每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊建    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 楊建

12月5日，滬深兩市單日成交量達(dá)到10740億元天量，再度刷新紀(jì)錄。A股從單日成交7000億元到萬億元巨量，耗時不過短短5天。然而，即使“兩桶油”強(qiáng)勢漲停，仍然改變不了其市值較歷史高位縮水8萬多億元的現(xiàn)實(shí)。目前投資者普遍關(guān)心的是，這種瘋狂上漲行情能否延續(xù)，是否存在跨年度行情？銀行股經(jīng)過輪番上漲，還有上升空間嗎？中小板能否和大盤股共舞？

針對這些問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪了多家券商分析師。分析人士普遍認(rèn)為，由于增量資金正在加速入市，繼續(xù)看好后市，大盤藍(lán)籌板塊估值修復(fù)行情值得期待，但不排除股指出現(xiàn)小幅調(diào)整。另外，只有大盤和中小盤實(shí)現(xiàn)良性互動，行情才能走得更遠(yuǎn)。

增量資金持續(xù)入市

北京某券商策略分析師表示，目前滬深兩市總市值超越歷史峰值，市場結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生變化。之前，A股市場以大規(guī)模投資帶動的鋼鐵、水泥、能源等板塊為主流；但在2008年金融海嘯之后，我國提出經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級，經(jīng)濟(jì)增長從投資驅(qū)動轉(zhuǎn)向創(chuàng)新驅(qū)動，因此帶來了新材料、新技術(shù)等中小企業(yè)的上市潮，這些公司代表了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向；如今，隨著藍(lán)籌板塊估值修復(fù)，中小板則面臨估值調(diào)整，二者呈現(xiàn)出此起彼伏的現(xiàn)象。

目前，市場成交量急劇放大，幾乎達(dá)到歷史高點(diǎn)6124點(diǎn)時的三倍。對此，華泰證券表示，7月以來，在利率下行、改革提速、滬港通、央行定向?qū)捤傻榷嘀匾蛩仳?qū)動下，增量資金加速流入股市，QFII和RQFII額度不斷擴(kuò)大，股票融資余額急劇增長。此外，以前A股限售股較多，目前基本都已解禁了，一定程度上推高了成交量。

上述北京某券商策略分析師還指出，在如今房市低迷的背景下，股市有望取代房地產(chǎn)和地方融資平臺，成為風(fēng)險資產(chǎn)的首選；隨著理財(cái)剛性兌付被打破，將驅(qū)動更多資金離開理財(cái)市場進(jìn)入股市；滬港通以及人民幣國際化的加速推進(jìn)，將吸引更多境外資金流入A股市場。目前市場融資余額超過8000億元，仍有進(jìn)一步提升空間。

一位長期跟蹤市場的券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近期散戶蜂擁入市，新增賬戶數(shù)屢創(chuàng)新高，交易活躍；各路分級基金B(yǎng)端接連漲停，資金加杠桿成為主流，促使市場量能成倍放大，進(jìn)而為大盤藍(lán)籌的攀升提供源源不斷的資金補(bǔ)給。

期待大小盤互動

西部地區(qū)一位策略分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，雖然中小板、創(chuàng)業(yè)板綜指跟隨市場同步上揚(yáng)，并頻繁刷新反彈新高，但較滬深300指數(shù)明顯滯后。在經(jīng)歷了藍(lán)籌股的修復(fù)行情之后，中小盤股的跟隨推升才是最終激發(fā)市場人氣的后續(xù)力量，且以成長股居多的中小市值品種中也更多蘊(yùn)含符合改革深化、政策扶持的主題品種，權(quán)重股與中小市值品種有序輪動的良性循環(huán)特征，才是中期反彈行情得以延續(xù)的關(guān)鍵。不過，近期中小市值品種的跟進(jìn)反彈顯得遲疑。

該策略分析師指出，市場近階段的快速拉升主要是配合政策利好刺激、資金大幅推動下的中期反彈。前期央行降息釋放了流動性，又連續(xù)三周凈投放，年末流動性寬松格局有望延續(xù)，而月內(nèi)新股發(fā)行壓力遞減，資金面緩解也給予市場環(huán)境轉(zhuǎn)暖以較大支持。反彈行情的時間段恰逢業(yè)績預(yù)告前端，近七成預(yù)喜的局面更是有力配合了當(dāng)前市場的反彈步伐。

華泰證券表示，滬指挑戰(zhàn)3000點(diǎn)重要壓力位，離不開權(quán)重股的維穩(wěn)和小盤股的共振配合，能否出現(xiàn)跨年度行情，量能維系始終是行情延續(xù)的關(guān)鍵，但近期股指漲得有些快，可能會透支明年的漲幅。

銀行仍有估值修復(fù)空間

銀行板塊是否存在進(jìn)一步上升空間？北京某券商策略分析師表示，賺錢效應(yīng)將刺激資金搬家進(jìn)入股市，增量資金對低價藍(lán)籌特別是長期低估值的金融股有特別偏好；但滬指將在2950~2980點(diǎn)附近迎來大型整理區(qū)間形成的密集成交區(qū)，再加上近期股指漲得太快、獲利盤較多，在3000點(diǎn)附近出現(xiàn)調(diào)整的幾率較大，不過也是盤整向上。

上述長期跟蹤市場的券商分析師表示，2010年是以銀行地產(chǎn)為代表的權(quán)重板塊估值調(diào)整的起點(diǎn)，2014年以來是估值修復(fù)的過程，壓制銀行、地產(chǎn)板塊估值的風(fēng)險因素在改善，市場風(fēng)險降低帶動估值修復(fù)。目前，A股銀行板塊估值仍較低。從基本面上看，支持銀行板塊估值修復(fù)的理由是不良信貸風(fēng)險可控，銀行資產(chǎn)風(fēng)險降低，流動性得到改善，地產(chǎn)基本面改善，存款保險制度推出進(jìn)一步降低了銀行風(fēng)險，銀行發(fā)行優(yōu)先股等事件因素驅(qū)動估值修復(fù)。

華泰證券表示，隨著貨幣政策的寬松以及經(jīng)濟(jì)改革的各項(xiàng)政策逐步落地，將為低估值藍(lán)籌板塊估值修復(fù)提供動力，藍(lán)籌格局仍將延續(xù)。但部分金融股短期內(nèi)上漲過快令人擔(dān)憂，需謹(jǐn)防股指盤中大幅震蕩。

西部某策略分析師提醒，持續(xù)上漲的煤炭、石油和保險板塊也同樣面臨風(fēng)險。