每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

A股上市公司的年報大戲已然拉開帷幕，高送轉(zhuǎn)題材的炒作也如約而至。然而，在“10轉(zhuǎn)10”這類曾經(jīng)的重大利好已成為資金關注的“起步價”之后，投資者又該如何把握高送轉(zhuǎn)行情呢？

高送轉(zhuǎn)魅力依舊

隨著沃華醫(yī)藥（002107，收盤價37.57元）1月15日奉上2014年年報，新一季的年報大戲正式開場。沃華醫(yī)藥股價的連續(xù)大漲，也讓市場對年報行情充滿了期待。需要指出的是，沃華醫(yī)藥股價高歌猛進的背后，除了“年報第一股”的光環(huán)外，公司提出2014年度“10轉(zhuǎn)12股派2.1元（含稅）”的分配預案，明顯激起了資金的炒作熱情。

雖然每年年報披露期，高送轉(zhuǎn)都是資金追逐的主題機會，但隨著上市公司提出的送轉(zhuǎn)方案越發(fā)慷慨，高送轉(zhuǎn)的標準也水漲船高。一位資深市場人士感嘆，幾年前“10轉(zhuǎn)5”就已算得上高送轉(zhuǎn)，但現(xiàn)在至少要 “10轉(zhuǎn)10”，才能引起資金關注。

盡管年報大戲開場不久，但據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，截至1月26日，已有逾70家公司公布了涉及送轉(zhuǎn)股份的分配預案，其中有約60家的送轉(zhuǎn)比例達到或者超過了“10轉(zhuǎn)（送）10”的標準。

從整體市場表現(xiàn)來看，近一周來，雖然大盤劇烈波動，但前述約60家上市公司中，近50家公司的股價漲幅都超越了大盤，其中近20家公司的漲幅在10%以上。

賽象科技 （002337，收盤價36.93元）、海潤光伏（600401，收盤價9.96元）、隆基股份（601012，收盤價24.88元）等少數(shù)公司更是披露了“10轉(zhuǎn)（送）20股”這類堪稱“土豪”級別的送轉(zhuǎn)方案，因而獲得了資金的普遍追捧。以賽象科技為例，2014年12月25日，公司發(fā)布公告稱大股東提議2014年度每10股轉(zhuǎn)增20股，公司股價隨即迎來三連板，從方案披露到昨日 （1月26日）收盤，賽象科技股價漲幅已接近90%。

聚焦時間和空間兩維度

在很多投資者看來，高送轉(zhuǎn)僅僅是一個“數(shù)字游戲”，但資金炒作背后，也有其合理的邏輯。一位券商研究員指出，高送轉(zhuǎn)一方面表明公司對業(yè)績的持續(xù)增長充滿信心，公司正處于快速成長期，有助于保持良好的市場形象；另一方面，一些股價高、股票流動性較差的公司，也可以通過高送轉(zhuǎn)降低股價，增強公司股票的流動性。

而對高送轉(zhuǎn)股票的把握上，也有其特有的脈絡。

業(yè)內(nèi)人士表示，高送轉(zhuǎn)題材的炒作從時間上劃分，大致分為方案披露前的朦朧期，方案正式披露的利好兌現(xiàn)期，方案正式實施前的搶權期以及實施后的填權期。而考慮到送轉(zhuǎn)方案的實施需要在年報披露后，并且經(jīng)過股東大會的審議通過方能實施，所以目前高送轉(zhuǎn)行情尚處在方案披露前的朦朧期以及方案正式披露的利好兌現(xiàn)期。

方正證券指出，對2009年以來約900件“10送10及以上”的高送轉(zhuǎn)事件的分析顯示，在預案公告日之前的35日，組合平均能帶來2.64%的超額收益，在預案公告日之后的120日，組合最高能產(chǎn)生14.71%的超額收益。從送轉(zhuǎn)事件的進程看，預案公告至分配方案正式實施之間還需經(jīng)歷一段時間，在此段時間內(nèi)高送轉(zhuǎn)股票仍會被持續(xù)炒作。總體而言，牛市送轉(zhuǎn)的超額收益較熊市更高。

不過，盡管都推出了高送轉(zhuǎn)預案，但相關公司股價上漲空間卻明顯不同。方正證券對此指出，送轉(zhuǎn)比例高的個股、流通市值低的個股、低換手率及低成交金額的個股，能夠帶來較高的超額收益。另外，公司業(yè)績的增長幅度，也是不少業(yè)內(nèi)人士視為是支撐高送轉(zhuǎn)“含金量”的重要指標。