上海證券報(bào) 2015-01-27 09:14:36
近期主板傳統(tǒng)藍(lán)籌遇阻調(diào)整后,創(chuàng)業(yè)板、中小板以及中證500為代表的中小市值新產(chǎn)業(yè)成長股開始轉(zhuǎn)強(qiáng),這種運(yùn)行格局正是本輪行情的重要特征,而且,市場試圖預(yù)演創(chuàng)新成長與傳統(tǒng)藍(lán)籌的雙輪驅(qū)動,側(cè)重點(diǎn)不在指數(shù),而在于個股機(jī)會。
⊙張德良 ○編輯 楊曉坤
近期主板傳統(tǒng)藍(lán)籌遇阻調(diào)整后,創(chuàng)業(yè)板、中小板以及中證500為代表的中小市值新產(chǎn)業(yè)成長股開始轉(zhuǎn)強(qiáng),這種運(yùn)行格局正是本輪行情的重要特征,而且,市場試圖預(yù)演創(chuàng)新成長與傳統(tǒng)藍(lán)籌的雙輪驅(qū)動,側(cè)重點(diǎn)不在指數(shù),而在于個股機(jī)會。
不過,人們還是很關(guān)心這一輪行情的攻擊目標(biāo)在哪里?估值比較是一種理性思維,像當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市盈率50-60倍,已處于歷史高位區(qū)域,而主板市盈率16倍,若回到20-25倍,還有20-30%的空間,即指數(shù)回到4000點(diǎn)左右。從歷史經(jīng)驗(yàn)看,一輪大級別行情的趨勢力量更強(qiáng)大,攻擊目標(biāo)也總會完成重要技術(shù)形態(tài)目標(biāo),像大V形形態(tài)目標(biāo)1860點(diǎn),已成為創(chuàng)業(yè)板綜指的追求,當(dāng)前已接近,作為領(lǐng)漲指數(shù),最理想的是大大超越這一理論目標(biāo)。中小板綜指、中證500指數(shù)則剛完成對歷史高位的消化整理鞏固,正轉(zhuǎn)入新一輪攻擊狀態(tài),突破歷史高位后實(shí)現(xiàn)20-30%也是很正常的慣性走勢。上證指數(shù)已消化3478點(diǎn)這一重要心理阻力位,按5年大型圓弧底形態(tài)測算,攻擊目標(biāo)為5100點(diǎn)。若完成目標(biāo)漲幅的50%,也達(dá)4200點(diǎn),這也是當(dāng)前楔形形態(tài)的量度目標(biāo)。站在總市值角度看,A股總市值(37萬億)已超出2007年高位(32萬億),意味著A股整體已逆轉(zhuǎn),接下來需謹(jǐn)防的只是第一次創(chuàng)歷史新高后的回檔鞏固。由于各大指數(shù)的運(yùn)行形態(tài)敏感,近一周左右將直接考驗(yàn)形態(tài)上軌是否有效突破,這直接決定上述攻擊目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。
后市應(yīng)密切跟蹤領(lǐng)漲指數(shù)創(chuàng)業(yè)板或中小板或中證500的穩(wěn)定性,率先上攻的也會率先調(diào)整。當(dāng)這些領(lǐng)漲指數(shù)轉(zhuǎn)向調(diào)整時,主板也會轉(zhuǎn)向調(diào)整。就機(jī)會而言,行情越到中后段,局部性個股表現(xiàn)也會越精彩,尤其體現(xiàn)為雙輪驅(qū)動特征時,投資者會表現(xiàn)出特別強(qiáng)的信心。投資策略應(yīng)兼顧成長主題與相對估值,注意均衡配置,伺機(jī)轉(zhuǎn)換。
當(dāng)前,成長投資主題已聚焦于移動互聯(lián)網(wǎng)(金融、醫(yī)療、教育、文化)、工業(yè)4.0(智能化、云、物聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人(41.690, 0.00, 0.00%))、國家安全戰(zhàn)略(軍工、信息安全)。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型方面,則在“一帶一路”、大消費(fèi)、大服務(wù)找到切入點(diǎn),“雙引擎”助力中國經(jīng)濟(jì)“雙中高”發(fā)展的思路,對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌構(gòu)成正面支持。無論新產(chǎn)業(yè)還是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè),均在國家戰(zhàn)略和并購重組上找到了共振點(diǎn)。
基于流通性考慮,新產(chǎn)業(yè)除關(guān)注像四創(chuàng)電子、衛(wèi)士通、立思辰等這類小市值股外,也可側(cè)重于中大市值品種,包括中國衛(wèi)星、海格通信(北斗)、中興通訊(“一帶一路”受益對象)、東軟集團(tuán)(信息安全、健康服務(wù))、同方股份(信息安全、影子金融)。此外,繼軟件之后,芯片(集成電路)(上海貝嶺)、文化傳媒(歌華有線)也開始升溫,值得密切關(guān)注。
傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)藍(lán)籌則強(qiáng)調(diào)估值洼地,如保險(xiǎn)股的估值挖掘已全面展開,按券商、建筑股的趨勢運(yùn)行規(guī)律,該板塊或在中國太保創(chuàng)歷史新高后轉(zhuǎn)向休整。與之緊密關(guān)聯(lián)的是地產(chǎn)藍(lán)籌,像招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬科等兼具行業(yè)拐點(diǎn)、絕對低估值、行業(yè)購并或央企整合、自貿(mào)區(qū)建設(shè)等主題,正轉(zhuǎn)向加速上攻;而家電、汽車、釀造食品等大消費(fèi),逐步轉(zhuǎn)入行業(yè)寡頭競爭格局,估值歷來存在溢價,但目前PE仍處于10-20倍區(qū)間。
最后要提醒的是,當(dāng)前的雙輪驅(qū)動看似精彩,但內(nèi)在核心還缺乏盈利增長的支持,同時,信用杠桿交易者也缺乏經(jīng)驗(yàn),隨著市場的整體再上臺階,必然會遇到更大的調(diào)整壓力,類似“1.19”式的劇烈震蕩還會反復(fù)出現(xiàn)。一季度相對保持樂觀,二季度將是一個敏感時段。
(執(zhí)業(yè)證書S1450611020014)
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