亞威股份：公司機(jī)床主業(yè)穩(wěn)定增長，正式進(jìn)軍機(jī)器人

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券股份有限公司 研究員：劉國清，劉芷君，羅立波，真怡 日期：2014-08-25

公司中報(bào)業(yè)績符合預(yù)期，全年有望穩(wěn)定增長

根據(jù)公司公告，今年上半年實(shí)現(xiàn)營收4.81億元，同比增長15.23%，歸屬于上市公司股東凈利潤5300萬元，同比增長12.31%。根據(jù)上半年在手訂單情況，預(yù)計(jì)全年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。

金屬成型機(jī)床主業(yè)定位高端，未來穩(wěn)定增長

金屬成形機(jī)床行業(yè)在機(jī)床行業(yè)整體景氣度較低的情況下仍保持穩(wěn)定增長，且正向高端化和數(shù)控化發(fā)展。公司在產(chǎn)品數(shù)控化方面處于市場領(lǐng)先地位，產(chǎn)品數(shù)控化率達(dá)到95%，在產(chǎn)品數(shù)控化需求下將更能順應(yīng)市場需求，未來有望實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。

機(jī)器人業(yè)務(wù)有望推動公司未來高成長

公司與全球領(lǐng)先的機(jī)器人企業(yè)德國徠斯合作研制線性機(jī)器人、折彎機(jī)器人等專用經(jīng)濟(jì)型機(jī)器人，可以配合機(jī)床主業(yè)，形成標(biāo)準(zhǔn)的自動化加工單元，容易放量成長，明后兩年業(yè)績可能超預(yù)期。根據(jù)長期規(guī)劃，公司最終將成為金屬板材加工綜合方案系統(tǒng)供應(yīng)商。另外，公司將可能與徠斯合作，穩(wěn)步推動系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)。

業(yè)績預(yù)測及評級

預(yù)計(jì)公司2014-2016年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入分別為9.8億，12.65億，16.6億；每股收益分別為0.56元，0.76元，1.03元；對應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為35.1倍，25.8倍，19.1倍。我們認(rèn)為公司長期增長空間較大，尤其是機(jī)器人業(yè)務(wù)，給予“買入”評級。

風(fēng)險(xiǎn)提示

機(jī)床需求及機(jī)器人市場開拓存在的風(fēng)險(xiǎn)；內(nèi)部管理或技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)；