上海證券報(bào) 2015-01-13 13:34:00
如何提升新能源汽車產(chǎn)業(yè)最關(guān)鍵的核心零部件——動力電池的性能成為相關(guān)上市公司的重點(diǎn)方向。
新能源車9大概念股個股解析
安凱客車:新班子、新戰(zhàn)略、新能源帶來新機(jī)會
類別:公司 研究機(jī)構(gòu):國泰君安證券股份有限公司 研究員:王炎學(xué),崔書田 日期:2014-09-09
首次覆蓋給予“增持”評級。預(yù)測公司2014-15 年歸母凈利潤分別0.78 億元、1.05 億元,同比增長325%、34%,對于EPS 分別0.11 元、0.15 元。首次覆蓋給予“增持”評級,目標(biāo)價(jià)6.4 元,對應(yīng)2014 年約58 倍PE.
新班子,新戰(zhàn)略提升公司盈利能力。新任董事長積極調(diào)整公司戰(zhàn)略, 多角度加強(qiáng)成本管控,主動放棄低毛利率訂單。2014 上半年銷量同比下滑27%。市場多著眼于公司上半年銷量的同比下滑而忽視了這是公司為了改善盈利能力而主動進(jìn)行的調(diào)整。據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù),公司2014 上半年單車收入環(huán)比提升19%,至29 萬;單車毛利提升至1.4 萬/臺。計(jì)入補(bǔ)貼后我們測算上半年客車業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到13%以上,與2013 上半年同口徑比較提升3%。我們判斷隨著公司新戰(zhàn)略改革進(jìn)一步深入,這種改善和提升能夠持續(xù),公司盈利能力將進(jìn)入一個上升通道。
新能源客車和出口逐漸放量助力公司下半年銷量超市場預(yù)期。①2014 下半年新能源公交市場將迎來結(jié)構(gòu)性行情。我們判斷公司作為新能源客車龍頭(共23 款新能源客車入圍最新發(fā)布的免稅目錄,總數(shù)客車行業(yè)排名第一),將顯著受益于安徽省內(nèi)新能源公交車替換需求的爆發(fā)。②公司官網(wǎng)公布2014 年7 月出口1100 輛客車至阿爾及利亞(2013 全年20 輛)。我們認(rèn)為公司深耕海外市場多年,品牌、品質(zhì)形象上佳,出口料將實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定的增長。③我們推測公司下半年銷量放量、全年扭虧是大概率事件。
風(fēng)險(xiǎn)提示:新能源汽車推廣不及預(yù)期,公交市場推廣低于預(yù)期
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