每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周四A股續(xù)漲，但漲幅收窄。滬綜指漲0.59%至3343.34點，深綜指漲1.19%至1530.28點。中小板、創(chuàng)業(yè)板兩綜指分別漲1.09%、1.23%。盤面看，銀行股低迷，地產(chǎn)股尚可，保險股、券商股表現(xiàn)一般。

滬綜指離創(chuàng)新高并不遠(yuǎn)，但此處阻力應(yīng)該不小，或許需要力度足夠大的利好才能有效沖過。

足以支撐股指沖擊前高的利好，比較容易想到的有兩個，一是降準(zhǔn)，二是管理層能給出更為明確的“允許上漲”的信號。

昨央行開展停了許久的逆回購，通常這暗示了降準(zhǔn)或暫不實施。在管理層態(tài)度方面，雖然這幾天態(tài)度明顯偏暖，但若將時間放長來看，卻又不很清晰。

這樣的市場很可能令一些投資者感到難以操作，不排除一部分投資者暫時收手。因此筆者猜測，就算未來監(jiān)管并未進一步趨向嚴(yán)厲，股市也有可能弱于之前數(shù)月。也許這正是政策面希望看到的局面，即“慢牛”。然而筆者認(rèn)為，想將股市馴成慢牛其實是件高難度工作，頗有“逆水行舟，不進則退”的感覺。

今日為周五，以往周五比較容易上漲，但本周有些特殊，因一方面深市“大象股”申萬宏源下周一將首日交易，一方面是周五盤后證監(jiān)會一般又要開新聞發(fā)布會，投資者多半會有所忐忑。

操作方面，建議投資者以高拋低吸為主，不應(yīng)死捂。既然未來只允許是“慢牛”，那么走勢反復(fù)度理應(yīng)更大。在個股選擇方面，因今年情況比較復(fù)雜，可能得分成三段來說：第一段在2月9日50ETF期權(quán)開出之前；第二段是注冊制推出還剩較久時間；第三段是很接近注冊制實施之時。

在第一段即2月9日之前，筆者相信大小票機會均等。在大票中，50成分股會有機會，特別是50成分股中有望于未來率先推出個股期權(quán)的品種。大票雖有機會，但品種也就50個，故難以妨礙小票上漲，故這段時期小票也有機會。其實這幾天盤面已反映出這種情況，筆者猜測短期內(nèi)仍會如此。

第二段即2月份之后的數(shù)月，此時離注冊制應(yīng)該還遠(yuǎn)，可能還有半年以上時間，這段時期小票機會或稍多些，因既然管理層不樂見銀行資金過多地流入股市，也不樂見券商兩融規(guī)模增加得過快，那么大票走勢自然會艱難些。

第三段即下半年或更晚些，此刻離注冊制料已不遠(yuǎn)，屆時小票、績差股或有可能因利空而跌，大票、績優(yōu)股或會因相對稀缺而占些優(yōu)勢。

不過需要指出的是，小票屆時跌幅可能不像部分機構(gòu)所說的那么大，因注冊制在初始階段或會有些特色，即可能在“注冊”名義下仍實施些 “實質(zhì)性審核”。投資者雖也可將其理解成過渡期，但就我們目前不算成熟的注冊制系列配套制度來說，這個過渡期可能會“比較長”。