愛爾眼科：再次設(shè)立并購基金，并購步伐加快

類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：葉蘇，李敬雷，黃挺 日期：2014-12-12

事件

公司公告：為抓住醫(yī)療行業(yè)大發(fā)展的歷史機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)雙方共贏，愛爾眼科醫(yī)院集團(tuán)股份有限公司(以下簡稱“公司”)擬使用自有資金9,800萬元與達(dá)孜縣中鈺健康創(chuàng)業(yè)投資基金(以下簡稱“中鈺創(chuàng)投”)共同發(fā)起設(shè)立湖南愛爾中鈺眼科醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購?fù)顿Y基金，作為公司產(chǎn)業(yè)并購整合的投資平臺。

評論

公司再次成立并購基金，表明擴(kuò)展的速度在加快。上市公司平臺今年已經(jīng)參與先后成立了深圳前海東方愛爾醫(yī)療產(chǎn)業(yè)并購基金、華泰瑞聯(lián)并購基金。再次設(shè)立并購基金，表明公司對于民營醫(yī)療服務(wù)大發(fā)展的信心充足，擴(kuò)張的步伐也在加快。

借力產(chǎn)業(yè)基金，加速市場擴(kuò)張能力：在當(dāng)前良好的市場發(fā)展機(jī)遇中，基于公司的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，充分利用中鈺創(chuàng)投的專業(yè)投資團(tuán)隊(duì)和融資渠道，進(jìn)一步放大投資能力，為公司未來發(fā)展儲備更多并購標(biāo)的，提高連鎖醫(yī)院的資源共享水平，進(jìn)一步提高公司在全國的市場占有率。

愛爾眼科是醫(yī)療服務(wù)板塊最具代表性的專科連鎖標(biāo)的，我們一直認(rèn)為醫(yī)院的規(guī)?；l(fā)展和快速擴(kuò)張能力是當(dāng)前醫(yī)院主題最重要的成長邏輯，公司過去10年的發(fā)展，從幾家門診到現(xiàn)在50多家醫(yī)院，盈利模式的可復(fù)制性已經(jīng)被充分驗(yàn)證，而借助產(chǎn)業(yè)基金，擴(kuò)張的步伐正在加速。

投資建議

公司是醫(yī)療服務(wù)板中塊盈利模式成功、可復(fù)制性強(qiáng)、業(yè)績穩(wěn)定增長、發(fā)展路徑非常清晰的標(biāo)的。公司管理層的創(chuàng)新與活力是我們一直看好的核心競爭力之一，具備長期成長潛力，應(yīng)該享受較高的估值溢價(jià)。我們預(yù)測公司2014-2015年EPS為0.48元和0.63元，同比增長35%、32%。