和而泰:加快智能家居生態(tài)圈建設(shè)

類別：公司研究 機(jī)構(gòu)：中國民族證券有限責(zé)任公司 研究員：陳偉 日期：2015-01-09

投資要點(diǎn):

公司預(yù)計(jì),14年凈利潤有望實(shí)現(xiàn)4220-5267萬,按中值計(jì)算增速為35%。展望明后年,公司業(yè)績?nèi)杂型３州^快的增長,驅(qū)動因素包括:公司獲得伊萊克斯亞優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商稱號,考慮到伊萊克斯從公司采購產(chǎn)品的份額還很低(僅占5%-6%),這有利于公司繼續(xù)擴(kuò)大對于伊萊克斯的出口;公司光明項(xiàng)目的2期今年初有望開建,滿產(chǎn)后有望為公司貢獻(xiàn)7.5億元的收入,而由于二期產(chǎn)品附加值和毛利率相對來說更高,也有望比第一期貢獻(xiàn)更多的業(yè)績。

公司今年以來開始全方位在智能家居產(chǎn)業(yè)鏈布局,如公司生產(chǎn)的新型智能控制器已獲得了國內(nèi)主流家電產(chǎn)商的認(rèn)可,部分已進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)階段;公司還開發(fā)了數(shù)十款智能家居的終端產(chǎn)品,包括傳統(tǒng)家電產(chǎn)品、安防、電動工具產(chǎn)品、智能醫(yī)療產(chǎn)品等,典型的如智能床墊;公司還設(shè)立了云平臺,以在獲取并分析用戶使用智能產(chǎn)品的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上,提供給用戶一套完整的數(shù)據(jù)綜合服務(wù)系統(tǒng)。

這次成立和增資的公司是和而泰為進(jìn)一步完善智能家居產(chǎn)業(yè)鏈,構(gòu)建智能家居云、管、端有機(jī)生態(tài)系統(tǒng)的重要戰(zhàn)略舉措。這些戰(zhàn)略舉措與主業(yè)的結(jié)合緊密結(jié)合,它們相互支撐和促進(jìn),共同為完善的智能家居有機(jī)生態(tài)系統(tǒng)形成助力。未來,公司也將轉(zhuǎn)型成為一家能夠整合智能家居硬件、軟件等全產(chǎn)業(yè)鏈資源,主要從事智能家居平臺運(yùn)營的大數(shù)據(jù)技術(shù)服務(wù)公司。因此,目前公司較高的估值(2014年近60倍PE)有一定的合理性。