每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 袁君 發(fā)自上海

上周四，瑞士央行意外宣布取消歐元兌瑞郎1.20匯率下限，立即掀起全球外匯市場的一場腥風(fēng)血雨。

事實上，瑞士央行此舉乃不得已而為之的合理行為。

此前，為了守住歐元兌瑞郎匯價的1.20下限，瑞士央行曾頻頻出手干預(yù)匯市，2014年12月，該央行估計總計買進(jìn)200億歐元，該國外匯儲備上月增至紀(jì)錄高位。

“瑞士央行此次意外之舉，其實也在情理之中。至少現(xiàn)在瑞士法郎迅速擺脫了被低估的風(fēng)險?！敝行沤ㄍ妒紫暧^分析師黃文濤告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

民生證券首席宏觀研究員管清友表示，預(yù)計2015年全球主要央行將在貨幣寬松的道路上繼續(xù)奔跑，而美聯(lián)儲的加息步伐也將因“瑞郎去限”受到掣肘。

專家：歐元會進(jìn)一步貶值

北京時間1月15日晚間，瑞士央行突然宣布取消已實施逾三年的歐元兌瑞郎匯率下限，同時，瑞士央行宣布降息0.5個百分點至-0.75%。

瑞士央行對此解釋稱，“主要央行之間的政策分歧已經(jīng)顯著擴(kuò)大，而且這一趨勢極有可能得到進(jìn)一步加強(qiáng)。歐元兌美元大幅走低，并帶動瑞郎兌美元顯著回落。在這種形勢下，瑞央行認(rèn)為設(shè)定歐元/瑞郎下限的政策已經(jīng)不合時宜”。同時，“進(jìn)一步下調(diào)負(fù)利率水平、利率目標(biāo)區(qū)間，是為了防止歐元/瑞郎匯率下限被取消后可能出現(xiàn)的貨幣環(huán)境收緊。”

交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，事實上，瑞士央行并不希望匯率升值，這么做是不得已而為之。此前，作為歐盟以外的一個小國家，只能依附掛鉤歐元來維持匯率的相對穩(wěn)定。但隨著全球貨幣持續(xù)寬松，歐元也在不斷地貶值，實際有效匯率的貶值已經(jīng)讓瑞士有些承受不住壓力。

2011年，避險資金大量涌入瑞士，瑞士央行為了遏制瑞郎升值，給歐元兌瑞郎設(shè)定1.2的下限，之后瑞士央行通過不斷買入歐元，成功抵住歐央行寬松政策的沖擊，但瑞郎實際有效匯率自2011年以來貶值13%。

近期，市場預(yù)期歐洲央行將推出全面QE，歐元兌美元匯率也接連創(chuàng)出新低。瑞士央行必須將歐元兌瑞郎匯率維持在1.2的下限，不得不大量購入歐元。據(jù)了解，目前瑞士外匯儲備占GDP比重已經(jīng)從2011的30%左右躍升至如今的70%以上。

“瑞士央行已經(jīng)預(yù)計歐盟將會推出量化寬松，歐元無疑會進(jìn)一步貶值，如果繼續(xù)盯住1.2的下限，那么瑞士國內(nèi)的通脹壓力會非常大。因此，瑞士央行此次意外之舉也在情理之中。至少，現(xiàn)在瑞郎迅速擺脫了被低估的風(fēng)險。”黃文濤告訴記者。

全球貨幣貶值競賽恐持續(xù)

如果說此次瑞郎 “黑天鵝”事件是全球貨幣寬松帶來的結(jié)果，那么事件的背后則可能是新一輪央行寬松競賽。

“從另一個角度來看，瑞士央行此舉可能已經(jīng)基本確認(rèn)了歐洲央行即將推出全面QE的預(yù)期?！秉S文濤表示，探討接下來全球貨幣匯率走勢，則要從歐洲央行是否推出QE以及推出QE的力度有多大等方面來分析。

市場預(yù)計，歐洲央行將在1月22日的議息會議上實施全面QE政策。黃文濤告訴記者，如果1月22日歐洲央行會議推出QE的力度強(qiáng)于預(yù)期，那么美元還將上漲。在目前全球經(jīng)濟(jì)需求疲弱，美元進(jìn)入升值周期的背景下，各國央行將通過相對增大匯率彈性，增強(qiáng)貨幣政策獨立性的方式來緩和內(nèi)外部沖擊。

黃文濤認(rèn)為，全球貨幣貶值競賽還在進(jìn)一步持續(xù)當(dāng)中。

日本方面，民生證券宏觀組發(fā)布研報指出，隨著油價下跌對物價的影響日漸明顯，未來日本的通縮風(fēng)險將進(jìn)一步加大。1月15日，日本央行行長黑田東彥表示，日本央行將繼續(xù)大規(guī)模貨幣寬松，直到達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。

“短期來看，結(jié)構(gòu)性改革難以立竿見影，各國除了繼續(xù)貨幣寬松和推動貨幣貶值外，似乎沒有太好的辦法刺激需求。預(yù)計2015年全球主要央行將在貨幣寬松的道路上繼續(xù)奔跑。其中，歐央行、日本央行以及中國央行都可能推出更大力度的寬松措施，而美聯(lián)儲的加息步伐也將因此受到掣肘。”管清友表示。