光線傳媒三季報點評:業(yè)績逐季改善

光線傳媒 300251 傳播與文化

研究機構：華融證券 分析師：張彬 撰寫日期：2014-10-28

14年三季報業(yè)績符合預期

公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入6.4億元,比上年同期減少7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.9億元,比上年同期減少18%。Q3單季度實現(xiàn)營業(yè)收入3.4億,同比增長54%;凈利9415萬,同比增長43%。業(yè)績環(huán)比改善,符合預期。

電影票房目標維持今年30億明年50億

電影方面,光線傳媒在前三季度發(fā)行了10部電影,累計電影票房約23億,實現(xiàn)電影收入4.7億元,同比增長9.32%。預計全年票房超過30億。明年電影發(fā)行將超過15部,預計明年票房超過50億。

欄目制作與廣告四季度發(fā)力

欄目制作與廣告前三季度實現(xiàn)收入10877.83萬元,較上年同期降低52.67%?！吨袊诼牎氛幱趩与A段,計劃在第四季度播出并實現(xiàn)收入,廣告招商超過3億,好于預期。光線和央視建立了新的合作關系, 延續(xù)到明年新的項目上,會從制作費模式換成廣告分成。預計明年欄目制作營收情況好于今年。

投資策略 預計公司2014、2015年歸屬凈利潤為3.38億、4.36億;EPS 分別為0.33元、0.43元,10月28日收盤價對應2015年47倍PE。我們維持“推薦”評級。

風險提示

1、電影票房不及預期2、欄目制作缺乏好模式