每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

上周，A股市場(chǎng)強(qiáng)勁上揚(yáng)，滬指周漲幅達(dá)7.88%，相比之下，港股表現(xiàn)明顯偏軟，恒指漲幅近2.35%。為何近期港股走勢(shì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及A股？昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡(jiǎn)稱NBD）就此采訪了匯業(yè)證券首席策略師岑智勇先生，以及華富嘉洛證券投資部業(yè)務(wù)總裁陳倪麟先生，為投資者講解一周港股風(fēng)云。

A股吸引力強(qiáng)于港股

NBD：上周央行降息后，A股強(qiáng)勁上揚(yáng)，港股表現(xiàn)相對(duì)弱勢(shì)，是什么原因造成的？港股為何走勢(shì)較弱，如何評(píng)價(jià)港股的表現(xiàn)？

岑智勇：上周A股走勢(shì)向好，上證指數(shù)更升至2600點(diǎn)之上，明顯跑贏恒生指數(shù)。上周初，恒指在24000點(diǎn)關(guān)前牛皮盤整，直至11月26日下午才出現(xiàn)異動(dòng)，并上漲1.12%。要解釋異動(dòng)的原因，我認(rèn)為主要是由于當(dāng)天為恒生指數(shù)期貨的結(jié)算前夕，投資者都要趕在結(jié)算前轉(zhuǎn)倉(cāng)，為下一個(gè)月作部署。一般來說，在期指結(jié)算前夕及期指結(jié)算當(dāng)日，港股走勢(shì)都會(huì)比較波動(dòng)，投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。

陳倪麟：A股方面，由于估值低迷已久，資金近期趁央行降息等利好消息，積極流入A股，因此港股走勢(shì)上相對(duì)落后。按技術(shù)走勢(shì)而言，恒指近期多次上破24000關(guān)口均無功而返。一旦A股回落，相信港股會(huì)進(jìn)一步走軟。相反，如港股能企穩(wěn)于24000點(diǎn)關(guān)口之上，則仍有望于年底前再創(chuàng)新高。

NBD：滬港通依舊冷清，但北上的資金相對(duì)活躍，這是否意味著A股吸引力更大？

岑智勇：根據(jù)當(dāng)前市場(chǎng)情況估算，現(xiàn)時(shí)A股的市盈率達(dá)12.6倍，已較恒指的10.4倍和國(guó)企指數(shù)的7.7倍更高，這意味著香港股市的估值較低。不過，資金北上的情況仍相對(duì)活躍，這可能是因?yàn)楣乐狄酝獾脑?，例如AH差價(jià)問題。在央行宣布降息后，內(nèi)銀股及內(nèi)險(xiǎn)股都走強(qiáng)，尤其原先較H股有較大折讓的A股，有較大升幅，這也成為支持A股近期走勢(shì)較佳的原因。

不過，A股經(jīng)過一輪高歌猛進(jìn)后，銀行及保險(xiǎn)股的AH差價(jià)，已大為收窄，個(gè)別A股如中國(guó)人壽及交通銀行等，A股的價(jià)格已較H股為高。在金融類股份的AH差價(jià)收窄后，不排除投資者會(huì)在其他板塊找機(jī)會(huì)。

陳倪麟：整體來說，A股的吸引力是合乎預(yù)期的，由于過往環(huán)球資金投資A股的途徑很少，現(xiàn)在滬港通開放，自然會(huì)吸引一定數(shù)量的投資者建立A股的倉(cāng)位。相對(duì)的，由于港股長(zhǎng)期都允許資金自由進(jìn)出，滬港通的開通對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的布局影響不大，所以單靠?jī)?nèi)地散戶投資港股，使用的額度自然較北上的資金少。

港股后市或繼續(xù)整固

NBD：對(duì)港股后市怎么看，是繼續(xù)在底部盤整，還是隨A股突破上漲？

岑智勇：對(duì)港股而言，除了參考海外市場(chǎng)及A股走勢(shì)外，港股本身的內(nèi)在因素也很重要。若香港商業(yè)零售領(lǐng)域狀況得以改善的話，相信將有助于改善經(jīng)濟(jì)，令商家得以迎接圣誕節(jié)黃金檔期，而這將有利于港股的表現(xiàn)。預(yù)料恒指在24000點(diǎn)水平整固后，有望挑戰(zhàn)24313.06點(diǎn)。A股方面，在金融類股份的AH差價(jià)收窄后，升勢(shì)或會(huì)放緩。然而，若管理層繼續(xù)推出措施支持經(jīng)濟(jì)的話，相信將會(huì)繼續(xù)刺激A股上漲。

NBD：接下來市場(chǎng)有哪些新的機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

岑智勇：可留意騰訊控股（00700，HK）及中國(guó)移動(dòng)（00941，HK）等權(quán)重藍(lán)籌。原因是若恒指要展開升勢(shì)，估計(jì)它們將會(huì)率先上升。再者，這些股票亦是港股通受惠股，而且只能在港股市場(chǎng)買到。另外，人民銀行擬推出全國(guó)存款保險(xiǎn)制度，料對(duì)中小型銀行股有利。

陳倪麟：近期新焦點(diǎn)是志道國(guó)際（01220，HK），賣殼轉(zhuǎn)型概念是近期港股熱炒主題，志道國(guó)際上周五收盤價(jià)1.23港元，相較11月中高位1.96港元回落已達(dá)37%，有相當(dāng)幅度的調(diào)整。該股市值小，僅21億多港元，有利后市隨時(shí)呈現(xiàn)反彈走勢(shì)。