鼎漢技術(shù)：三季度業(yè)績預(yù)增115%，略超預(yù)期；未來將加快“跨界式”發(fā)展

研究機(jī)構(gòu)：銀河證券   日期：2014-10-17

投資要點(diǎn)：

1．事件

公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2014 年1-9 月收入約4.57 億元，同比增長58%；凈利潤約7440 萬元，同比增長115%。

2．分析與判斷

（一）公司業(yè)績略超預(yù)期，將持續(xù)高速增長

公司半年報(bào)中披露三季報(bào)業(yè)績預(yù)增80%-110%，本次業(yè)績預(yù)告略超預(yù)期。公司戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，各項(xiàng)業(yè)務(wù)訂單穩(wěn)步增長。按照行業(yè)規(guī)律，下半年業(yè)績將優(yōu)于上半年，加上8 月起海興電纜納入合并報(bào)表范圍帶來的并表效應(yīng)，公司業(yè)績將繼續(xù)高速增長。

（二）跨界式發(fā)展；軌道交通投資建設(shè)業(yè)務(wù)將突破

公司定位“國際一流的軌道交通高端裝備供應(yīng)商”，戰(zhàn)略聚焦軌道交通領(lǐng)域，正努力“二次創(chuàng)業(yè)”，實(shí)施“從地面到車輛、從設(shè)備到系統(tǒng)、從增量到存量”戰(zhàn)略，未來將 “跨界式”發(fā)展。公司在研高鐵動(dòng)車高端裝備、大功率再生儲(chǔ)能控制設(shè)備、有軌電車裝備、純電動(dòng)車裝備等相關(guān)技術(shù)。公司已與北京城建設(shè)計(jì)公司簽署了戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，通過工程總承包及BT、BOT、PPP 等模式協(xié)力開拓城市軌道交通投資建設(shè)業(yè)務(wù)。

公司為國內(nèi)最大的軌道交通電源解決方案集成商之一。公司在手訂單6 億元；今年上半年新增訂單2.65 億元，同比增長231%。三大新業(yè)務(wù)車載輔助電源（今年上半年已中標(biāo)1100 萬元）、車載動(dòng)態(tài)安全檢測設(shè)備（已中標(biāo)武廣高鐵；普速產(chǎn)品已在多地通過驗(yàn)收）、屏蔽門核心系統(tǒng)（已完全具備正線應(yīng)用的技術(shù)條件）已獲得突破。

（三）預(yù)計(jì)海興電纜業(yè)績將超預(yù)期；業(yè)績將高增長

公司已經(jīng)完成了對(duì)海興電纜的并購相關(guān)事項(xiàng)。今年上半年海興電纜完成凈利潤4540 萬元。電纜加工和鋪設(shè)為車輛生產(chǎn)第一個(gè)環(huán)節(jié)，海興電纜在手訂單充足，預(yù)計(jì)實(shí)際業(yè)績將超預(yù)期。

3．投資建議

考慮海興電纜全年業(yè)績，預(yù)計(jì)攤薄后備考EPS 為0.37/0.50/0.67 元，PE 為42/32/24 倍；公司明確提出未來將“跨界”發(fā)展，預(yù)計(jì)未來公司業(yè)績?nèi)杂猩险{(diào)潛力，持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示：鐵路重大事故致行業(yè)景氣下滑，“跨界”發(fā)展低于預(yù)期。