每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

12月26日，中國(guó)社科院世經(jīng)所發(fā)布2015年《世界經(jīng)濟(jì)黃皮書(shū)》（以下簡(jiǎn)稱《黃皮書(shū)》）?！饵S皮書(shū)》顯示，2014年，世界經(jīng)濟(jì)維持了上年度的緩慢復(fù)蘇，同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局分化顯著。2015年全球經(jīng)濟(jì)大幅回暖的概率較小，相比2014年，經(jīng)濟(jì)增速基本持平或小幅上揚(yáng)的可能性較大。

《黃皮書(shū)》預(yù)計(jì)，按購(gòu)買力平價(jià)計(jì)算的增長(zhǎng)率為3.3%，按市場(chǎng)匯率計(jì)算的增長(zhǎng)率為2.8%。在美、歐、中、日四大經(jīng)濟(jì)體中，中國(guó)和美國(guó)將成為引領(lǐng)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的兩大引擎。

2014年大宗商品價(jià)格下降是世界經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要表征。

中國(guó)社科院世經(jīng)所所長(zhǎng)張宇燕告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)低迷以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和增速下降，導(dǎo)致全球大宗商品需求增長(zhǎng)放緩，同時(shí)，國(guó)際投資者關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的預(yù)期和美聯(lián)儲(chǔ)逐步縮減資產(chǎn)購(gòu)買的舉措，使得國(guó)際資本市場(chǎng)充裕的流動(dòng)性并沒(méi)有大規(guī)模涌入大宗商品市場(chǎng)。二者的共同作用致使大宗商品價(jià)格指數(shù)在2014年出現(xiàn)下跌。

展望2015年，《黃皮書(shū)》認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的回升，雖會(huì)促進(jìn)全球大宗商品需求的增長(zhǎng)，但大宗商品價(jià)格指數(shù)并不會(huì)隨著需求的回升而上漲。

張宇燕表示，一個(gè)主要因素是貨幣金融因素不支持大宗商品價(jià)格上漲。美聯(lián)儲(chǔ)減持證券的方式將是漸進(jìn)和可預(yù)期的，主要途徑是停止到期證券本金的再投資。

一些市場(chǎng)人士預(yù)測(cè)，美聯(lián)儲(chǔ)很可能在2015年中提高聯(lián)邦基金利率，從而美國(guó)金融市場(chǎng)的利率將會(huì)上升，全球的流動(dòng)性狀況將會(huì)有所收緊，這對(duì)大宗商品價(jià)格顯然會(huì)產(chǎn)生打壓效應(yīng)。

張宇燕還分析說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策，將導(dǎo)致美元資產(chǎn)的收益率上升和美元匯率升值，使國(guó)際大宗商品價(jià)格下跌。

《黃皮書(shū)》稱，2014年，大宗商品與黃金的價(jià)格指數(shù)比價(jià)顯著低于長(zhǎng)期均衡值，而原油與黃金的價(jià)格比價(jià)明顯高于長(zhǎng)期均衡值。這意味著，原油相對(duì)于黃金更有向下調(diào)整的壓力，而非原油大宗商品相對(duì)于黃金有向上調(diào)整的空間。

根據(jù)《黃皮書(shū)》判斷，2015年，原油和黃金將伴隨著大宗商品價(jià)格指數(shù)一起下跌。從長(zhǎng)期視角看，原油價(jià)格下調(diào)的壓力相對(duì)較大，黃金價(jià)格下跌的壓力居中，非原油大宗商品的價(jià)格指數(shù)下降的壓力相對(duì)較小。