監(jiān)管部門對(duì)融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)行為的處罰是很正常的監(jiān)管行為，市場(chǎng)不必過分解讀

“監(jiān)管部門對(duì)融資融券業(yè)務(wù)違規(guī)行為的處罰是很正常的監(jiān)管行為，市場(chǎng)不必過分解讀，這種處罰有利于未來融資融券業(yè)務(wù)的健康發(fā)展。”一位大型券商負(fù)責(zé)人在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，融資融券是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)，對(duì)投資者的證券投資經(jīng)驗(yàn)和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力、證券公司的風(fēng)險(xiǎn)控制水平都有較高的要求，若證券公司不能對(duì)融資融券風(fēng)險(xiǎn)管理體系進(jìn)行及時(shí)有效的完善，對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展都將產(chǎn)生不利影響，而監(jiān)管部門對(duì)融資融券風(fēng)險(xiǎn)的及時(shí)監(jiān)控是保證這項(xiàng)業(yè)務(wù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

1月16日，證監(jiān)會(huì)對(duì)12家券商開出兩融罰單，中信、海通、國泰君安 3家業(yè)內(nèi)領(lǐng)頭券商被叫停新開兩融賬戶三個(gè)月，刷新了融資融券領(lǐng)域監(jiān)管處罰的上限。而這次處罰也引發(fā)了市場(chǎng)的大地震，1月19日，上證綜指大跌7.7%，收于3116.35點(diǎn)，下挫260點(diǎn)。

“市場(chǎng)的反應(yīng)有些過了。”很多業(yè)內(nèi)人士接受本報(bào)記者采訪時(shí)都如此表示。因?yàn)樵谔幜P部分違規(guī)券商的同時(shí)，證監(jiān)會(huì)也明確表示“從檢查結(jié)果看，目前，證券公司融資融券等融資類業(yè)務(wù)總體運(yùn)行平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)可控，未發(fā)現(xiàn)重大違法違規(guī)行為。”

一位券商人士表示，融資融券業(yè)務(wù)是國外成熟市場(chǎng)普遍開展的業(yè)務(wù)，規(guī)范的融資融券業(yè)務(wù)能為資本市場(chǎng)提供充足的資金，也有利于疏導(dǎo)銀行資金的正常流向。但是即使是在成熟市場(chǎng)，融資融券也是一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)，與普通證券交易存在的政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、違約風(fēng)險(xiǎn)等比較，融資融券交易存在特有風(fēng)險(xiǎn)，如證券投資虧損放大風(fēng)險(xiǎn)、被強(qiáng)制平倉的風(fēng)險(xiǎn)、交易成本增加的風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的證券范圍調(diào)整、暫停交易或終止上市風(fēng)險(xiǎn)等。因此，融資融券交易對(duì)證券公司的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理是一次大考驗(yàn)。

據(jù)了解，在美國 ，每個(gè)賬戶中融資額度的基本標(biāo)準(zhǔn)是由美聯(lián)儲(chǔ)確定的，一旦美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定了最低保證金比例后，融資的最高限額就是交易總額與借方賬戶中保證金之間的差額。日本的信用交易實(shí)際上被證券金融公司所壟斷和控制，政府行使監(jiān)管職能的大藏省，只需通過控制證券金融公司融資融券額度，就可以實(shí)現(xiàn)對(duì)信用交易規(guī)模和總量的控制。

而在中國，監(jiān)管部門制定的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)內(nèi)部控制指引》也對(duì)券商融資融券交易提出了嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)防范要求，采取了嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，例如，規(guī)定證券公司應(yīng)當(dāng)了解客戶的基本情況，制定選擇客戶的具體標(biāo)準(zhǔn)，向具有相應(yīng)的證券投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力和良好的資信狀況的客戶提供融資、融券服務(wù)；規(guī)定客戶融資買入、融券賣出的證券，不得超出證券交易所規(guī)定的范圍等。將風(fēng)險(xiǎn)限制在合理的范圍，最大限度保護(hù)投資者利益。

“參加融資融券最重要的是風(fēng)險(xiǎn)控制，只有把好風(fēng)險(xiǎn)控制這道大關(guān)，才能順利地進(jìn)行融資融券，‘兩融’罰單也會(huì)成為券商完善融資融券風(fēng)險(xiǎn)控制體系的推動(dòng)力。”一位券商融資融券部負(fù)責(zé)人感慨。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄在接受采訪時(shí)也表示，證監(jiān)會(huì)這次堅(jiān)決的態(tài)度，是把融資融券的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控?cái)[在重要的位置。對(duì)于證監(jiān)會(huì)的這次決定，短期對(duì)券商股會(huì)有一定影響，但大家也不必過于恐慌。