2014年是個“定增年”，上市公司定增井噴，總共募集額度超過6000億元。作為定增市場上最活躍的基金陣營，在這一年也撈金不少。截至12月26日，共有58家基金公司參與定增項目，同花順數(shù)據(jù)顯示，58家基金公司共動用資金超過1400億元，定增的項目目前浮盈合計超過650億元。但并非所有基金公司都能在定增市場中分得一杯羹，跌破增發(fā)價的股票也有不少。

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市場概覽

2014年基金參與定增浮盈超650億

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

2014年上市公司定增數(shù)量呈現(xiàn)井噴式增長，這一年堪稱A股“定增元年”。

同花順數(shù)據(jù)顯示，截至12月中旬，共有444家公司實施了定增，募資總額為6322.32億元。尤其是下半年以來，隨著大盤指數(shù)節(jié)節(jié)升高，定增市場再掀投資高潮。

公募積極參與定增

對于市場而言，定增往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入、強大的資金支持等長期利好，所以定增通常意味著公司長期的盈利能力有望得到提升，股價也可能隨之上升。

事實上，一些好的增發(fā)項目，導致公司股價飆升三倍很常見，而這對于基金公司來說，也愿意為此冒險。

因此，公募基金成為這場定增盛宴中最為活躍的陣營之一。

近期，公募參與定增的熱情高漲，從露天煤業(yè)（002128，SZ）、滄州明珠 （002108，SZ）和佳電股份（000922，SZ）3家上市公司非公開發(fā)行的獲配名單就可以看出機構(gòu)對于定增的追捧。

其中，佳電股份定增吸引了包括大股東在內(nèi)的9家機構(gòu)認購。財通基金再度獲配，該公司共動用14個基金專戶，合計認購金額達1.35億元，為最大買方。

此外，招商財富、泰達宏利基金、申萬菱信資管、上海證大投資、民生通惠資管等機構(gòu)也參與認購。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，此次佳電股份定增價為11.11元/股，12月26日佳電股份二級市場收盤價為13.03元。由此計算，參與定增的機構(gòu)賬面浮盈已達到17%。

而此前露天煤業(yè)定增不僅吸引了廣發(fā)基金、廣發(fā)證券、申萬菱信（上海）資管等基金、券商資管和基金子公司機構(gòu)，還吸引了太平洋資管和華泰資管兩家保險機構(gòu)參與認購。

此次露天煤業(yè)定增價為6.5元/股，截至12月26日，露天煤業(yè)收盤價已達到9.36元，獲配機構(gòu)的賬面浮盈已達到44%。

此外，丹甫股份（002366，SZ）自6月23日公告定增方案以來，截至7月底，股價最高漲幅達到248%。

基金浮盈超650億元

而定增帶來的賺錢效應(yīng)也是不斷放大。

9月13日，信威集團（600485，SH）發(fā)布募集配套資金非公開發(fā)行公告，定增發(fā)行價是19.1元/股，12月26日的公司股票收盤價為48元，相對于定增時的發(fā)行價，股價已經(jīng)上漲了151%。

從基金獲配的情況來看，財通基金獲配了4841.36萬股，單從信威集團就獲得浮盈13.99億元；而信達澳銀獲配1735.60萬股，從該股浮盈5.02億元。

另外還有太平洋（601099，SH），東海基金就獲配了7840萬股，按照發(fā)行價5.37元和12月26日的收盤價14.72元計算，東?；鹪谠摴缮细∮?.33億元；民生加銀基金獲配7000萬股，浮盈6.55億元；天弘基金獲配6600萬股，浮盈6.17億元；長信基金獲配4600萬股，浮盈4.30億元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2014年以來，截至12月26日，共有58家基金公司參與了定增。

同花順數(shù)據(jù)顯示，除了 “定增王”財通基金，東?；?、華安基金和興業(yè)全球分別參與了38次、36次和35次上市公司定增，寶盈基金和泰達宏利分別參與了23家和19家公司的定增。

其中，財通基金共動用227億元的資金參與定增，華安基金動用了132.78億元，平安大華基金動用了93.75億元，東?；饎佑昧?1.06億元。

上述參與定增的58家基金公司中，目前的浮盈合計超過650億，大多數(shù)基金公司均處于浮盈狀態(tài)。其中，財通基金浮盈119億元，華安基金浮盈66億元，平安大華基金浮盈45億元，東?；鸶∮?2億元。

不過，也有5家基金公司處于浮虧狀態(tài)，包括景順長城、紅土創(chuàng)新、中銀基金、華夏基金和銀華基金，截至12月17日，銀華基金和華夏基金浮虧最多，分別浮虧1.08億元、4028萬元。

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基金公司哪家強？尋找定增王中王

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

參與定增不算啥，關(guān)鍵是看誰能抓住牛股。

2014年參與定增的基金，到底誰對牛股的把握最到位？《每日經(jīng)濟新聞》記者對此進行了梳理。

財通定增浮盈超百億

事實上，2013年以來，財通基金一直在定增領(lǐng)域深挖。無論從參與定增項目的數(shù)量、參與規(guī)模，還是浮盈水平來看，均位列行業(yè)第一。2014年以來，截至12月中旬，財通基金再次斬獲了102只定增項目，浮盈119億元，成為當之無愧的“定增王”。

財通基金內(nèi)部人士對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，自2013年以來，截至12月中旬，財通基金共成功中標135個項目，累計參與的定增金額超310億元，總浮盈規(guī)模達169億元，浮動收益率43%。

記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在財通基金2014年參與的102個定增項目中，新湖中寶（600208，SH）、北京城建 （600266，SH）、信威集團（600485，SH）和中國重工（601989，SH）等公司復牌后表現(xiàn)優(yōu)異。

其中，新湖中寶、北京城建、信威集團和中國重工相對增發(fā)價分別上漲130.65%、202.18%、492.79%和123.34%，而財通基金獲配這4家公司的股價數(shù)量分別為6.9億股、1億股、4841萬股和2.24億股，浮盈分別為27.98億元、15.86億元、15.43億元和11.4億元。

值得注意的是，財通基金參與定增的102只股票中，有7只是虧損的。比如，財通基金參與的龍泉股份（002671，SZ）定增項目，截至12月17日浮虧8012萬元；華西能源（002630，SZ）給財通基金帶來2000萬元浮虧，而黑芝麻（000716，SZ）和壹橋苗業(yè)（002447，SZ）也帶來上千萬元的浮虧。

另外，財通基金還持有一些增長幅度不是特別明顯的標的，比如寶馨科技 （002514，SZ）、滄州明珠（002108，SZ）、東睦股份（600114，SH）、新南洋（600661，SH）等。

除了財通基金，其他一些基金公司對定增項目的拿捏也非常精準。比如華安基金參與的定增項目中，最耀眼的莫過于京東方A（000725，SZ），獲配了42.86億股，動用資金90億元，浮盈46.71億元。同樣在京東方A中獲益的還有平安大華基金，獲配28.57億股，投入資金60億元，浮盈31億元。

把定增作為核心業(yè)務(wù)

憑借定增業(yè)務(wù)、期貨資管業(yè)務(wù)的特色口碑以及主動管理產(chǎn)品的業(yè)績推動，財通基金11月成功發(fā)行60個專戶產(chǎn)品，再次刷新單月產(chǎn)品發(fā)行紀錄。

截至2014年11月末，財通基金成功發(fā)行的產(chǎn)品數(shù)量突破500只，目前管理的總資產(chǎn)規(guī)模超過450億元。

作為一家小型基金公司，財通基金在尋找發(fā)展方向方面為行業(yè)樹立了榜樣。其不僅在專戶方面具有特色，還將定增業(yè)務(wù)作為公司戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù)之一，在定增領(lǐng)域大手筆投入、深耕細作，憑借獨特的平臺優(yōu)勢還與包括各大券商、私募基金，PE/VC基金、保險、信托，財務(wù)公司、上市公司等100多家機構(gòu)客戶開展了定增業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，財通基金專門成立了 “定增研究中心”，深度挖掘各類定增標的的投資機會，在定增組合投資、定增產(chǎn)品設(shè)計、定增個股選擇、定增項目流程以及風控把握上都有一定的積累，并且還持續(xù)推出各類創(chuàng)新型的定增組合產(chǎn)品。財通基金因此成為公募領(lǐng)域的“定增王”。

由于公募基金在二級市場的長期經(jīng)驗及對上市公司的個股研究，公募基金參與的定增項目浮動收益率整體處于較高水平。據(jù)悉，財通基金定增研究中心每周就全行業(yè)的定增情況進行匯總、梳理，組建質(zhì)地優(yōu)良的“核心定增標的池”。

據(jù)了解，2013年以來，財通基金中標的135個定增項目平均浮盈43%，其中已解禁的29個定增項目盈利率更是超過56%。

財通基金的投研實力不僅在定增領(lǐng)域為其帶來豐厚的收益，更在二級市場初露鋒芒。財通基金公募股票產(chǎn)品——財通可持續(xù)發(fā)展主題股票基金今年以來豪賺58.90%，富春系權(quán)益類專戶產(chǎn)品2年收益突破100%，2014年以來權(quán)益類和固定收益類業(yè)績表現(xiàn)雙雙位列海通證券投資榜單前十。

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操作建議

參與定增整體收益率可觀仍有風險須防范

每經(jīng)記者 董華 發(fā)自深圳

一般而言，由于參與定向增發(fā)項目享受的是股價的 “團購”價格，會有一定的折扣。這就給了投資者一定的“安全墊”，即使股價有所回落，投資虧損的概率也不大。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項目基金的收益自然也較為可觀。

那么，如今還有哪些股票股價仍在增發(fā)價附近徘徊？還有哪些投資機會值得關(guān)注？

10余只個股存機遇

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2014年四季度以來進行了增發(fā)的公司，部分公司目前股價仍在發(fā)行價附近徘徊。

比如云內(nèi)動力（000903，SZ），發(fā)行價為6.3元，截至12月26日收盤價為6.95%，上漲幅度10%。

滄州明珠的發(fā)行價為14.38元/股，而截至12月26日，該股的收盤價為13.76元，已經(jīng)破發(fā)。但是從滄州明珠的非公開發(fā)行結(jié)果來看，機構(gòu)的認購力度非常大。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，共有7家不同類型機構(gòu)獲配滄州明珠此次定增，寶盈基金為最大買主，旗下寶盈核心優(yōu)勢、寶盈策略、寶盈資源、寶盈科技30和寶盈睿豐5只公募基金合計認購8130萬元，“定增王”財通基金則動用旗下11只定增專戶認購，平安資管旗下3個保險賬戶、第一創(chuàng)業(yè)證券旗下一個定增集合資管計劃以及匯添富旗下一對一專戶也獲配該股。從機構(gòu)的扎堆介入可以看出市場對該滄州明珠定增項目的認可。

按照一般的邏輯，不少個股為了能夠成功增發(fā)，可能會拉抬股價，從而啟動保增發(fā)行情，歷史上也確有先例。而這些在增發(fā)價附近徘徊的股票，未來仍然是有機會的。

參與增發(fā)虧損概率小

據(jù)統(tǒng)計，2013年以來公布增發(fā)預案且尚未實施的個股中，有多達91只個股最新收盤價已經(jīng)跌破增發(fā)價。其中，房地產(chǎn)行業(yè)成為定增價倒掛的主力軍，合計有19只個股最新收盤價跌破定增價；化工行業(yè)有10只個股增發(fā)價倒掛，有色金屬有9只，另外建筑建材、機械設(shè)備分別有8只和7只個股最新價跌破定增價。

一般而言，定向增發(fā)往往意味著優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的注入，各種利好的帶動下，股價會得到提升。不僅如此，由于參與定向增發(fā)項目享受的是股價的“團購”價格，會有一定的折扣。一般來說，參與定向增發(fā)，往往有較定價基準日前20個交易日均價10%的折扣。

事實上，定向增發(fā)股票的實際折價率通常比10%的折扣還要高。數(shù)據(jù)顯示，2006年定增股票的平均折價率為26.39%，2007年更高，達到43.21%，2013年的折價率雖有所回落，但仍有17%的“優(yōu)惠”空間，2014年以來折價率又有所回升，為20.20%。如此高的折扣，也讓參與定增項目的投資者有一定的“安全墊”，即使股價有所回落，投資虧損的概率也不大。

而從實際效果來看，近年來進行定增的股票整體收益率相當可觀。數(shù)據(jù)顯示，2006年所有進行定增的股票到期平均收益率高達317%，剔除2006年大牛市因素，2007年所有定增項目的平均收益率仍高達77%，即使是在2011年，開展定增的股票雖表現(xiàn)不太好，但平均收益率也達到了18%，去年這一平均收益率又攀升至50%。

所以，隨著定增股票的收益率節(jié)節(jié)攀升，投資于定增項目的基金的收益自然也較為可觀。

值得注意的是，雖然參與定增項目收益可觀，但仍然有一定的風險，比如定增股票的破發(fā)、收益率下跌等。所以，對于保守、穩(wěn)健的投資者而言，可以選擇參與定向增發(fā)的對沖基金等優(yōu)先級產(chǎn)品，在承擔較小風險的同時分享定向增發(fā)股票的收益。

并不是每一只開展定向增發(fā)的股票后市都有較大漲幅?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，江河創(chuàng)建（601886，SH）增發(fā)價13.92%，12月26日的收盤價為8.73元，跌幅近40%；杰瑞股份（002353，SZ）增發(fā)價為69.98元，12月26日收盤價為32.36元，跌幅超50%。

基金也有看走眼的時候，在杰瑞股份的配售機構(gòu)中，有平安資產(chǎn)、銀華基金、上投摩根、博時基金、民生通惠資產(chǎn)和海通證券等。其中，銀華基金配售831萬股。