每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張喜威 發(fā)自北京

昨日（12月11日），央行連續(xù)第5次暫停正回購操作，而備受市場期待的逆回購卻依舊未見蹤跡。

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，本周公開市場僅有50億元的資金到期，相比上周的300億元大幅縮減。至此，公開市場上的到期資金已經(jīng)枯竭。

與此同時，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）昨日全線上揚，其中14天期品種上漲16.1個基點至4.117%。而12月10日，短期資金利率的緊張一度因 “國開行放水4000億元至銀行間市場”的傳聞有所緩解。

另據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至昨日，銀行間市場本周已有超過25只短融、中票、企業(yè)債等推遲或取消發(fā)行。

有市場分析人士表示，中國證券登記結算有限公司 （以下簡稱中證登）近日發(fā)布的債券回購新規(guī)，加上近期銀行間市場資金價格持續(xù)上漲，導致債券市場出現(xiàn)明顯回調，這樣各發(fā)行人預期的融資成本就會上升。另外，如果接下來央行繼續(xù)公開市場零操作，又遲遲不降準，明年1月將會面臨更多流動性問題。

本周僅50億正回購到期

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，由于央行繼續(xù)在公開市場上的零操作，本周僅有50億元的正回購到期。目前，公開市場上正回購的到期量逐漸下降，未來數(shù)周已沒有到期資金。

同時，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）昨日各期限品種全線上漲。其中，隔夜Shibor上漲0.30個基點，至2.646%；14天期Shibor則上漲16.10個基點，突破4.0%至4.117%；一個月及以上各期限Shibor亦均有不同程度的上漲。

“盡管資金價格是在上漲，但銀行間市場的資金并不怎么緊張，而價格上漲的幅度也不算離譜。”東莞銀行金融市場部分析師陳龍對 《每日經(jīng)濟新聞》表示，臨近年關，市場的不確定性比較大，加上央行遲遲未“放水”，市場普遍預計年底的資金會偏緊；此時，機構都在加緊流動性備付。此外，股市持續(xù)大漲，也減少了銀行的存款量。

另據(jù)記者不完全統(tǒng)計，截至昨日，本周已有超過25只短融、超短融、中票、企業(yè)債因“近期債券市場波動較大”而推遲或取消發(fā)行。

“前幾日，中證登出臺了債券回購新政，這對債券市場的沖擊很大，也應該是導致本周債券市場出現(xiàn)集中‘緩發(fā)’的重要原因。”陳龍表示，近期銀行間市場的資金價格持續(xù)上漲，導致債券市場出現(xiàn)明顯回調，這樣各發(fā)行人預期的融資成本也就上升了。

專家：當前是結構性偏緊

那么，在銀行間市場資金利率逐步上漲的情況下，為何央行卻遲遲沒有重啟逆回購操作，甚至降準呢？

對此，陳龍認為，在央行看來，現(xiàn)在銀行間市場在總量上依然是寬松的，之所以會出現(xiàn)當前這種結構性的緊張，主要是銀行自身資金配置的問題。

“每個大行的分行都有自己的利益訴求，比如希望在年底就鎖定半年或一年的收益，這樣明年盈利壓力就會減輕。所以，大行不太愿意融出短期資金?！标慅埍硎尽?/p>

值得注意的是，央行9月給部分國有大行的3個月期5000億元MLF（中期借貸便利）資金即將到期，這勢必會給資金面帶來更多的不確定性。此外，近期新股密集發(fā)行，有機構測算12只新股凍結資金或高達2萬億~3萬億元。

“此前的5000億元MLF資金即將到期，這對資金市場是一個重要的沖擊點。另外，如果市場上有關 ‘央行借道國開行向市場注入4000億元資金’的傳聞屬實，應該就是央行為預接這部分到期資金而做?！标慅埍硎?，如果接下來央行均以定向的方式進行投放，降準的可能性就很小了，至少年內不大可能。

陳龍表示，很多機構都希望盡快降準，但央行還是通過定向的方式來操作?！把胄袘撘堰M行了評估，如果現(xiàn)在進行降準，市場的寬松預期會更大，股市將更加瘋狂。但如果是保持定向操作，資金先釋放到銀行間市場，對股市的影響會比較滯后?！?/p>

“當前，流動性偏緊是結構性的，每年年末都會出現(xiàn)資金的相對緊張。但今年會更緊張的原因，主要是利率市場化的推進和股市大漲。”陳龍表示，接下來就要看央行會不會續(xù)放資金，如果公開市場繼續(xù)零操作，又遲遲不降準，那么明年1月就會面臨更多的流動性問題。