價(jià)值投資乏人問津，概念炒作風(fēng)起云涌，并購重組、“殼”價(jià)值、會(huì)議、地圖甚至疾病都成為資金攪動(dòng)的道具——外延式并購與資金推動(dòng)儼然成為A股上漲的主要?jiǎng)恿秃诵挠Ｊ健?/p>

人們不禁要問，在中國這個(gè)全球增長最快的經(jīng)濟(jì)體中，值得長期投資的偉大企業(yè)究竟在哪里？

投資者努力尋找的，資本市場熱切渴求的，在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)中無法被取代的，正是一批具有可持續(xù)成長能力的優(yōu)秀上市公司。他們擁有共同的基因——深具競爭優(yōu)勢、內(nèi)部治理完善、商業(yè)模式出眾、股東回報(bào)豐厚、投資者關(guān)系良好、管理團(tuán)隊(duì)優(yōu)秀。而缺少這樣的公司，正是20多年來中國經(jīng)濟(jì)增速引領(lǐng)世界，股市卻難以長牛的根本原因！

只有擁有了一大批這樣的優(yōu)質(zhì)上市公司，A股市場方能出現(xiàn)長時(shí)間的、系統(tǒng)性的、歷史性的投資機(jī)遇，資本市場的春天才真正到來。

健全的制度環(huán)境是培養(yǎng)優(yōu)質(zhì)公司的土壤，A股市場正在發(fā)生一系列的制度變革：滬港通本月開閘，市場對(duì)外開放進(jìn)程加快；注冊(cè)制呼之欲出，嚴(yán)苛的退市制度改革給予市場更多期待；新三板做市商制如期上線，多層次資本市場將為A股貢獻(xiàn)源源不斷的新鮮血液；監(jiān)管方面出現(xiàn)新動(dòng)向，借殼上市審核趨嚴(yán)，市場化并購減少審批——事前的監(jiān)管在放松，事后的懲處也在加重。

毫無疑問，深度市場化將是大勢所趨，機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)都將得到放大，市場的優(yōu)勝劣汰功能將得到淋漓盡致的發(fā)揮。優(yōu)秀公司將得到更高的估值，受到市場的熱捧；那些弄虛作假、缺乏誠信的公司將無所遁形，遭到投資者“用腳投票”，并受到法律的追責(zé)。

這一天，一定會(huì)到來，這是歷史的必然選擇。越是敢開放，越是能包容，就會(huì)越強(qiáng)大。在可以預(yù)見的未來，中國資本市場在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大潮中，將擔(dān)負(fù)起無可替代的重要作用。

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