見習(xí)記者 饒玉哲 證券時報記者 王鑫 劉夢

去年12月底地產(chǎn)股呈現(xiàn)明顯的上漲行情，尤其是今年第一個交易日，在房地產(chǎn)板塊的帶動下，大盤實現(xiàn)新年開門紅，而在更早的2014年最后一個交易日，地產(chǎn)股也出現(xiàn)集體漲停的行情。在不少接受證券時報記者采訪的基金經(jīng)理看來，2015年地產(chǎn)板塊值得重配。

銷售數(shù)據(jù)

支持上漲行情

國泰國證房地產(chǎn)基金基金經(jīng)理徐皓認(rèn)為，去年12月的銷售數(shù)據(jù)十分靚麗，今年一二季度數(shù)據(jù)大概率走強(qiáng)，確定性十分明顯，1月5日地產(chǎn)股漲幅最高接近7%，帶動A股開門紅。近兩天的下跌屬于正常波動，下跌正是介入機(jī)會。

與此同時，農(nóng)銀匯理基金有關(guān)基金經(jīng)理也表示，一二線城市的地產(chǎn)銷售自去年“930”限貸放開后，10月份就已開始改善，12月在降息的再度刺激下，銷量呈現(xiàn)超越季節(jié)性的上升。而在地產(chǎn)股的股價上，這一點從12月底已開始反映。周二地產(chǎn)股較大幅度的下跌是對之前漲幅過快的短期調(diào)整。此外，農(nóng)銀匯理基金基金經(jīng)理認(rèn)為，地產(chǎn)板塊還有比較持續(xù)性的收益。中期地產(chǎn)行業(yè)的供需格局變化僅會影響公司未來利潤率的變化，但關(guān)于需求對于貨幣政策的彈性不會喪失，因此預(yù)計銷量的改善可以持續(xù)。其次，短期經(jīng)濟(jì)下行壓力仍舊較大，無論從總量政策還是地產(chǎn)的行業(yè)政策來看，短期都是以逐步寬松為主，這點未消除之前，政策提升地產(chǎn)估值的動力仍在。第三，自下而上看，大公司的融資行為才剛剛開始，一方面能夠降低資金成本，另一方面，公司對于二級市場的形象會更加看重。“一線城市銷售情況良好，限購還沒取消，政策還有可期的空間，供應(yīng)也相對有限，所以價格和銷量仍會保持良好的情況。但三四線城市供給相對過剩，而且政府的刺激政策也幾乎出盡，壓力比較大。但地產(chǎn)行業(yè)畢竟是我國的支柱產(chǎn)業(yè)，如果對宏觀經(jīng)濟(jì)有信心，對地產(chǎn)行業(yè)也不必過分悲觀。”上海一位基金經(jīng)理表示。金元惠理基金投資總監(jiān)晏斌表示，2014年10月之后的樓市，以一線城市及部分熱點二線城市為代表的城市迎來了房產(chǎn)銷售的改善，尤其是一套房銷售情況回暖更明顯，在房產(chǎn)剛需依然旺盛的情況下，部分房企已加大業(yè)務(wù)擴(kuò)張的腳步。總體而言，房地產(chǎn)行業(yè)基本面確有實質(zhì)性改善，站在2015年初的時點上，我們認(rèn)為一季度地產(chǎn)行業(yè)依然值得重配。

另外，對于地產(chǎn)板塊，投資者仍擔(dān)憂中期地產(chǎn)大拐點到來對基本面的限制，認(rèn)為短期的銷售反彈僅是“曇花一現(xiàn)”，這一點是去年12月以來一直抑制地產(chǎn)順暢反彈的主要邏輯。剛離開公募基金的陳揚(yáng)帆認(rèn)為，“地產(chǎn)行業(yè)大的拐點已經(jīng)顯現(xiàn)，因此對該行業(yè)的預(yù)期也有所改變，他認(rèn)為，短期的數(shù)據(jù)雖然向好但無法代表未來的情況。”

地產(chǎn)股仍具備

較好的投資機(jī)會

匯豐晉信首席策略師、匯豐晉信龍騰和動態(tài)策略基金經(jīng)理王春仍看好金融、地產(chǎn)等大金融板塊的估值修復(fù)機(jī)會。

王春認(rèn)為，從歷史水平看，目前房地產(chǎn)行業(yè)的估值水平仍然處于過去7年的底部，安全邊際仍比較高。作為高杠桿行業(yè)，未來如果進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，房地產(chǎn)是最受益板塊之一。

“去年11月降息幅度較大徹底改變了市場情緒，當(dāng)前，市場情緒空前高漲，房地產(chǎn)正走在牛市的中段。經(jīng)過一系列政策加熱刺激后的降息進(jìn)一步增強(qiáng)了房地產(chǎn)板塊大幅上漲的確定性。降息實質(zhì)強(qiáng)化了新的貨幣寬松周期，在宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳的背景下，市場預(yù)計未來仍有降息及降準(zhǔn)等寬松舉措，房地產(chǎn)行業(yè)作為對貨幣政策敏感的高彈性品種無疑將持續(xù)受益。2015年上半年主要看好高負(fù)債、高周轉(zhuǎn)的大盤龍頭以及險資增持的地產(chǎn)股，而下半年則看好有轉(zhuǎn)型概念的地產(chǎn)股。”徐皓表示。長城中小盤成長、長城優(yōu)化升級基金經(jīng)理于雷表示，近年來，地產(chǎn)行業(yè)的投資邏輯發(fā)生了很大的變化。目前地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入政策退出到需求的逐步啟動，結(jié)合目前龍頭地產(chǎn)股10倍左右的估值，依然具備很好的投資機(jī)會。于雷繼續(xù)看好地產(chǎn)股在今年一季度的投資機(jī)會，“當(dāng)?shù)禺a(chǎn)新開工和投資等數(shù)據(jù)開始企穩(wěn)回升的時候，對地產(chǎn)股就要謹(jǐn)慎一些，目前距離這個時點還遠(yuǎn)。”

看好地產(chǎn)股的邏輯：

1、去年12月銷售回暖，今年一二季度銷售數(shù)據(jù)也會大概率走強(qiáng)；

2、目前地產(chǎn)行業(yè)已進(jìn)入政策退出到需求的逐步啟動，地產(chǎn)板塊仍有比較持續(xù)性的收益。

3、目前地產(chǎn)行業(yè)估值水平仍處于過去7年底部，安全邊際仍比較高。

4、作為高杠桿行業(yè)，未來若進(jìn)一步降息降準(zhǔn)，地產(chǎn)是最受益板塊之一。

不看好地產(chǎn)股的邏輯：

地產(chǎn)行業(yè)大的拐點已顯現(xiàn)，短期數(shù)據(jù)雖然向好但無法代表未來的情況。